Группа Компаний Umis: Ежедневный Обзор Рынка Forex, ИА "Объединенные рынки" Опции

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: ситуация с аппетитом к риску нормализуется!

Волнения относительно вчерашнего повышения степени опасности на Фукусиме до максимально возможного уровня, кажется, отошли на второй план. Азиатские фондовые рынки более не снижаются (SSE Composite +0.95%, Nikkei +0.90%, Hang Seng +0.66%), и, в целом, спрос на рисковые активы потихоньку восстанавливается.

Позднее сегодня ожидаем публикации финансовой отчётности за 1кв11 от JPMorgan. Ожидается, что прибыль на акцию компании составит $1.15 против 74 центов в прошлом году. Кроме этого, в США сегодня в 16:30 мск будут опубликованы данные по розничным продажам за март, а также экономический отчёт «Бежевая книга» в 22:00 мск.

Китай
В пятницу в Китае выходит статистика по инфляции (CPI, PPI) за март. Учитывая то, что вчера агентство Fitch пересмотрело прогноз по долгосрочному рейтингу Китая со «стабильного» до «негативного» (причина - возросшие инфляционные риски), а также то, что Китай традиционно принимает решения по денежной политике перед публикацией отчёта по инфляции, есть вероятность того, что сегодня-завтра Китай вновь пойдёт на повышение процентной ставки, что, в свою очередь, будет негативом для рынков.


10-летние казначейские облигации США

Настроения инвесторов относительно возможного скорого начала нормализации денежной политики несколько пошатнулись после опубликованных вчера данных по дефициту внешней торговли. Слабые данные по торговому балансу невольно провоцируют снижение прогнозов по ВВП США за 1кв11. Всё это естественным образом оказывает давление на курс доллара США.


Динамика фьючерсов на federal funds rate (CME)


Спрэд между 2-х летними немецкими и американскими гособлигациями (Bloomberg)

Что касается единой европейской валюты, то тут дальнейшее укрепление может быть приурочено к вчерашним «ястребиным» заявлениям представителя ЕЦБ Юргена Штарка, который высказался о необходимости возвращения к «более нормальным» мерам ликвидности, а также подчеркнул значимость поддержания ценовой стабильности в регионе.

Если говорить о дифференциале процентных ставок между США и Германией, то тут по-прежнему всё говорит в пользу продолжения роста евро против доллара.


Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

Публикация вчерашнего отчёта по инфляции может быть своего рода облегчением для Банка Англии. Если ранее в вопросе нормализации денежной политики Центробанк «мешкался» на тему того, «как быть, если инфляционное давление высокое, а экономический рост слабый», то теперь проблема высоких инфляционных рисков, кажется, отошла на второй план. Это означает, что Банк Англии будет продолжать занимать выжидательную позицию в вопросе ужесточения денежной политики, а британский фунт на фоне этого может продолжить снижение.

Что касается торговых идей, в случае если сегодняшний отчёт по занятости выйдет хуже ожиданий (прогноз 4.5%, предыдущее значение 4.5%), спекуляции на тему сроков возможного повышения процентных ставок могут отодвинуться на 4кв11, а пара EUR/GBP на этом фоне в ближайшее время может достигнуть уровня 0.9000.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: Forex: ситуация с аппетитом к риску нормализуется!

[ГК Admiral-UMIS]

Среда. Итоги европейской сессии

EUR
Евро укрепился против доллара США и фунта в ходе европейской сессии на фоне ожиданий дальнейших повышений ключевой процентной ставки в еврозоне. Формально, поводом к данному роду спекуляциям стали новые заявления представителей ЕЦБ Люка Коэна и Марио Драги о том, что денежная политика ЕЦБ должна соответствовать растущей инфляции в еврозоне. Более того, г-н Коэн прокомментировал последние заявления главы ЕЦБ Жан-Клода Трише, сообщив о том, что повышение процентной ставки на прошлой неделе не было разовым решением.

Что касается макроэкономического фронта, в четверг в еврозоне были опубликованы данные по промышленному производству за февраль. По данным EC Eurostat, объём промышленного производства вырос на 0.4% по сравнению с январём и на 7.3% по сравнению с февралем 2010 года (прогноз 0.8% м/м и 8% г/г, предыдущее значение 0.3% м/м и 6.6% г/г). В целом, данные не оказали существенного влияния на динамику курса евро.

GBP
Несмотря на выход достаточно неплохой статистики по занятости в Великобритании, пара GBP/USD в четверг преимущественно торговалась без изменений на уровне 1.6250-1.6290. По данным Международной организации труда уровень безработицы в Великобритании в феврале снизился до 7.8% против 8.0% в январе. Число безработных при этом сократилось на 17 000 до 2.48 млн.

Учитывая снижение инфляционного давления в Великобритании, в среднесрочной перспективе мы по-прежнему остаёмся «медведями» по фунту и ожидаем снижения курса GBP/USD в район 1.6100/50 и роста курса EUR/GBP в район 0.8900 уже в ближайшее время.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: Среда. Итоги европейской сессии

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: Китай диктует настроения масс!

Конец текущей недели обещает быть жарким. Впереди нас ждёт публикация статданных из Китая, а также итоги заседания министров Большой двадцатки в Вашингтоне.

Если в случае с Большой двадцаткой рынок так или иначе не ожидает достижения каких-либо сверхважных договорённостей, то в случае с Китаем есть определенный оптимизм, связанный с ожиданием выхода в пятницу в 6:00 мск сильных данных по промышленному производству (Industrial production) и умеренных данных по инфляции (PPI, CPI) за март. Несмотря на несколько пессимистичный прогноз в 14% (предыдущее значение 14.1%) по промышленному производству, на рынке ходят слухи, что данные могут оказаться значительно сильнее (предположительно в районе 14.8%). Что касается инфляции, то здесь же участники рынка надеются увидеть несколько сдержанный рост потребительских цен, которые будут способны усмирить опасения по поводу возможных дополнительных мер ужесточения денежной политики.

Именно на фоне данного рода ожиданий, в четверг мы наблюдаем значительный подъём аппетита к риску, спровоцировавший спрос на такие рисковые валюты как евро и фунт.

Global/Market Talk:

- БРИК: есть большая угроза в колебании цен на сырьевые товары
- МВФ: Банку Японии придется смягчить денежно-кредитную политику, обеспечив больше монетарных стимулов

В 16:30 мск внимание участников финансовых рынков сместится в сторону США, откуда мы ждем публикации данных по количеству заявок на пособие по безработице (Jobless claims), а также мартовской статистики по индексу цен производителей США (прогноз 1% м/м и 6.2% г/г, предыдущее значение 1.6% м/м и 5.6% г/г).


10-летние казначейские облигации США

Американские Treasuries вновь рвутся вверх, тем самым способствуя росту спекуляций на тему того, что денежная политика ФРС США не претерпит изменений в ближайшие месяцы. Применительно к Forex, данный фактор представляет собой негатив для курса американской валюты.

Новостной фон в США:

- Вчера президент США Барак Обама пообещал сократить расходы и увеличить налоги в стране с целью взятия под контроль дефицит госбюджета. Он также сообщил о плане сократить общий дефицит бюджета на $4 трлн в течение 12 лет.
- Экономический отчёт «Бежевая книга»: японский катаклизм окажет гораздо более сильное негативное давление на экономику США, чем предполагалось ранее; рост цен на энергосырьё заставляет компании перекладывать растущие издержки на потребителей.


Динамика фьючерсов на federal funds rate (CME)


Спрэд между 2-х летними немецкими и американскими гособлигациями (Bloomberg)

Дифференциал процентных ставок между Германией и США отражает идею того, что ЕЦБ будет долгое время обгонять ФРС в вопросе ужесточения денежной политики, что естественным образом способствует росту курса евро на Forex.


Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: Forex: Китай диктует настроения масс!

Forex: второй квартал - все будет дешевле!

На данный момент мы видим две темы или идеи, которые могут волновать участников финансовых рынков.

Во-первых, в свете прошедшего неделей ранее заседания ЕЦБ в фокусе у ряда инвесторов по-прежнему остаются спекулятивные покупки EUR/USD под дальнейшее увеличение дифференциала процентных ставок между Европой и США и рост курса к новым максимумам. Мы, правда, не совсем понимаем, как на данный момент играть при таких обстоятельствах, учитывая то, что мы уже практически протестировали сопротивление 1.4580\1.4600, которое ранее многие рассматривали как цель для покупок. Иными словами, в краткосрочном периоде потенциал для дальнейшего роста курса евро представляется нам очень несущественным («игра не стоит свеч»). К тому же мы исходим из того, что валютный рынок уже в значительной степени дисконтировал то, что ЕЦБ еще как минимум дважды в текущем году повысит учетную ставку. Что касается спекуляций на тему роста курса EUR/USD в район 1.50, то до того, как станут известны итоги очередного заседания ФРС 26-27 апреля мы бы не спешили со столь «бычьими» целями по евро.

Во-вторых, мы продолжает держать в поле зрения тему существенного снижения аппетита к риску, которая может в полной мере выстрелить на рынках в текущем втором квартале. Основной повод для беспокойства здесь — это, конечно, грядущее сворачивание программы количественного смягчения в США, что само по себе может вызвать снижение S&P500 в район мартовских минимумов (поддержки 1250 пунктов) или даже ниже, что может поддержать доллар на FX. В принципе мы уже получаем от Fed те или иные звоночки, что перемены в денежной политики США все-таки грядут. Здесь и рост числа «ястребов» в ФРС, и решение Центробанка в минувшую пятницу воздержаться от выкупа бондов в рамках QE, и последний обзор Beige Book, указавший на улучшение ситуации на рынке труда США во всех регионах, и многое другое.

Если развивать тему страха, то, в принципе, также ставку можно сделать на то, что мартовские события в Японии в конечном счете могут усилить понижательные риски для мировой экономики в целом, что поставит под сомнение ее восстановление. Другая страшилка — это реструктуризация долгов Греции, которая во 2кв2011 также может стать алертом для игроков на понижение на финансовых рынках.

В общем, как и ранее, мы с опаской смотрим на S&P500, WTI и EUR/USD в рамках второго квартала, полагая, что есть риски увидеть существенное снижение аппетита к риску и, как следствие, ощутимое падение котировок данных инструментов. Все точки над "i", предположительно, будут расставлены под или в рамках заседания ФРС 26-27 апреля. Сегодня и завтра вместе с тем мы бы уделили повышенное внимание публикации в США данных по инфляции (PPI, CPI), усиление которой в марте может подстегнуть спекуляции на тему неминуемого сворачивания за океаном сверхмягкой денежной политики.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS.
Мнение экспертов ГК Admiral-UMIS представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: Forex: второй квартал - все будет дешевле!

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: ждем реакции Китая!

Судя по тому, какой вышла макроэкономическая статистика в Китае, в ближайшее время можно ожидать ответной реакции Центробанка КНР. Так, по опубликованным данным, промышленное производство в Китае в марте составило 14.8% (прогноз 14%), розничные продажи вышли на уровне 17.4% (прогноз 16.5%), а показатели инфляции, в свою очередь, выросли на 5.4% г/г (CPI, прогноз 5.2%) и 7.3% г/г (PPI). Учитывая позицию Народного Банка Китая не допускать резкого роста цен в регионе, вышедшие статданные по инфляции повысили ожидания дальнейшего ужесточения денежной политики, что предполагает, в первую очередь, возможное повышение норм резервирования для банков и потом уже повышение ключевых процентных ставок. Применительно к финансовым рынкам, всё это предполагает ухудшение ситуации с аппетитом к риску, а на Forex возможные покупки валют-убежищ иены и доллара США.

В пятницу основной интерес будет представлять публикаций статистики по инфляции в еврозоне и в США. Если в еврозоне все более-менее понятно насчёт инфляции («ястребиная» риторика многих представителей ЕЦБ, включая главу ЕЦБ Жан-Клода Трише; ежемесячный бюллетень ЕЦБ), то в случае с США, публикация данных по потребительским ценам будет своего рода ориентиром при дальнейшем планировании денежной политики ФРС США.

Также позднее сегодня отчитается за 1кв11 Bank of America. Учитывая несколько разочаровывающие результаты (отчётность несколько хуже прогнозов) компаний Alcoa, JPMorgan и Google, отчетность BofA может также оказаться невзрачной, а значит, есть риск увидеть дальнейшие продажи на фондовых рынках.

И последнее, что держим в поле зрения в конце этой неделе, – это заседание министров финансов и глав Центробанков Большой двадцатки, в контексте которого чиновники будут обсуждать механизмы взаимной оценки экономического состояния стран.


Динамика фьючерсов на federal funds rate (CME)

В ходе азиатской сессии доллар США продолжил снижение на фоне растущих цен на сырьё – золото (GOLD) и серебро (SILVER) достигло новых рекордных максимумов на уровне 1479.2 и 42.4, соответственно.

Формально, негативом для доллара также стала публикация вчера слабой статистики по инфляции и занятости. Рост цен производителей в США в марте замедлился и составил 0.7% (ожидался рост в размере 1%), в то время как количество заявок на пособие по безработице за неделю с 3 по 9 апреля выросло на 27 тысяч до 412к.

Что касается ожиданий публикации сегодняшнего отчёта по потребительским ценам в США за март, тот тут, учитывая вчерашнюю публикацию сдержанного показателя PPI, есть вероятность выхода несколько более слабых данных, чем прогнозируют (прогноз 2.6%, предыдущее значение 2.1%). На Forex это может подстегнуть дальнейшие продажи доллара США.


Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M Euribor, Eurex)

Евро по-прежнему торгуется в боковике против доллара США. Участники рынка, по всей видимости, не готовы поверить в то, что Греции грозит реструктуризация долга, и вместо этого все ждут каких-то новых идей (сигналов), когда же в следующий раз ЕЦБ будет повышать процентные ставки.

В моменте негативом для евро в пятницу стало решение агентства Moody’s понизить кредитный рейтинг Ирландии на 2 ступени с Baa1 до Baa3, сохранив при этом негативный прогноз.


Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: Forex: ждем реакции Китая!

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: EUR/USD - вне рынка!

Мы продолжаем оставаться вне рынка в случае с парой EUR/USD еще какое-то время, наблюдая за происходящим со стороны. Как и ранее, мы видим насыщенный новостной фон или большое количество факторов фундаментального толка, которые посылают разнонаправленные сигналы. Не исключено, что ситуация в полной мере прояснится ближе к заседанию ФРС 26-27 апреля.

Вместе с тем в данный момент мы видим довольно-таки много аргументов в пользу того, что игра на повышение в EUR/USD с прицелом на рост курса в район 1.50 неактуальна на данный момент, учитывая большое количество факторов риска для евро:

- Спекуляции относительно неизбежного дефолта в Греции нельзя сбрасывать со счетов. Рост доходности греческих 10-леток выше 13%, заявления министра финансов Германии о том, что реструктуризация вполне возможна в случае с Грецией, а также публикации в отдельных СМИ о том, что держатели греческих бондов могут потерять 50%-70%, в конечном счете могут, на наш взгляд, вызвать сброс рисковых активов во 2кв11, а заодно поставить под сомнение агрессивность ЕЦБ в вопросе повышения ставок.

- Статистика из Китая в пятницу явно предполагает дальнейшее ужесточение денежной политики в Поднебесной. Инфляция на уровне 5.4%, рекордный с 2008 года рост ВВП на 9.7% все это может рассматриваться как повод для дальнейших продаж на товарных рынках, то есть как аргумент в пользу снижения аппетита к риску.

- ЦБ Сингапура пошел в минувший четверг на ужесточение денежной политики. Если учесть, что заседание данного Центробанка проходит раз в полгода, то есть в основном ориентировано на среднесрочные и долгосрочные процессы в азиатской экономике, то данный шаг может подстегнуть спекуляции на тему роста ставок и норм резервирования в Китае, а также неизбежное сворачивание QE2 в США и сопутствующее этому снижение ликвидности.

Если говорить о технической стороне вопроса, то, следует признать, что пока евро выглядит довольно-таки неплохо, но даже в данном случае многое упирается в сопротивление 1.45, до прохождения которого многие просто воздержатся от новых покупок EUR/USD.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS.
Мнение экспертов ГК Admiral-UMIS представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: Forex: EUR/USD - вне рынка!

[ГК Admiral-UMIS]

Пятница. Итоги европейской сессии

Аппетит к риску
Как и ожидалось, хуже прогнозов в пятницу в США отчитался Банк Америки. Банк рапортовал о снижении прибыли на 39% г/г. Теперь участники рынка, вероятно, приготовятся к публикации слабой финансовой отчётности и от других компаний, и посему следующий месяц, вероятно, будет весьма и весьма неактуальным для покупок рисковых активов.

Статистика из еврозоны
По данным агентства EC Eurostat, дефицит внешней торговли еврозоны в феврале составил всего 1.5 млрд евро против 15.6 млрд евро в январе. Агентство сообщило, что с учетом коррекции на сезонные колебания экспорт еврозоны вырос на 1.6% м/м, а импорт – на 1.0% м/м.
Данные по потребительским ценам, в свою очередь, достигли новых рекордных значений. Годовой уровень потребительских цен в марте составил 2.7%, достигнув нового 29-месячного максимума. Месячный рост индекса потребительских цен в размере 1.4% (прогноз 1.3% м/м) оказался самым резким с начала ведения статистики в 1996 году. Данного рода статистика вновь подстегивает спекуляции на тему дальнейшего повышения процентных ставок в еврозоне, и на Forex оказывает поддержку курсу евро.

Market Talk:

- Deutsche Bank поднимает прогноз по евро

Греция
На фоне разговоров о возможной реструктуризации греческого долга, а также резкого роста доходности греческих облигаций, в пятницу страна представила свежую программу жесткой экономии и план приватизации. Согласно последним данным, новый план предполагает сокращение госрасходов на 26 млрд евро в период с 2011 по 2015 год. В результате продажи госхолндингов (сокращение доли в местных публичных газовых, энергетических и телекоммуникационных компаниях) страна планирует выручить 15 млрд евро к 2013 году и 50 млрд евро к 2015 году. Таким образом, власти пытаются убедить всех в том, что Греция способна привести финансовую систему страны в порядок и реструктуризации долга не произойдёт.
Тем не менее, долговой рынок Греции, по всей видимости, говорит об обратном. Доходность греческих 10-леток в пятницу выросла более чем на 50 базисных пунктов, и достигла рекордного уровня 13.8%.


Доходность 10-летних облигаций Греции (Bloomberg, %)

На следующей неделе 19 апреля Греция планирует продать 13-недельные казначейские векселя на сумму 1.25 млрд. В данном случае, любой аукцион греческих бумаг должен быть показательным в плане инвесторского доверия по отношению к мерам, предпринимаемым властями Греции.

Market Talk:

- PIMCO: повышение процентных ставок ЕЦБ увеличивает риск дефолта проблемных стран
- Опрос Reuters: вероятность дефолта Греции оценивается в 60%

Статистика из США
Что касается опубликованных данных по потребительским ценам в США, то тут банально всё сводится к тому, что инфляционное давление в США набирает обороты. Так, годовой показатель индекса потребительских цен в марте вырос до 2.7% против прогноза в 2.6% и значения в феврале в 2.1%. Выход сильной статистики по инфляции в США предполагает возможные изменения в риторике представителей ФРС на заседании 26-27 апреля, в контексте которого могут быть даны какие-то ориентиры о сроках начала ужесточения денежной политики. Применительно к Forex, всё это позитив для доллара США. Однако ставить на то, что статистика послужит началом восходящего тренда для доллара пока ещё слишком рано. В данном случае, не стоит забывать про то, что рынок труда и недвижимости в США, по-прежнему претерпевает трудности в восстановлении. В случае с первым, достаточно вспомнить публикацию вчера слабых данных Jobless claims (значение 412к, прогноз 380к).

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остаётся за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: Пятница. Итоги европейской сессии

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: неприятие риска!

Как и ожидалось, в ответ на возросшие показатели инфляции в Китае в минувшие выходные Народный банк Китая поднял нормы резервирования для банков на 0.5% - до 20.5%. С начала этого года это уже четвертое ужесточение требований к китайским банкам и, по всей видимости, на этом все не закончится. Реакция местных фондовых индексов, тем не менее, остается сдержанной (SSE +0.21%, Hang Seng -0.29%), так как решение Центробанка во многом было ожидаемым. Другим фактором, определяющим настроения на финансовых рынках, является европейский долговой кризис, а именно тема с реструктуризацией греческого долга. На этом фоне, на рынке Forex наблюдаются активные продажи риска (EUR, GBP) и покупки валют-убежищ доллара и йены.

Сегодня макроэкономический фон выглядит достаточно скудно – вечером в 18:00 мск ожидаем публикации индексов потребительского доверия в Еврозоне и рынка жилья в США.


Динамика фьючерсов на federal funds rate (CME)

Подъем на американском рынке акций в пятницу, вызван преимущественно публикацией в регионе неплохой экономической статистики, свидетельствующей об улучшениях темпов восстановления экономики. Промышленное производство в марте выросло на 0.8% против снижения на 0.1% в феврале. Индекс настроений потребителей Мичиганского Университета в марте вышел лучше ожиданий, составив 69.6 пункта (прогноз 69, предыдущее значение 67.5).

Что касается сегодняшней динамики фьючерсов на индекс S&P500, то тут продажи могут быть приурочены к ожиданию публикации слабого отчета от Citigroup. Ранее на прошлой неделе с несколько слабыми результатами (хуже прогнозов) отчитались Alcoa, JPMorgan, Google и Bank of America.


Спрэд между 2-х летними немецкими и американскими гособлигациями (Bloomberg)

Тема реструктуризации греческого долга по-прежнему находится в центре внимания. В минувшие выходные заместитель министра иностранных дел Германии Вернер Хойер сообщил о том, что сложившаяся в Греции ситуация вызывает массу беспокойств, однако заверил, что реструктуризация долга Греции «не станет катастрофой». Далее, в опубликованной статье The Wall Street Journal говорится о том, что МВФ более не считает долг Греции устойчивым и выступает за то, чтобы греческие власти рассмотрели реструктуризацию в следующем году. Масла в огонь в этой истории подливают также политические риски в Финляндии, а именно победа партии «Perussuomalaiset» на парламентских выборах. Основной момент при этом сводится к тому, что так называемая партия «истинных финнов» выступает против предоставления помощи проблемным странам еврозоны. Все это представляет собой негатив для курса единой европейской валюты.


Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

В случае с британской валютой, в фокусе всеобщего внимания находится публикация 20 апреля протоколов к апрельскому заседанию Банка Англии. С учетом выхода несколько слабых (ниже прогнозов) данных по потребительским ценам (12 апреля), вряд ли «минутки» укажут на рост ястребиных настроений, что, в свою очередь, будет негативом для фунта.

Economic calendar

- По данным информационного портала недвижимости Rightmove, цены на жилье в Великобритании в марте выросли на 1.7% (в феврале индекс продемонстрировал рост в размере 0.8%).

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остается за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: Forex: неприятие риска!



Forex: EUR/USD - скорее да, чем нет!

Несмотря на неоднозначный новостной фон и отсутствие четкой фундаментальной идеи на FX и других рынках, наши симпатии в моменте в чем-то на стороне евро.

Что касается при этом последних продаж в S&P500, EUR/USD, WTI, то их, как и ранее, помимо всего прочего, мы объясняем предстоящим заседанием ФРС 26-27 апреля, полагая, что всеобщий рост волатильности и снижение аппетита к риску можно объяснить в том числе опасениями относительно того, что Fed в следующую среду даст первый четкий сигнал к сворачиванию мягкой денежной политики. Мы в рамках рабочей гипотезы исходим из того, что Бен Бернанке революции на следующей недели устраивать не будет, поэтому вполне возможно, что в конце апреля нас ждет существенное улучшение ситуации с аппетитом к риску и рост в том числе пары EUR/USD, которую в этой связи можно пробовать спекулятивно покупать на снижении.

Если брать при этом новости из Финляндии, где накануне в рамках очередных парламентских выборов победу одержали противники «заигрывания» или выделения помощи Греции и другим проблемным экономикам региона, то мы рассматриваем данный новостной фон исключительно как повод для краткосрочного снижения курса евро, а не как сигнал к формированию устойчивой нисходящей тенденции в EUR/USD. Мы также в целом спокойно смотрим на взлет доходности греческих 10-леток выше 13%, полагая, что та же реструктуризация долгов Греции вполне возможно будет драйвером роста (!) курса евро, так как снимет ряд вопросов с повестки дня. Существенным положительным моментом для единой европейской валюты при этом мы видим то, что, несмотря на большое количество плохих новостей по PIGS в последнее время, доходность 10-летних госооблигаций Испании пока не сумела подняться выше сопротивления 5.5%-5.6%. Для нас это своеобразный рубеж, неспособность подняться выше которого может быть неким гарантом стабильности курса евро.


Динамика доходности 10-летних гособлигаций Испании

В остальном в качестве косвенных аргументов в пользу роста курса евро мы рассматриваем последние данные от IMM о росте чистой длинной позиции по евро, а также предстоящее заседание ЕЦБ 5 мая, которое невольно может ассоциироваться у спекулянтов с еще одним повышением учетной ставки в еврозоне.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS.
Мнение экспертов ГК Admiral-UMIS представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: Forex: EUR/USD - скорее да, чем нет!

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: диспозиция изменилась!

Диспозиция изменилась на рынке FX после того, как в минувший понедельник агентство Standard&Poor's приняло решение понизить прогноз по кредитному рейтингу США на «негативный». Вместе с этим 18 апреля мы получили ряд сильных сигналов о том, что долговой кризис в Европе принимает новый оборот.

Что касается при этом развития событий вокруг кредитного рейтинга США, то здесь мы больше склоняемся к тому, что данная новость — это новость одного дня, которая в полной мере была отыграна рынками в начале недели. В то же самое время случившееся может иметь в целом далеко идущие последствия для ситуации с аппетитом к риску во 2кв2011, а также в начале 3кв2011, когда большое количество негативных новостей в конечном счете может послужить поводом для хорошей коррекции к росту S&P500, WTI и EUR/USD. Пока же нельзя исключать того, что на решение Standard&Poor's могло прийтись окончание коррекционного движения, которое в S&P500 и WTI мы наблюдали последние две недели, то есть теперь в этих инструментах нас вполне может ожидать еще один виток роста.

Куда все сложнее обстоит в случае с Грецией и динамикой курса EUR/USD. В принципе, мы уже получили более чем достаточное количество аргументов в пользу того, что реструктуризации греческого долга быть, причем, мы можем узнать об этом буквально в течение ближайших нескольких дней. Важно при этом то, что проблемы Афинах в итоге вызвали рост испанских 10-летних гособлигаций выше ключевого для нас рубежа 5.5% до 5.55%, параллельно с этим на новые исторические максимумы с момента введения евро ушла доходность португальских 10-леток, которая достигла 9.1%. Все это говорит о росте нервозности и усилении страхов, связанных с долговым кризисом в Европе, что, естественно, может быть фактором риска для курса евро.

Одним из самых интересных сценариев развития событий в этой связи нам представляется тот, согласно которому на ожиданиях реструктуризации госдолга Греции мы видим на Forex те или иные продажи в EUR/USD на фоне страхов и опасений по поводу судьбы остальных периферийных стран еврозоны, а по факту обнародования решения по реструктуризации, напротив, разворот в паре EUR/USD в последующие дни или недели и, возможно, новый виток роста курса единой европейской валюты. На наш взгляд, в данном случае сам факт неопределенности в плане дальнейшей судьбы Греции представляет куда более значительный риск для евро, чем сама реструктуризация, которая, скорее всего, будет управляемой и в конечном счете приведет к очищению системы в Европе.

Определенным фактором риска в случае с упомянутым сценарием развития событий могут быть только страхи относительно того, что дефолт/реструктуризация в Греции может вызвать эффект домино и цепную реакцию на других рынках. Как следствие, многие вспоминают в этой связи девальвацию в Таиланде в 1997 году и последовавший за этим азиатский кризис, либо дефолт России в 1998 году и также последовавшую за этим волну кризисных явлений.

Учитывая все это, мы предпочитаем до конца текущей недели по возможности воздержаться от новых среднесрочных и долгосрочных позиций по каким-либо активам. Как и ранее, в качестве поворотного для рынков события мы рассматриваем предстоящее заседание ФРС 26-27 апреля.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS.
Мнение экспертов ГК Admiral-UMIS представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: Forex: диспозиция изменилась!

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: EUR/USD - рост носит спекулятивный характер!

Сегодня на рынок FX нам хотелось бы взглянуть уже через призму ситуации с аппетитом к риску и технический анализ.

Существенные понижательные риски для EUR/USD, на наш взгляд, во втором и третьем кварталах могут нести в себе те «мыльные пузыри», которые сейчас формируются на товарном рынке и которые могут лопнуть в ближайшие недели и месяцы, вызвав в какой-то момент приступ паники и уход инвесторов в доллар и Treasuries. В данном случае можно отметить и рост цен на серебро с начала года более чем на 50%, и взлет котировок Brent в моменте почти на 30%, что на данный момент, по нашему мнению, носит исключительно спекулятивный характер, учитывая открытый интерес во фьючерсных контрактах на серебро и нефть, а также несоразмерные чистые длинные позиции спекулянтов, согласно данным CFTC. На Forex все это в значительной степени понижательный риск для товарных валют (CAD, NZD, AUD), а также покупателей в EUR/USD.

Вообще, складывается впечатление, что участники финансовых рынков довольно-таки сильно недооценивают фактор завершения второго раунда количественного смягчения (QE2) в июне, и сопутствующее этому замедление американской экономики, и то, что с примерно 10% до 8% к концу года может замедлиться рост китайской экономики, учитывая ужесточение денежной политики в Поднебесной. Вместе с тем на повестке дня есть еще такие факторы риска, как возможное ухудшение экономической конъюнктуры в Европе на фоне продолжающегося долгового кризиса, а также грядущие последствия для всех от мартовских событий в Японии. Будет очень странно, если рост мировой экономики заметно замедлится, а цены на сырье и акции продолжат расти без какой-либо значительной коррекции.

Показательно в данном случае хотя бы то, что после понижения прогноза по кредитному рейтингу США мы в конечном счете вчера, несмотря на рост американского рынка акций, увидели снижение доходности Treasuries. Похоже, что помимо всего прочего на долговом рынке инвесторы начинают закладываться на то, что более жесткая бюджетная политика в США в итоге увенчается существенным замедлением темпов роста американской экономики, что, естественно, для рисков активов ничего хорошего в себе не несет.

Учитывая формирующиеся «пузыри», а также столь непростую фундаментальную картину мы вполне в ближайшие месяцы допускаем снижение котировок WTI на 20%, падение S&P500 в район мартовских минимумов (1250 пунктов) или даже ниже, что на FX может найти отражение в 5%-10% росте курса доллара США против евро.

Что касается технической стороны вопроса, то быстрое восстановление курса EUR/USD с 1.42 до более чем 1.44 доверия у нас не вызывает и больше наводит на мысль, что сейчас на дневном графике евро активно формируется разворотная фигура ТА «двойная вершина» с ключевым резистансом в районе 1.45 и поддержкой 1.4150/1.42. Причем возможный дальнейший рост курса евро мы рассматриваем как возможность для осторожного открытия позиций на продажу в EUR/USD со стоп-лоссом выше 1.4525.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS.
Мнение экспертов ГК Admiral-UMIS представляется исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для покупок (продаж) или каких-либо других действий на финансовых рынках.

Источник: Forex: EUR/USD - рост носит спекулятивный характер!

Forex: праздник к нам приходит!

Кажется, что недавнее решение агентства S&P понизить прогноз рейтинга США, уже мало кого волнует. На рынке вновь превалируют покупки, чему, в принципе, поспособствовала публикация неплохой (лучше ожиданий) отчетности о прибыли за 1кв11 компаний Goldman Sachs, Johnson &Johnson, Intel и Yahoo, а также публикация вчера в США сильных данных по строительству новых домов (Housing starts, Building permits). Сегодня участники рынка уже ждут своего рода подтверждения опубликованной вчера лучше прогнозов статистики в контексте ожидаемого выхода мартовской статистики по продажам домов на вторичном рынке (Existing home sales, 18:00 мск).

Пища для ума:

- Формально оптимизма рынку добавляет приближение Пасхальных каникул, в преддверии которых рынки исторически демонстрируют положительную динамику. Поэтому в ходе сегодняшней и завтрашней сессии ситуация с аппетитом к риску, вероятно, будет оставаться стабильной, а значит интересными представляются покупки рисковых активов – S&P500 и EUR/USD.


Динамика фьючерсов на federal funds rate (CME)

Согласно опубликованным данным, число новостроек в США в марте увеличилось на 7.2% м/м и составило 549 тыс. домов (прогноз 520 тыс. домов). Разрешения на строительство, в свою очередь, показали рост на 11.2% (значение 594 тыс. домов, прогноз 540 тыс. домов).

В случае с долларом, мы по-прежнему придерживаемся мнения дождаться заседания ФРС 26-27 апреля, и только тогда делать выводы о дальнейших перспективах. Пока же доллар США продолжает снижение на фоне растущих цен на сырье – в среду золото обновило исторические максимумы, пробив уровень сильного психологического сопротивления 1500.


Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M Euribor, Eurex)

По данным компании Markit, деловая активность в частном сегменте экономики еврозоны росла вторыми по величине темпами с середины 2007 года. Составной индекс менеджеров по снабжению вышел значительно лучше ожиданий, составив 57.8 пунктов (прогноз 57, предыдущее значение 57.6). По сути, данные демонстрируют умеренные темпы восстановления экономики и усиливают спекуляцию на тему дальнейшего повышение процентной ставки ЕЦБ, что позитивно для евро.

Сегодня в центре внимания держим аукционы по продажи испанских долгосрочных облигаций (срок погашения в апреле 2021г и январе 2024г). Если аукцион пройдет успешно, евро может получить поддержку и вновь попробует протестировать уровень 1.4500 в паре EUR/USD.


Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

В 12:30 в Великобритании ждем публикации минуток к апрельскому заседанию Банка Англии. Ожидается, что расклад сил при Комитете по денежной политике останется без изменений в соотношении 3-0-6. Формально, по факту публикации минуток, давление на фунт может усилиться.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остается за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: Forex: праздник к нам приходит!

[ГК Admiral-UMIS]

Среда. Итоги европейской сессии

EUR
По-настоящему хорошей новостью для евро стал удачный аукцион 10-ти и 13-летних облигаций Испании на общую сумму 3.37 млрд евро. После несколько провальных аукционов краткосрочных векселей данное размещение временно успокоило участников рынков, однако стоимость финансирования (доходность), тем не менее, по-прежнему остаётся высокой на фоне спекуляций о возможной реструктуризации греческого долга.


Доходность 10-летних облигаций Греции, Ирландии, Испании и Португалии (Bloomberg)

Далее, неплохим оказалось размещение Португалией 3-месячных и 6-месячных казначейских векселей на сумму 1 млрд евро. Максимальная доходность составила 4.046 и 5.529%, а отношение заявок к покрытию - 2.0 и 3.7 соответственно.

Третьим позитивным моментом для курса единой европейской валюты было решение Центробанка Швеции повысить в шестой раз процентную ставку на 25 базисных пунктов с 1.5% до 1.75%. Сам банк прогнозирует, что к 1кв12 процентная ставка в регионе будет составлять порядка 2.5%. Данная новость невольно провоцирует рост спекуляций на тему того, что и ЕЦБ не будет медлить с дальнейшим ужесточением и вскоре вновь начнёт повышать ставки, тем самым способствуя дальнейшему укреплению курса евро на Forex.

По итогам сессии пара EUR/USD выросла с 1.4335 до 1.4550.

GBP
Число сторонников повышения процентной ставки среди членов Комитета по денежной политике, как ожидалось, не изменилось. В контексте опубликованных «минуток» Банк Англии придерживался осторожного тона, не давая ярко-выраженных намеков на возможное ужесточение денежной политики. Да, высокая инфляция по-прежнему является ключевым повышательным риском, но ее значительный рост пока не привел к резкому росту заработной платы. Все это в данный момент представляет собой негатив для курса британской валюты.

Что касается опубликованной сегодня в Великобритании статистики, общее ипотечное кредитование в марте росло более быстрыми темпами и составило 11.3 млрд фунтов (предыдущее значение 9.5 млрд фунтов).

По итогам сессии пара GBP/USD выросла с 1.6307 до 1.6397.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Евгений Белоусов

При любом использовании материала, взятого с сайта компании Admiral Markets, и вторичной публикации на каких-либо других ресурсах, право на интеллектуальную собственность остается за ДЦ "Admiral Markets", ссылка на сайт компании обязательна.

Источник: Среда. Итоги европейской сессии