Группа Компаний Umis: Ежедневный Обзор Рынка Forex, ИА "Объединенные рынки" Опции

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: «этой осенью на экранах — ГРЕЦИЯ 2»

EUR

Опасения по поводу здоровья финансового сектора в еврозоне снова вернулись на первый план. Есть риски того, что в ближайшее время мы станем свидетелями рецидива кризисных явлений в Европейском регионе, т.е. долговой кризис в еврозоне может повториться.

— WSJ: банковские стресс-тесты в Европе недооценили в полной мере объёмы потенциально проблемных государственных облигаций на балансах отдельных банков;
— Немецкие регуляторы могут быть вынуждены привлечь дополнительный капитал в размере 100 млрд евро, чтобы соответствовать требованиями регуляторов;
— Доходности ирландских и португальских гособлигаций приближаются к майским максимумам, когда долговой кризис был в самом разгаре.



Доходность ирландских гособлигаций


Доходность португальских гособлигаций

Принимая во внимание столь разочаровывающий новостной фон, на Forex во вторник евро упал более, чем на 120 пунктов против доллара США (с 1.2860 до 1.2735). Что касается европейского фондового рынка, тот показывает негативную динамику (FTSE -0.84%, DAX -0.63%, CAC -1.12%).

Масла в огонь подливает также статистика из Германии по заказам в обрабатывающей промышленности, которая оказалась значительно хуже ожиданий (значение -2.2%, прогноз 0.5%). Мы вновь говорим о высокой вероятности снижения курса EUR/USD к 1.25, а до конца года к 1.1850—1.20.

Пища для размышлений:

— Copper: во вторник мы наблюдаем рекордное за последние две недели снижение цен на медь на фоне планов Китая продать часть металла из имеющихся резервов. Данного рода шаг указывает на то, что и в Китае ожидают замедления темпов роста мировой экономики или дальнейшего роста неопределенности.
— Золото: на фоне усиления суверенных рисков в Европе спрос на золото может продолжить расти. Unicredit повысил 12-месячный прогноз по золоту на 12% до $1400. В 2012 году средняя цена составит $1600.

GBP

На данный момент стерлинг является заложником внешнего фона. Вышедшие благоприятные данные от BRC по розничным продажам смогли только замедлить снижение курса британской валюты. Пара GBP/USD по-прежнему торгуется в диапазоне 1.5360—1.5390. За время европейский сессии пара снизилась с 1.5424 до 1.5350.

В краткосрочном периоде поддержку фунту могут оказывать данные по промышленному производству в Великобритании, которые будут опубликованы в среду в 12:30 мск.

JPY
По иене мы придерживаемся всё той же цели — 80 иен за доллар.

Важным моментом для валютной пары USD/JPY является прохождение уровня поддержки 84, что может означать дальнейшее ухудшение ситуации с аппетитом к риску, то есть продажи в S&500 и EUR/USD.

Евгений Белоусов, аналитик ГК Admiral-UMIS
Источник: Forex: «этой осенью на экранах — ГРЕЦИЯ 2»

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: продолжаем кошмарить!

Global

Во вторник на Forex и других торговых площадках случилось некоторое отрезвление после той эйфории, которая захлестнула финансовые рынки на прошлой неделе. Лучше всего, на наш взгляд, текущее отношение к реальности отражают комментарии представителей крупнейшего в мире фонда облигаций PIMCO, где полагают, что даже после неплохих данных по занятости в США 3 сентября перспектива увидеть в США 2-ой раунд QE продолжает оставаться на горизонте.

Другой отличный индикатор уже сводится к политике крупнейших Центральных Банков мира, которые продолжают говорить исключительно о «unusual uncertainty» («необычная неопределенность») в плане дальнейших перспектив мировой экономики. В этом плане показательными в среду будут итоги заседания Банка Канады в 17:00 мск. Считается, что BOC единственный ЦБ из G10, который сейчас может пойти на повышение процентной ставки с 0.75% до 1% (опросы Bloomberg: 13 респондентов прогнозирует повышение ставки, 5 ее сохранение на текущем уровне). Соответственно, если Банк Канады: а) ЦБ не повысит процентную ставку; б) укажет в стейтменте на ухудшение ситуации в мировой экономике, то это может подлить масла в огонь и вызвать дальнейший уход инвесторов из рисковых активов.

В общем, улучшение ситуации с аппетитом к риску не ожидается ни в сентябре, ни в октябре, что предполагает сохранение понижательных рисков в S&P500, WTI, EUR/USD и XXX/JPY. Что касается при этом динамики самой канадской валюты, то даже если BOC повысит ставку, то это, на наш взгляд, окажет очень несущественную поддержку канадской валюте, так как очевидно, что в дальнейшем ЦБ возьмет паузу. Основной понижательный риск для канадской валюты — снижение цен на сырье, в частности, на нефть. Исходя из всего этого, мы видим в сентябре предпосылки для повторного тестирования сопротивления 1.0670 по USD/CAD. Мы также видим потенциал для игры на понижение на рынке нефти/WTI в расчете на снижение котировок уже в сентябре в район 71.50—70$ за баррель и ниже.

Europe/Greece

Нет ничего более красноречивого, чем динамика доходности гособлигаций Греции, которая вплотную подошла к майским максимумам, когда страна была на грани дефолта. В принципе на это можно было бы закрыть глаза, если бы не аналогичная динамика доходности бумаг Португалии и Ирландии, которая также нам сигнализирует о том, что недоверие со стороны инвесторов странам из группы PIGS продолжает нарастать. Один из ключевых рисков при этом здесь может сводиться к тому, что отдельным европейским странам будет сейчас все сложнее осуществлять заимствования или рефинансировать госдолга просто потому, что из-за общего замедления темпов роста мировой экономики спрос на данного рода гособлигации неминуемо снижается.



График доходности десятилетних гособлигаций Греции (Bloomberg)

Причем, если говорить о временных рамках или о том, как долго проблемы Греции будут оказывать влияние на евро, то, для сравнения, Бен Бернанке еще в конце июня заявил о спаде в экономике США. С тех пор прошло уже порядка двух месяцев и все указывают на то, что история с «unusual uncertainty» будет актуальна еще как минимум на протяжении сентября и октября. В случае с европейскими структурными проблемами (Греция, Ирландия) можно говорить о том, что вплоть до конца 2010 года над рынками может парить призрак бюджетного/долгового кризиса в еврозоне. То есть в ближайшие месяцы мы скорее получим еще одну хорошую волну продаж в EUR/USD, чем какой-либо существенный виток роста курса единой европейской валюты.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS
Источник: Forex: продолжаем кошмарить!

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: бегство в качество продолжается!

Может быть, новостной фон и скудный в среду утром, однако мы обращаем внимание на уверенное снижение пары USD/JPY ниже 84 (рекордные минимумы за 15 лет) и нам в принципе уже понятно, что бегство в качество продолжается. Другие индикаторы, косвенно сигнализирующие о дальнейшем снижении S&P500, WTI и EUR/USD, — это растущие цены на Treasuries, а также цены на золото, которые на фоне эскалации суверенных рисков в Европе, еще немного и обновят исторические максимумы.


Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT, дневной график)


Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT,%)

В среду в 22:00 мск в США будет опубликован экономический обзор Beige book, который лишний раз может напомнить инвесторам о непростой ситуации в американской экономике. Не исключено, что собственно к данному событию сейчас и могут быть приурочены продажи в S&P500 и WTI. Для доллара при этом определенным позитивом может быть то, что ранее глава ФРС четко дал понять, что о втором раунде QE думать пока преждевременно. С учетом этого, каким бы негативным ни был Beige book, обзор не должен оказать какое-либо значительное давление на доллар.


Ожидаемый уровень процентных ставок в еврозоне (Euribor, Eurex, %)

Греческий фактор, на наш взгляд, в ближайшие дни продолжит оказывать давление на единую европейскую валюту. Уже сейчас мы видим большое количество статей в Bloomberg и Reuters, где говорится либо о высокой доли реструктуризации греческого долга, либо о том, что Греция продолжает скрывать значительную долю информацию о сделанных ранее заимствованиях. Соответственно, ключевой индикатор в данном случае — это динамика гособлигаций Греции, Ирландии, Португалии, Италии. Любой дальнейший рост доходности данных инструментов, по нашему мнению, будет губителен для евро. В принципе на графике ожиданий по процентным ставкам в Европе довольно-таки четко видно, что очередные спекуляции по поводу возобновления долгового кризиса в регионе ставят крест на какой-либо нормализации денежной политики со стороны ЕЦБ.


Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %)

Довольно-таки стабильные торги в паре GBP/USD последние дни можно объяснить в значительной степени публикацией в Великобритании неплохих макроэкономических данных (EEF, BRC). Непосредственно в среду поддержку стерлингу может оказывать выход в 12:30 мск столь же обнадеживающих данных по промышленному производству (Industrial production) и обрабатывающей промышленности (Manufacturing output) за июль. Если статистика будет неплохой, то опасения скорого возобновления в регионе политики QE могут отступить на второй план накануне заседания Банка Англии в четверг, в результате чего британский фунт будет выглядеть лучше евро. Мы, кстати, видим до конца года риски восстановления кросс-курса EUR/GBP в район сопротивления 0.87—0.88, если мы будем наблюдать дальнейший рост напряженности в Европе относительно Греции или Ирландии.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS
Источник: Forex: бегство в качество продолжается!

[ГК Admiral-UMIS]

Среда. Итоги европейской сессии

Чтобы понять суть всего происходящего на финансовых ранках, нам следует обратить внимание на следующие факторы риска.

— Снижение деловой активности в экономике США. К примеру, очень много публикаций на тему того, что в ближайшие месяцы в США прогнозируется рост безработицы до 10% (сейчас 9.6%). Задумайтесь, о каком спросе на рисковые активы мы говорим в случае реализация данного прогноза? При подобном пессимистичном сценарии развития событий такие рисковые активы, как S&P500 и WTI, могут обновить рекордные минимумы этого года, что на Forex для доллара означает ещё один виток роста курса доллара США.
— Debt crisis. Кроме этого, мы не должны выпускать из поля зрения и европейский долговой кризис. В частности в среду мы видим дальнейшее увеличение спрэдов (разницы в доходности) между греческими и немецкими облигациями, что продолжит оказывать давление на евро.
— Китайский фактор. И помимо всего прочего новые очаги напряженности могут возникать также за пределами США и Европы. Непосредственно сегодня мы обращаем внимание на Китай, где: а) регуляторы могут выступить за повышение норм резервирования в банковской системе страны; б) 10 сентября будет опубликована очередная порция статданных по рынку жилья, которая может усилить спекуляции на тему существующих проблем в регионе.

EUR

Главное, на что сегодня стоило бы обратить внимание, — это вышедшая в Германии статистика по торговому балансу за июль. Несмотря на то, что профицит торгового баланса вырос, экспорт в Германии в июле упал впервые за 3 месяца (значение -1.5% м/м, предыдущее значение +3.7%), что говорит о том, что крупнейшая экономика еврозоны теряет моментум. Данное предположение подтверждают вышедшие в регионе слабые данные по промышленному производству за июль (значение 0.1% м/м и 10.9% г/г, прогноз 1% м/м и 12.5 г/г).

Что касается сегодняшнего роста курса евро, то это обычная техническая коррекция к сильному снижению накануне. Пара EUR/USD за время европейской сессии выросла с 1.2660 до 1.2730.

— Mitsubishi UFJ: Пара EUR/USD может вырасти до 1.2750 в условиях закрытия коротких позиций инвесторами после масштабных продаж пары 7 сентября;
— Unicredit: неудачная попытка прорыва района 1.29 по EUR/USD может спровоцировать дальнейшие продажи, если при этом также будет пробита база 1.2660.

GBP

Катализатором роста курса фунта сегодня послужила публикация в Великобритании неплохих данных по ценам на жилье от Halifax. Индикатор в августе составил 0.2%. Помимо этого, в начале сессии британский фунт получил поддержку на фоне новостей о том, что Vodafone продает свой пакет акций в China Mobile примерно за 4 млрд фунтов. Данные по производству в обрабатывающей промышленности Великобритании вышли в рамках ожиданий (значение +0.3% м/м и +4.9% г/г, прогноз +0.3% и 5% г/г), что также указывает на отсутствие явных кризисных явлений в Британской экономике.

На момент написания статьи пара GBP/USD выросла с 1.5345 до 1.5495.

JPY

Помочь иене вырасти до уровня 15-летнего максимума против доллара может желание инвесторов вкладываться в валюты-убежища, а также более сильный, чем ожидалось, рост заказов на продукцию машиностроения. Тот факт, что уровень заказов в июле вырос на 8.8% против прогнозируемых 2%, говорит о том, что японские экспортёры ещё не испытали на себе сильного удорожания иены, сигнализируя о том, что ситуация в регионе пока ещё не настолько плачевна.

На данный момент пара USD/JPY торгуется в диапазоне 83.50—83.80. Мы видим риски дальнейшего снижения курса USD/JPY.

Евгений Белоусов, аналитик ГК Admiral-UMIS
Источник: Среда. Итоги европейской сессии

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: ложный оптимизм!

В среду на Forex мы могли наблюдать две ложные вспышки оптимизма, которые могли ввести инвесторов в заблуждение. Речь идет о прошедшем 8 сентября аукционе по размещению португальских гособлигаций,а также тех ожиданиях, которые были относительно выступления Барака Обамы в Конгрессе США.

— В случае с Португалией основное заблуждение сводится к тому, что ошибочно считать прошедший в стране аукцион успешным. Для сравнения: облигации с погашением в 2013 году на 661 млн евро были размещены под 4.086% и спросе (bid to cover) на уровне 1.9, что несколько хуже, чем во время аналогичного аукциона в июне, когда заимствования обошлись дешевле (3.597%) и к тому же спрос на бумаги (2.4) был выше.
— Если говорить о выступлении президента США, то рынок, на наш взгляд, явно переоценивает влияние данного фактора.

В общем, мы бы вновь сконцентрировались на том, что центральная тема сейчас — это продолжающийся спад деловой активности в США, а также отголоски суверенного кризиса в Европе. В среду, кстати, спрэд между десятилетними немецкими и греческими облигациями продолжил расти, составив к закрытию торгов 9.521%. Утешением 8 сентября может быть только то, что Банк Канады не только повысил учетную ставку на 0.25% до 1%, но при этом еще и представил не такой мягкий (негативный) стейтмент, как многие ожидали. Впрочем, рынок явно не хочет концентрироваться на данного рода новостях.

Beige book

Хотя ничего нового очередной обзор от ФРС Beige book и не сказал, он лишний раз напомнил инвесторам о том, что ситуация в крупнейшей экономике мира продолжает постепенно ухудшаться. Негативом для рисковых активов, в частности, может быть формулировка о том, что в экономике США «широко распространяются признаки замедления по сравнению с предыдущими периодами». Компенсировать, правда, это может то, что ФедРезерв говорит пока исключительно о замедлении темпов роста, а не о начале рецессионных процессов, то есть в ЦБ США продолжают настаивать на том, что в 2011 году восстановление экономики продолжится.

EUR, GBP

В качестве очередного негатив для евро мы рассматриваем сейчас помимо блока слабых статданных (Indusrial production, manufacturing orders) из Германии также высказывания отдельных представителей Управляющего Совета ЕЦБ. В чем-то пессимистами в середине недели оказались и Юрген Штарк, и Аксель Вебер, которые либо говорили о том, что во 2п10 нас ждет существенное замедление темпов роста экономики еврозоны, либо отмечали, что кризис пока еще не закончился. Конечным риском для пары EUR/USD может быть очередное заседание ЕЦБ 10 октября, в рамках которого и Жан-Клод Трише может занять более «мягкую» позицию.

К британской валюте у нас сейчас, напротив, более теплые чувства, учитывая неплохую статистику из Великобритании по ценам на жилье от Halifax, а также промышленному производству. На наш взгляд, с учетом тех шагов по сокращению дефицита бюджета, которые были предприняты новым правительством Великобритании в прошлые месяцы, у инвесторов есть уверенность, что страна сохранит свой высокий кредитный рейтинг и что Туманный Альбион не станет дополнениям к группе PIGS. Все это мы предлагаем в итоге отыгрывать продажами в кросс-курсе EUR/GBP, снижение которого в район 0.8050 мы можем увидеть вновь в ближайшие месяцы.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS
Источник: Forex: ложный оптимизм!

Сообщение отредактировал UMIS - 9.9.2010, 6:18

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: ориентир прежний!

Ситуация на рынке госдолга США несущественно изменилась за последние сутки. Все-таки определенный отпечаток на финансовые рынки накладывает то, что ни в США, ни в Европе на этой неделе не выходит значимых макроэкономических данных. Впрочем, есть сейчас три уже озвученные на этой неделе истории, которые сейчас могут способствовать дальнейшему снижению пары EUR/USD.

Во-первых, мы видим, что китайский рынок акций вопреки остальным площадкам потерял в четверг порядка 1.3%, причиной чему может быть публикация 10 сентября блока статданных по национальному рынку жилья. Есть опасения, что после выхода этой статистики китайские регуляторы могут пойти на дальнейшее ужесточение денежной политики, чтобы избежать разрастание «пузыря» в этом секторе экономики. Во-вторых, в лентах новостей мы вновь видим публикации на тему того, что немецким банкам необходимо привлечь дополнительный капитал, о чем на этот раз говорит уже с полос FT Deutschland представитель ЕЦБ Юрген Штарк. В-третьих, ЦБ Южной Кореи принял сегодня несколько неожиданное решение не повышать учетную ставку, по всей видимости, испугавшись ухудшения внешнего фона или сохраняющейся неопределенности в мировой экономике. Все это вместе может отравлять новостной фон, то есть способствовать уходу инвесторов от риска или росту курса доллара США.


Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT, дневной график)


Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT,%)

Четверг, пожалуй, единственный день на этой неделе, когда в США выходит хоть какая-нибудь значимая статистика. В фокусе в 16:30 мск еженедельные данные по заявкам на пособия по безработице (Jobless claims) за неделю к 04.09 (прогноз 470k, предыдущее значение 472k), а также сальдо платежного баланса (Trade Balance) за июль (прогноз -47$ млрд). Слабая статистика может отбросить S&P500 и WTI к минимумам текущей недели, что обеспечит дальнейший рост курса доллара США. Мы по-прежнему считаем, что тема замедления темпов роста американской экономики пока еще в полной мере не отыграна рынками.


Ожидаемый уровень процентных ставок в еврозоне (Euribor, Eurex, %)

Отношение к евро тем временем продолжает оставаться негативным просто потому, что мы видим пускай несущественные, но тем не менее дальнейшие признаки ухудшения ситуации на рынке госдолга Греции и ряда других стран. До тех пор пока окончательно не станет понятно, что нас ждет в еврозоне этой осенью в плане бюджетного кризиса, негативное отношение к евро в инвесторской среде будет способствовать дальнейшему снижению пары EUR/USD.


Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %)

В GBP/USD теоретически всплеск волатильности в четверг может быть приурочен к очередному заседанию Банка Англии, итоги которого станут известны в 15:00 мск. Мы, правда, считаем, что решение BOE оставить и на этот раз все так, как оно есть, ожидаемо, поэтому реакция валютного рынка на это событие будет сдержанной. О каких-либо переменах в лучшую сторону для британского фунта можно будет говорить не ранее роста курса GBP/USD выше сопротивления 1.55 по итогам одного или нескольких торговых дней.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS
Источник: Forex: ориентир прежний!

[ГК Admiral-UMIS]

Четверг. Итоги европейской сессии

В четверг участников финансовых рынков сопровождает скудный новостной фон. Нет конкретной идеи, которая могла бы сплотить «быков» и «медведей» на рынке Forex и, пожалуй, единственное, на что можно было бы обратить внимание, — это публикация в США данных по торговому балансу и Jobless claims в 16:30 мск.

С другой стороны, о необычной торговой активности свидетельствует и то, что при росте фондовых индексов (FTSE +0.57%, DAX +0.14%, CAC +0.30%, 14:20 мск) мы не наблюдаем снижения курсов доллара или иены, что подчёркивает некую неопределённость в ситуации с аппетитом к риску.

EUR

По паре EUR/USD в четверг мы наблюдаем плоскую коррекцию к сильному снижению в понедельник. Вероятно, свою лепту в данного рода коррекцию вносят умеренно позитивные заявления и прогнозы рейтингового агентства Fitch, которое указало, что: а) Греция и Испания взяли «впечатляющий старт» в налогово-бюджетной консолидации. Также положительными для евро могут быть комментарии представителя ЕЦБ Мерша по поводу того, что Центральный Банк стремится к нормализации денежно-кредитной политики и что решение по поводу ликвидности будет принято в декабре 2010 г.

При всём при этом основным фактором риска для курса европейской валюты является намерения Министерства Финансов разделения Anglo Irish Bank на 2 части — хорошую, которая будет хранить вклады кредиторов, и «проблемную», которая будет отвечать за долговую часть. На фоне данного рода опасений мы видим, что ирландские CDS (Credit Default Swaps) дорожают, но при этом доходность облигаций страны не растёт настолько сильно, чтобы всем дать понять, что обстановка в экономике Ирландии критична.



График CDS на долговые обязательства Anglo Irish Bank


Доходноность 10-летних гособлигаций Ирландии

За время европейской сессии пара EUR/USD снизилась с 1.2665 до 1.2740.

GBP

В Великобритании вышла статистика по торговому балансу. Данные оказались хуже ожиданий (значение -8.7 млрд фунтов, прогноз -7.5 млрд фунтов), что обусловлено сильным ростом импорта благодаря рекордному за последние 2 года увеличению закупок нефтехимии. По факту публикации данных по торговому балансу фунт продемонстрировал резкое снижение курса. Кроме статданных, есть ещё две идеи, которые могут оказывать понижательное давление на курс британской валюты. Во-первых, это заявления заместителя премьер-министра Великобритании Клегга о том, что восстановление британской экономики будет ухабистым и неочевидным. А во-вторых, вероятно, кто-то просто перестраховывался перед сегодняшним заседанием Банка Англии в 15:00 мск и продавал фунт на фоне опасений того, что ЦБ примет неоднозначное решение.

По итогам сессии пара GBP/USD упала более, чем на 100 пунктов, достигнув уровня сильной поддержки 1.5375.

JPY

Что касается иены, скорее всего до предстоящего во вторник голосования в правящей Демократической партии Японии рынок не будет двигаться в каком-либо чётком направлении. Напомним, это голосование определит лидера партии, а значит и самого премьер-министра.

Наша цель 80 иен за доллар остаётся в силе.

Евгений Белоусов, аналитик ГК Admiral-UMIS
Источник: Четверг. Итоги европейской сессии

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: основной итог недели!

Самое время начать подводить итоги очередной недели на Forex. Первое при этом, на что мы обращаем внимание — это дальнейшее снижение пары EUR/USD при том, что по итогам очередной пятидневки мы не увидели какого-либо падения цен на нефть/WTI или акции/S&P500. Похоже, что центральная тема сейчас, а заодно и на протяжение всего сентября, — это опасения относительно возобновления долгового кризиса в Европе, а также замедления темпов роста европейской экономики.

— Заявления европейских чиновников о том, что 10-и крупнейшим банкам Германии нужно будет привлечь дополнительный капитал. Слухи о том, что Deutsche Bank может выйти на рынок с допэмиссией на 11.4$ млрд.
— Слабые данные по экономике Германии (заказы в обрабатывающей промышленности, промышленное производство).
— Несколько запутанная ситуация вокруг банковской системы Ирландии и Anglo Irish Bank, в частности.
— Рост доходности греческих гособлигаций до майских максимумов, когда кризис был в разгаре. Прогнозы JPMorgan о том, что необходимо продлить пакеты помощи Греции с 3-х до 6-и лет.

Собственно этот новостной фон и обеспечил снижение пары EUR/USD в район 1.2650 в пятницу. Другое дело, что всего этого мало, чтобы говорить прямо сейчас о новой сильной волне роста курса американской валюты, сигналом к чему, кстати, следует считать прохождение поддержки 1.2580—1.26. А это случится только в одном из трех случаев:

— Дальнейшая эскалация суверенных рисков в Европе. То есть необходимы спекуляции на тему того, что Греции не избежать дефолта/реструктуризации, если: а) не увеличить пакет мер с 110 млрд евро до более существенных сумм; б) не продлить его срок действия до 5—6 лет. Лучший ориентир здесь — все та же доходность облигаций стран группы PIGS.
— Новый виток роста курса доллара США могло бы обеспечить дальнейшее снижение мировых рынков акций, а также цен на сырье. В этом плане определяющим фактором может быть статистика, выходящая в США на следующей неделе (Retail sales, NY Empire State Index, Phil Fed Index, Michigan sentiment index).
— Fed. Не исключено, что консолидация в EUR/USD последние несколько недель объясняется еще и тем, что большинство инвесторов просто ждет итогов заседания ФРС 21 сентября. В этой связи доллар, на наш взгляд, выиграет от того, что ФРС не объявит о запуске QE2, а также с учетом выходивших ранее неплохих статданных не понизит оценку текущей ситуации в экономике США.

В общем, нужен драйвер для дальнейшего роста курса доллара, который, мы уверены, получим в ближайшие несколько недель или месяцев. Соответственно прохождение поддержки 1.2580—1.26 по EUR/USD откроет путь к таким целям, как 1.2150, 1.20 и 1.1850.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS
Источник: Forex: основной итог недели!

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: In dollar we trust!

По итогам текущей недели мы видим снижение цен на Treasuries, что на наш взгляд может трактоваться как сигнал в пользу того, что ожидания относительно дальнейшего смягчения денежной политики в США ослабевают. На Forex, к слову говоря, от этого в значительной степени могут выиграть покупатели в паре USD/JPY, так как она в наибольшей степени коррелирует с доходностью Treasuries. Помимо этого давление на японскую валюту, на наш взгляд, также может оказывать в моменте фактор предстоящих выборов в Японии 14 сентября. Мы, правда, по-прежнему исходим из того, что любой существенный рост в случае с USD/JPY в район 85—86 имеет смысл использовать для открытия «коротких» позиций.

Отдельное внимание при этом нам хотелось бы сейчас обратить на публикацию в четверг в США лучше ожиданий данных по первичным заявкам на пособия по безработице, объем которых неожиданно снизился до 451k при прогнозе 470k. Очень странно, что данный «позитив» никто не объяснил хотя бы тем, что определенное влияние на статистику могли оказать продолжительные выходные в США в связи с Днем Труда 6 сентября, которые как раз и могли сказаться не в лучшую сторону на качестве опубликованных данных.


Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT, дневной график)


Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT,%)

Если сравнивать динамику фьючерсов на federal funds rate в США и учетную ставку в еврозоне, то сравнение на этой неделе не в пользу евро. По тому, как выросла за последнюю неделю вероятность ужесточения денежной политики в США в 2011 году, можно четко сказать, что отношение инвесторов к доллару и отчасти американской экономике явно меняется сейчас в лучшую сторону. Иными словами, мы видим некоторые ставки на рынке на то, что риски увидеть в США QE2 могут постепенно начать сходить на нет. Также мы видим предпосылки для спекуляций на тему того, что ФедРезерв даже в чем-то может опередить со временем ЕЦБ в плане нормализации денежной политики, так как основной банк еврозоны может сейчас попросту увязнуть в своих суверенных проблемах.


Ожидаемый уровень процентных ставок в еврозоне (Euribor, Eurex, %)

В качестве негатива для евро сейчас также могут выступать высказывания представителей ЕЦБ. Так, сначала Yves Mersch и Ewald Nowotny заявили о том, что ЕЦБ не имеет смысла отказываться от текущей мягкой денежной политики как минимум до декабря, а в пятницу утром во многом схожие заявления на страницах FT сделал глава Центробанка Жан-Клод Трише. Исходя из этого у нас складывается впечатление, что Трише и его соратников изрядно напугало ухудшение ситуации на рынке госдолга стран группы PIGS, так как в противном случае глава ЕЦБ не акцентировал бы сейчас существенное внимание на проблеме дефицитов и фискальной дисциплины в еврозоне.


Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %)

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS
Источник: Forex: In dollar we trust!

[ГК Admiral-UMIS]

Пятница. Итоги европейской сессии

То, что мы сейчас наблюдаем на рынке Forex можно легко назвать «безыдейностью». Мы видим, что корреляция между основными валютными инструментами не работает — EUR/USD уверенно растёт в пятницу днём, но при этом фондовый рынок находится в отрицательной зоне (CAC -0.23%, DAX -0.27% ). Кроме этого, наблюдаемые низкие объёмы торгов (20% ниже среднего) ставят под сомнение устойчивость восстановления цен на нефть/WTI и акций/S&P500. Поэтому какой-бы хорошей ни была статистика в США, не стоит забывать о главных рисках этого сезона и в какой-то момент лучше несколько раз подумать прежде, чем отрывать новые длинные позиции в рисковых активах.

EUR, GBP

Несмотря на сегодняшнее интервью Жан-Клода Трише в FT и слухи о допэмиссии в Deutche Bank, евро показывает уверенный рост против доллара в пятницу днём. Данная динамика нам не совсем понятна, и мы считаем, что рост пары EUR/USD вряд ли можно объяснить чем-либо иным, кроме как обычным закрытием коротких позиций в преддверии заседания ФРС 21 сентября.

За время сессии пара EUR/USD выросла с 1.2640 до 1.2745.

В Великобритании в пятницу была опубликована очередная порция данных по инфляции за август. Статистика, впрочем, оказалась в рамках ожиданий, поэтому говорить о том, что она оказала какое-либо значительное влияние на британский фунт, нельзя. Так, базовый индекс цен производителей составил в прошлом месяце 0.1% м/м и 4.6 г/г при прогнозе 0.1% м/м и 4.6 г/г.

На момент написания статьи пара торговалась в узком диапазоне 1.5435—1.5460.

JPY

Вышедшие сегодня утром сильные данные в Японии по ВВП за 2кв10 (значение 0.4% м/м и 1.5% г/г, прогноз 0.4% м/м и 1.5%) ещё раз подтверждают нашу идею насчёт того, что в ближайшее время Банк Японии, скорее всего, воздержится от валютных интервенций, учитывая высокий уровень капвложений или то, что крупнейшие промышленники страны пока не ощутили на себе последствия удорожания йены в этом году.

Что касается дальнейшей политики Банка Японии и его возможного вмешательства в ход торгов на Forex, то этому, скорее всего, будут сначала предшествовать публичные заявления со стороны японских чиновников по данной проблематике, к примеру, в рамках очередного саммита G20.

— UniCredit: рекомендуем сохранять длинные позиции по валютам-убежищам

За время европейской сессии пара USD/JPY продемонстрировала небольшое снижение, упав с 84.30 до 83.75. Мы по-прежнему остаёмся при своей прежней цели 80 иен за доллар.

Евгений Белоусов, аналитик ГК Admiral-UMIS
Источник: Пятница. Итоги европейской сессии