Группа Компаний Umis: Ежедневный Обзор Рынка Forex, ИА "Объединенные рынки" Опции

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: в фокусе – проблемы суверенного долга еврозоны!

На европейском фронте все без перемен – в фокусе по-прежнему проблемы суверенного долга периферийных стран еврозоны. В частности, катализатором стала нервозность в отношении данного рода проблем стало в пятницу решение агентства Fitch понизить кредитный рейтинг Греции на 3 ступени до уровня «B+» и решение агентства S&P снизить прогноз в отношении Италии. На фоне ожиданий дальнейших понижений рейтингов многие инвесторы отдают предпочтение покупкам качества (Treasuries, USD, CHF, JPY), нежели риска.

Далее, на рынке присутствует некоторая нервозность в отношении нового извержения вулкана в Исландии. Есть опасения того, что последствия данного катаклизма будут не мягче последствий извержения, произошедшего в прошлом году.

С точки зрения макроэкономической статистики, публикации особо значимых данных ждать не приходится. Единственное, на что можно обратить внимание, это на выход индекса национальной деловой активности ФРС-Чикаго, отражающий уровень психологического комфорта и удовлетворенность американских потребителей ситуацией в экономике страны. Учитывая то, какой выходила статистика в США в предыдущие недели, апрельский показатель, вероятно, будет значительно слабее мартовского. Применительно к валютному рынку, в случае выхода данных хуже ожиданий не исключена небольшая волна продаж доллара США.


График американских 10-летних Treasuries (CBOT)

Склонности к риску нет:

- Азиатские фондовые индексы снизились в понедельник до двухмесячного миниму­ма. Шанхайский SSE по итогам сессии потерял 2.9%, японский Nikkei в минусе на 1.52%, гонконгский Hang Seng упал на 2.11%.
- Цены на американские 10-летки обновили локальные максимумы, достигнув ноябрьских пиков.


Динамика фьючерсов на federal funds rate (CME)


Спред между 2-х летними немецкими и американскими гособлигациями (Bloomberg)


Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M Euribor, Eurex)

Резкое снижение доходности немецких облигаций, а также сужение спрэда между немецкими и американскими 2-х летками говорит в пользу того, что ожидания повышения процентных ставок вновь поумерились. Поводом к этому, несомненно, стала эскалация рисков суверенного долга в еврозоне.

На момент написания статьи пара EUR/USD упала ниже 1.4000 и достигла самого низкого уровня с 18 марта. Объяснить столь активные продажи европейской валюты в понедельник могли как публикации в еврозоне слабых данных по снабжений в обрабатывающей промышленности (PMI Manufacturing – фактическое значение 54.8, прогноз 57.5) и в сфере услуг (PMI Services – значение 55.4, прогноз 57.3), так и рост доходностей облигаций европейской периферии. В частности, настораживать сейчас может Испания, доходность облигаций которой приближается к рекордным максимумам на уровне (5.62%).


Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остается за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: Forex: в фокусе – проблемы суверенного долга еврозоны!

[ГК Admiral-UMIS]

24.05.2011 EUR/USD – не надо заигрываться!

Несмотря на негативный внешний фон вокруг евро, мы советуем чересчур не увлекаться игрой на понижение по EUR/USD, полагая, что в перспективе ближайших недель, во-первых, потенциал снижения курса может быть ограничен поддержкой 1.3850 или даже 1.40, а, во-вторых, считая, что положительные для евро решения по греческому вопросу могут быть приняты уже в середине июня.

Greece — default or not default?
Сейчас все активно продают EUR/USD в расчете на «дефолт» Греции. Соответственно, если этого не произойдет, то в конечном счете к снижению курса евро с 1.4940 до 1.3850 или до какого-либо другого уровня мы можем увидеть сильный коррекционный рост.

Мы на данный момент склоняемся к тому, что в ближайшем будущем или до конца 2011 года вероятность «мягкой реструктуризации» или «перепрофилирования» госдолга Греции маловероятна. Связано это с тем, что проще будет предоставить Греции очередные 50-60 млрд евро, чем:
а) найти компромисс между лидерами Франции, Германии и Управляющим Советом ЕЦБ;
б) убедить в кратчайшие сроки банковское сообщество или крупнейших держателей греческого долга в целесообразности данного шага;
в) суметь создать механизм, который в случае реструктуризации госдолга Греции позволит избежать эффекта «домино» и последующей необходимости спасать Ирландию, Португалию или Испанию.

В общем, мы ждем в ближайшие недели первых намеков на то, что ситуация вокруг Греции начинает выправляться. В конце-концов последнее понижение рейтинга страны агентством Fitch в сопроводительном комментарии предполагало, что Греции все-таки будет предоставлена дополнительная помощь, а что касается пересмотра рейтинга, то оно во многом было продиктовано неспособностью греков существенно урезать дефицит бюджета.

По большому счету, сейчас нужно с особым вниманием следить за новостным потоком из Афин. Важным в данном случае будет решение по приватизации госсобственности на 50 млрд евро, до принятия которого ЕС и МВФ просто палец о палец не ударят в вопросе предоставления Греции дополнительного пакета мер. Позитивом для евро при этом могло бы быть какое-либо форсированное принятие решения о продажи госсобственности. Далее нужно следить за заявлениями команды ЕС и МВФ, которая на этой неделе прибывает в Афины для обсуждения и оценки ситуации в греческой экономике, а также мер, которые принимают власти для сокращения дефицита бюджета и нормализации ситуации в экономике. Если ключевые фигуры ЕС, МВФ и ЕЦБ несколько раз дадут понять, что ситуация под контролем и о новых мерах вот-вот будет объявлено, то спекулятивное ралли или коррекционный рост в EUR/USD может быть приурочен как раз к саммиту министров финансов ЕС 20 июня.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS.
Мнение экспертов ГК Admiral-UMIS представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: 24.05.2011 EUR/USD – не надо заигрываться!

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: Греция делает попытки!

Настроения в отношении долговых проблем еврозоны несколько стабилизировались после того, как греческое правительство вчера одобрило план ускоренной продажи активов и план сокращения бюджета на сумму 6 млрд евро. Продаваемые активы включают долю в компаниях Hellenic Telecomminications, Public Power Corp SA и Hellenic Postbank SA, на общую сумму в 2.1 млрд евро. В общей сложности Греция рассчитывает привлечь 50 млрд евро за счет продажи активов к 2015 году, в том числе 35 млрд евро – за счет продажи недвижимости. Более того, правительство Греции также одобрило дополнительные меры по сокращению расходов объемом примерно 2.8% от ВВП, с целью достичь целевого уровня дефицита бюджета в 7.5% ВВП в 2011 году. Примечательно то, что доходность греческих 10-леток на фоне данного рода новостей сильного снижения не демонстрирует, что накладывает большую тень сомнения на дальнейшее восстановление евро на Forex.

Склонности к риску мало

– В понедельник вечером агентство Fitch пересмотрело прогноз в отношении Бельгии со «стабильного» до «негативного» и понизило кредитный рейтинг 5 греческих банков, присвоив им негативный прогноз.
– Goldman Sachs пересмотрел прогноз по росту ВВП Китая в 2011 году с 10% до 9.4%.

Commodities

– Goldman Sachs и Morgan Stanley повысили свои прогнозы по ценам на нефть более чем на 20%.
- GS повысил 12-месячный прогноз по ценам на нефть сорта Brent до 130 долларов за баррель и сорта WTI до 126.5 долларов за баррель.
- MS повысил прогноз по Brent’у до 120 долларов за баррель до конца года и до 130 долларов за баррель в 2012 году.


Динамика фьючерсов на federal funds rate (CME)


Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M Euribor, Eurex)

Вышедшая в 12:00 мск лучше ожиданий статистика по деловой активности (отчет IFO) в Германии несколько удивила инвесторов, уверившихся в замедлении темпов восстановления европейской экономики. Так, индекс настроений в деловых кругах в мае составил 114.2 б. п. против прогноза в 110.2 пункта и предыдущего значения в 110.4 пункта. Индекс оценки текущих экономических условий в мае составил 121.4 б. п., в то время как прогноз был на уровне 117 пунктов. И наконец, индекс деловых ожиданий в мае также вышел существенно выше прогнозов, составив 107.4 пункта (прогноз 104 б. п., предыдущее значение 104.6 б. п.).

На фоне публикации сильной статистики евро смог нивелировать часть потерь, понесенных в предыдущую сессию, однако дальнейшая динамика будет напрямую зависеть от развития ситуации на долговом рынке.


Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

Британский фунт упал к новому дневному минимуму против доллара США и японской йены после решения агентства Moody's пересмотреть рейтинги отдельных финансовых институтов Великобритании на предмет возможного понижения.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остается за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: Forex: Греция делает попытки!

[ГК Admiral-UMIS]

25.05.2011 EUR/USD – продажи закончились?

Честно говоря, во вторник у нас сложилось впечатление, что агрессивные продажи в EUR/USD подошли к логическому завершению, так как уж больно легко курс единой европейской валюты вернул 24 мая все утраченные днем ранее позиции. Исходя из этого мы бы, во-первых, воздержались от дальнейших продаж в EUR/USD, а, во-вторых, приготовились к тому, что в ближайшие несколько недель курс может вернуться в район сопротивления 1.43-1.45. Что касается при этом продолжения нисходящей динамики, то возможное дальнейшее снижение курса евро, по нашему мнению, будет ограничено поддержкой 1.3850.

Тема дефолта Греции, если не изжила себя, то изрядно поднадоела, то есть, возможно, уже в цене:

- Греки успешно приняли план по продаже госсобственности, а также поправки к бюджету.

- Кристиан Нуайе (ЕЦБ): вновь от лица ЦБ Европы заявил о том, что реструктуризация — это не выход из сложившейся ситуации.

- Если все резюмировать, то играть на «мягкую» или какую еще реструктуризацию более неактуально, по крайне мере, в течение ближайших нескольких недель, когда представители ЕС или МВФ в рамках рабочего визита намекнут на очередные «подачки» для Греции. Напротив, если данные намеки последуют, то впору будет уже приготовиться к спекулятивным покупкам EUR/USD, как это было в середине лета 2010 года, когда в Европе в поддержку евро пришлись стресс-тесты по местной банковской системе.

Спекуляции относительно того, что ЕЦБ будет агрессивнее ФРС в вопросе повышения процентных ставок могут вновь в какой-то момент выйти на первый план.

- Публикация в Германии заметно лучше ожиданий индекса IFO за май может посеять спекуляции, что текущее снижение деловой активности в Европе не такое существенное, как многие опасаются, поэтому ЕЦБ еще дважды до конца текущего года сможет решиться на повышение процентных ставок.

- Учитывая данного рода настроения, многие будут сейчас смотреть на ситуацию с аппетитом к риску. Если падение мировых рынков акций закончится, а цены на сырье и далее будут демонстрировать силу, то в конечном счете в ближайшие недели новых минимумов по EUR/USD мы можем попросту не увидеть. Очень показательной в этом плане будет следующая пятидневка, когда за океаном выйдет большое кол-во значимых макроэкономических индикаторов (Consumer confidence, Chicago PMI, ISM Services, ISM Manufacturing, Nonfarm payrolls). В ближайшие дни в этом плане интерес будут представлять данные по заказам на товары длительного пользования (Durable goods orders), статистика по рынку труда (Jobless claims), а также по настроениям в потребительской среде (Personal income\spending, Michigan sentiment index).


Дифференциал процентных ставок по-прежнему на стороне единой европейской валюты.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS.
Мнение экспертов ГК Admiral-UMIS представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: 25.05.2011 EUR/USD – продажи закончились?

[ГК Admiral-UMIS]

Среда. Итоги европейской сессии

В среду единая европейская валюта продолжила снижение на фоне продолжающейся неопределённости в отношении проблем греческого госдолга. Несмотря на то, что предложение по приватизации госимущества было одобрено, по-прежнему есть политические препятствия, которые необходимо преодолеть, прежде чем новый план экономии объёмом в 6 млрд евро будет утверждён. Так, в СМИ появляются слухи о том что греческие власти хотят провести досрочные выборы, которые могут поставить под угрозу переговоры на тему получения нового пакета стимулирующих мер, который на данный момент оценивается в 60 млрд евро. Главный вопрос на рынке при этом сводится к тому, прибегнет ли Греции, в конце концов, к реструктуризации и если да, то как отреагирует на это ЕЦБ. В этом плане, основной момент и проблема заключается в том, что реструктуризация долга в одной стране потянет за собой и все остальные (Ирландию и Португалию). Именно спекуляции на этой почве способствовали резкому росту доходности ирландских бумаг в последние торговые дни.


Доходность 10-летних ирландских облигаций (Bloomberg, %)

В подтверждение того, что ситуация на долговом рынке по-прежнему критична – динамика курса EUR/CHF, который в ходе сегодняшней сессии установил новый рекордный минимум на уровне 1.23. В этом плане, швейцарский франк, как всегда, наиболее чувствительно реагирует на все проблемы, связанные с суверенным долгом еврозоны.

Поддержку евро в моменте могло оказать снижение неопределённость в отношении МВФ, после того как в среду министр финансов Кристина Лагард официально выдвинула свою кандидатуру на пост главы МВФ, а также новости об успешном аукционе по размещению немецких гособлигаций и сообщения о том, что Финляндия одобрила план помощи Португалии.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остается за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: Среда. Итоги европейской сессии

[ГК Admiral-UMIS]

26.05.2011 Forex: EUR/USD – 1.43-1.45?

Как это ни странно звучит, но мы видим ряд предпосылок для хорошего коррекционного роста курса EUR/USD к снижению с 1.4930 до 1.3970. В поддержку евро, на наш взгляд, сейчас могут быть оптимистичные ожидания относительно того, что Греции в июне все-таки будет предоставлен расширенный пакет помощи, то есть до реструктуризации дело не дойдет. К данного рода ожиданиям в конечном счете располагает риторика Жан-Клода Юнкера из ЕЦБ, который в среду заявил о том, что страны еврозоны активизировали свои действия в плане разрешения долгового кризиса в Европе и, что буквально уже на следующей неделе может быть сказано о новых мерах в поддержку греческой экономике.

Добавим, что стабилизация ситуации или признаки нормализации ситуации вокруг Греции могут также рассматриваться на Forex как косвенный сигнал к тому, что ЕЦБ будет иметь все необходимые условия для еще одного повышения учетной ставки на 0.25% в рамках июльского заседания.

Собственно, это та рабочая гипотеза, от которой мы сейчас фундаментально исходим в EUR/USD, ориентируясь в плане перспектив первой половины июня. Следует понимать, что немаловажным в случае с реализацией наших предположений будет техническая сторона вопроса или техническое подтверждение нашей гипотезы. В данном случае мы исходим из того, что говорить о каком-либо росте курса EUR/USD в район 1.43-1.45 можно будет только после уверенного прохождения локального резистанса 1.4120\30.

Новостной фон благоприятствует евро в середине недели:

- Высокопоставленные чиновники Греции опровергают слухи об отставке нынешнего премьера и досрочных выборах.

- 25 мая удачно прошло размещение 10-летних европейских облигаций, за счет которых планировалось финансировать страны группы PIGS.

- Fitch заявляет о том, что, скорее всего, не будет понижать кредитный рейтинг немецких банков даже с учетом их инвестиций в греческие гособлигации.

- Рост цен на золото приостановился.

Единственный негатив, который мы склонны отмечать в минувшую среду для евро сводился, на наш взгляд, к тому, что, во-первых, мы не увидели какого-либо значительного роста доходности Treasuries, что говорит о сохранении спроса на безрисковые активы, а, во-вторых, дальнейшее укрепление швейцарского франка против евро, что не совсем сочетается с переломом в греческом вопросе.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS.
Мнение экспертов ГК Admiral-UMIS представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: 26.05.2011 Forex: EUR/USD – 1.43-1.45?

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: настроения меняются…

Сообщения о том, что Китай заинтересован в покупке облигаций проблемных стран еврозоны и слухи о том, что ЕЦБ может пойти на повышение процентных ставок раньше ожиданий рынка, оказали хорошую поддержку единой европейской валюте на Forex в четверг. Между тем доллар находится под давлением на фоне роста цен на сырье (нефть, медь, серебро). При этом пробой сильного сопротивления 1.4120/30 указывает на то, что среднесрочный нисходящий тренд в паре EUR/USD может быть сломлен. В этой связи, уместно вспомнить недавний прогноз Goldman Sachs о росте курса EUR/USD в район 1.4500 в течение следующих 3 месяцев, в район 1.50 в течение следующих 6-ти месяцев и прогноз о росте курса в район 1.55 через 1 год.

Что касается долговых проблем, то здесь кроме участия азиатских инвесторов в аукционе по продаже госбумаг Португалии и Ирландии пока хороших новостей нет. Возможно, какие-то сообщения на этот счет поступят в рамках проходящего сегодня и завтра саммита G8.

Далее, интерес сегодня будут представлять выступление главы ЕЦБ Жан-Клода Трише, от которого многие будут ожидать комментариев в отношении возможной «мягкой» реструктуризации греческого долга (да, с одной стороны, многие чиновники говорят, и спекуляции, в целом, свидетельствуют, что до реструктуризации дело не дойдет, но нынешний уровень доходности греческих бумаг ничего хорошего пока не предвещает), а также публикация в США статистики с рынка труда (Jobless claims, 16:30 мск) и пересмотренных данных по ВВП (Revised GDP, 16:30 мск) за 1кв11. Согласно прогнозам, количество заявок на пособие по безработице за неделю с 15 по 21 мая снизилось до 400 тысяч, а показатель ВВП в 1кв11 пересмотрен с 1.8% до 2.2%.

Commodities

- Deutche Bank прогнозирует рост цен на медь до 11500 долларов в 2012 году, что на 21% больше среднего значения за этот год. Напомним, что не далее чем во вторник, Goldman Sachs и Morgan Stanley повысили свои прогнозы по ценам на нефть более чем на 20%. Формально, спекуляции на тему роста цен на сырье в этом и следующем году могут оказывать поддержку рисковым активам, а на Forex, в частности, товарным валютам AUD, NZD, CAD, RUB.


Динамика фьючерсов на federal funds rate (CME)


Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M Euribor, Eurex)


Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остается за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: Forex: настроения меняются…

[ГК Admiral-UMIS]

27.05.2011 EUR/USD: Покупай на ожиданиях, продавай по факту!

Идея со спасением Греции обретает все более конкретные формы для спекулянтов на Forex. Уже сейчас, на наш взгляд, на валютном рынке есть группа трейдеров, которая активно покупает пару EUR/USD в расчете на то, что в июне будет объявлено о выделении Греции еще 50-60 млрд евро. Причем, в краткосрочном периоде покупки евро могут быть связаны с тем, что на следующей неделе команда представителей ЕС и МВФ представит отчет, исходя из аудита ситуации в греческой экономике. Мы во многом исходим из того, что данный отчет будет неплохим, как это было со стресс-тестами год назад, в том числе, чтобы успокоить инвесторов, что в свою очередь вызовет дальнейшее закрытие «коротких» позиций по EUR/USD, которых за последние несколько недель было открыто большое количество. Напомним, что ближайшей целью для игры на повышение по евро мы считаем уровни 1.43-1.45.

Новостной фон в четверг явно благоприятствовал курсу евро:

- Министр финансов Германии: реструктуризация госдолга Греции представляет собой значительные риски; раньше такого никогда не было, поэтому до конца непонятно, какова будет реакция.

- Министр финансов Нидерландов: правительство Нидерландов готово предпринять дальнейшие шаги в поддержку Греции.

- В Довиле (Франция) начался саммит лидеров G8, по результатам которого, возможно, мы также получим намек на скорое решение хотя бы части проблем Афин.

- Китай выразил готовность и далее инвестировать в проблемные европейские облигации, размещение которых состоится в июне.

- Правительство Финляндии одобрило план помощи Португалии.

- Доходность греческих гособлигаций продолжила снижение в четверг, в частности, доходность 10-летних бумаг упала на 0.34% до 16.38% против 17% в начале недели.

Также следует сказать, что в поддержку пары EUR/USD сейчас может быть публикация в США на протяжение всей текущей недели исключительно слабых макроэкономических данных по американской экономике. Непосредственно 26 мая, конечно, выделяется статистика по ВВП за 1кв2011 (GDP revised) и данные по заявкам на пособия по безработице (Jobless claims) хуже прогнозов. Как только проблемы Афин будут хоть как-то решены, спекулянты или «быки» в EUR/USD могут вновь попытаться встать этим летом под знамена идей о том, что ЕЦБ будет более агрессивен в вопросе повышения процентных ставок и ужесточения денежной политики, чем ФРС. Реализация данного сценария развития событий может означать полноценную коррекцию к снижению курса евро с 1.4930 к 1.3960.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS.
Мнение экспертов ГК Admiral-UMIS представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: 27.05.2011 EUR/USD: Покупай на ожиданиях, продавай по факту!

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: доллар в упадке!

Несмотря на публикацию в США слабой макроэкономической статистики, второй день подряд рынок акций США закрывается в плюсе. Вчерашний слабый отчет по ВВП, а также рост числа первичных заявок на пособие по безработице указывают на то, что экономика США восстанавливается лишь медленными темпами. В этой связи, на рынке появляется много спекуляций на тему того, что программа стимулирования экономики (QE2), запущенная ФРС США в прошлом году, является провальной. Отдавая предпочтение покупкам риска, участники финансовых рынков при этом ожидают, что мягкая денежная политика в США получит свое продолжение. Применительно к Forex, данного рода ожидания находят отражение в активных продажах американской валюты.

Пища для ума:

- USD/RUB: в понедельник состоится заседание совета директоров российского Центробанка, в контексте которого может быть повышена ставка рефинансирования на 25 базисных пунктов до 8.5%. Учитывая складывающийся новостной фон вокруг доллара США, в моменте могут быть актуальны дальнейшие продажи пары USD/RUB, где, кстати, поддержку рублю могут оказывать растущие цены на сырье и, в частности, рост цен на нефть. Напомним, что во вторник компании Goldman Sachs и Morgan Stanley повысили прогноз по ценам на нефть на год более чем на 20%.


Американские 10-летние Treasuries (CBOT)

Формально, давление на доллар США могут оказывать сверхнизкая доходность по американским безрисковым активам. Несмотря на складывающуюся неопределенность вокруг темпов восстановления американской экономики, инвесторы вскоре не захотят вкладываться в качество (покупать Treasuries и, соответственно, доллар США), учитывая низкую прибыльность по данным сделкам.

Вчера доходность по 10-летним Treasuries упала до минимумов года, в то время как дифференциал процентной ставки между обычными 10-летками и теми, что защищены от инфляции (TIPS) сузился до 2.26%. Еще в апреле эта разница находилась на уровне 3-летнего максимума 2.67%. Данная динамика указывает на то, что инфляционное давление в США поумерилось, и на ближайшем заседании ФРС об этом может быть сообщено публично. Применительно к Forex, снижения инфляционных рисков будет оказывать давление на курс национальной валюты.


Динамика фьючерсов на federal funds rate (CME)

На фоне появления все больших доказательств замедления экономического роста американской экономики, не мудрено, почему кривая ожиданий медленно, но верно снижается вниз. В целом же, данная динамика фьючерсов на federal funds rate невольно указывает на то, что ФРС США не будет спешить с ужесточением денежной политики, что на валютном рынке – негатив для доллара.


Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M Euribor, Eurex)

Что касается евро, то тут актуальной остается тема со скорым предоставлением Греции финансовой помощи, на фоне чего в последние 2 дня заметно снизижалась доходность по греческим долговым бумагам.

В настоящий момент на евро оказала давление новость о пересмотре агентством Fitch прогноза по Японии до «негативного». В целом, данного рода сообщение было ожидаемым, учитывая влияния мартовского катаклизма на экономику страны. В этой связи, дальнейшее ослабление единой европейской валюты может быть ограничено.


Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

- По опубликованным рано утром данным института Gfk, доверие потребителей в Великобритании выросло в мае до 18-летнего максимума (фактическое значение индекса -21, прогноз -31).

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остается за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: Forex: доллар в упадке!

[ГК Admiral-UMIS]

30.05.2011 EUR/USD: ставим на успешное решение проблем Греции!

Наша текущая стратегия применительно к рынку FX по-прежнему основывается на том, что Грецию спасут и в этот раз, в результате чего еще на полгода или год инвесторы забудут про долговой кризис в Европе, и на валютном рынке в ближайшие несколько недель мы увидим восстановление курса EUR/USD в район 1.4500\65.

При этом в рамках очередной стартовавшей недели на FOREX драйверами роста курса евро может стать, с одной стороны, публикация отчета-аудита от ЕС и МВФ по Греции, а, с другой стороны, дальнейший выход в США посредственных макроэкономических данных, которые будут означать сохранение нулевых процентных ставок за океаном как минимум до конца текущего года.

Что касается при этом аудита к текущей ситуации в Греции, то нам все это очень напоминает публикацию в Европе в июле прошлого года результатов стресс-тестов, основное предназначение которых сводилось к тому, чтобы успокоить инвесторов, а не обнажить все слабые места европейской банковской системы. Будет очень странно, если представители ЕС и МВФ будут топить лодку, которую им по долгу профессии нужно спасти, тем более что цена вопроса не такая уж и большая.

Существенное внимание мы также советуем обратить на то, что происходит внутри самой Греции. Довольно-таки важным моментом в данном случае может быть политический вопрос или способность действующего премьер-министра Греции Джорджа Папандреу найти общий язык с оппозицией и в итоге, возможно, создать новое коалиционное правительство, которое бы отражало все интересы. В этой связи хочется отметить то, что в минувшую пятницу в рамках встречи с оппозицией с Папандреу не получилось найти общий язык с конкурирующими партиями. Как только данная цель будет достигнута, мы вполне можем увидеть дальнейший рост курса евро.

Если говорить о технической стороне вопроса, то на данный момент мы выделяем по EUR/USD сопротивление 1.4300\50, в районе которого мы вполне можем задержаться на какое-то время в ожидании новостей по аудиту Греции, либо четких намеков на то, что Греция в мае получит без проблем очередной транш от МВФ, как и расширение действующего пакета мер помощи греческой экономике еще на 50-60 млрд евро. Любое существенное снижение курса евро в моменте в район 1.41-1.42 мы, возможно, будем использовать для покупок EUR/USD с прицелом на достижение резистанса 1.4300\50, либо 1.4500\65.

Также мы хотели бы обратить внимание на большое количество «коротких» позиций, которых было открыто довольно-таки много в предыдущие несколько недель, и закрытие которых также может способствовать в краткосрочном периоде восстановлению курса евро в июне.

Что касается темы сохранения в США нулевых процентных ставок длительный отрезок времени, то в данном случае достаточно просто взглянуть на динамику цен на Treausuries и сильный рост цен на бонды. На наш взгляд, большое количество посредственных статданных из США на этой неделе (31\05 — Chicago PMI, Consumer confidence, 01\06 – ISM Manufacturing, ADP Employment Report, 02\06 – Jobless claims, Factory orders, особенно Nonfarm payrolls и ISM Services 3\06) может напомнить всем о том, что тема дифференциала процентных ставок между Европой и США еще долго будет отравлять жизнь «долларовым быкам».



Сильный рост цен на 2-х летние Treasuries означает в том числе и то, что рынок не ждет от ФРС скорого повышения процентных ставок в США.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS.
Мнение экспертов ГК Admiral-UMIS представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: 30.05.2011 EUR/USD: ставим на успешное решение проблем Греции!

Forex: пища для ума!

Все внимание участников финансовых рынков на минувшей неделе было сфокусировано на долговых проблемах европейской периферии, и некоторая пауза в разговорах на тему реструктуризации греческого долга способствовала укреплению курса евро на валютном рынке. Однако в перспективе этой неделе ожидать существенного роста евро, вероятно, не придется. Согласно последним данным, в рамках проводимого аудит-отчета, представители МВФ, Европейской комиссии и ЕЦБ установили, что Греция не выполнила ни одной из фискальных целей в контексте прошлогоднего плана по спасению. Полный отчет будет опубликован на этой неделе, посему появление более жестких комментариев на счет проводимой Грецией слабой фискальной политики может в моменте спровоцировать коррекцию к сильному росту накануне.

Учитывая то, что сегодня рынки в США и Великобритании будут закрыты в связи с праздниками, сильного движения на рынке ожидать не стоит. Основные валютные пары, вероятно, будут торговаться в узком диапазоне.

Что касается предстоящий недели, то здесь нельзя не отметить публикацию значимых данных c рынка труда США – в среду выйдет отчет ADP по числу рабочих мест в частном секторе, в четверг Jobless claims или статистика по количеству заявок на пособие по безработице, и уже в пятницу ждем публикации данных по числу созданных рабочих мест вне с/х (Nonfarm Payrolls) за май. Напомним, что в апреле данный блок статистики вышел в слегка неожиданной и смешанной форме – отчет ADP, Jobless claims и показатель уровня безработицы оказались хуже прогнозов, в то время как Nonfarm payrolls вышли значительно лучше ожиданий (фактическое значение 244к, прогноз 190к). В случае появления подтверждений замедления темпов восстановления на рынке труда США по всем фронтам, спекуляции на тему сохранения в США нулевых процентных ставок длительный отрезок времени могут вновь стать главенствующей темой на финансовых рынках. Применительно к Forex, данный фактор может поспособствовать усилению продаж американской валюты.


Динамика фьючерсов на federal funds rate (CME)


Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M Euribor, Eurex)


Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остается за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: Forex: пища для ума!