Группа Компаний Umis: Ежедневный Обзор Рынка Forex, ИА "Объединенные рынки" Опции

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: в фокусе — заседание ЕЦБ!

Мы бы не придавали большого внимания публикации в среду несколько лучше ожиданий индекса ISM manufacturing в США, который составил в августе 56.3 против 55.5 месяцем ранее. Нам достаточно уже того, что компонента новых заказов (new orders) снизилась четвертый месяц подряд в рамках данного показателя (53.1 в августе против 53.5 в июле), а также того, что ФРС как минимум не ждет «чудес» от национальной экономики во 2п10. Данную неплохую статистику мы рассматриваем исключительно как повод для кратковременного коррекционного роста по S&P500 и WTI после довольно-таки сильного падения котировок на данные инструменты в августе, не более того. Естественно, что на Forex все это может нести в себе риски увидеть дальнейшую коррекцию в EUR/USD к сильному снижению курса в прошлом месяце.

Куда большее внимание мы бы обратили на отчет от рекрутинговой компании ADP, который неожиданно (впервые с января) указал на сокращение в США занятости на 10k рабочих мест, хотя аналитики в большинстве своем прогнозировали положительные значения данного показателя. А также на то, что расходы на строительство (Construction spending), которые сократились в июле на 1% (прогноз -0.3%). На наш взгляд, до конца сентября нам еще предстоит получить немало доказательств снижения деловой активности в США, что вызовет еще одно тестирование или проверку на прочность поддержки 1040 пунктов по S&P500 и 70$-71.5$ по WTI.

Мы в текущей ситуации предпочитаем ждать публикации в пятницу в США данных по занятости (Nonfarm payrolls) и пока не спешим с выводами.

Добавим, что для доллара обнадеживающим моментом во всей этой истории может быть то, что поток удовлетворительной статистики из США последние дни (Consumer confidence, ISM Manufacturing) может означать, что ФедРезерв в рамках сентябрьского (21/9) и октябрьского (2-3/10) заседания не укажет на расширение программы количественного смягчения.

ЕЦБ

Ключевое события четверга для участников рынка Forex — это, несомненно, очередное заседание Европейского Центрального Банка. Естественно, что внимание инвесторов преимущественно обращено в сторону пресс-конференции с участием Жан-Клода Трише в 16:30 мск, в рамках которого будет дана оценка текущей ситуации в экономике eврозоны, а заодно и комментарии по денежной политики.

Основной «медвежий» риск для пары EUR/USD сводится к тому, что Трише, с одной стороны, может указать на то, что понижательные риски в экономике еврозоны волнуют ЕЦБ сейчас больше, чем риски роста инфляции. С другой стороны, давление на евро могут оказать возможные комментарии Трише относительно того, что ЕЦБ следует активнее скупать облигации в рамках запущенной в мае программы выкупа суверенных бондов на 750 млрд евро, либо объявит о пролонгации ряда пакетов стимулирующих мер на следующий 2011 год.

Напомним, что не далее как в понедельник комментарии от Банка Японии о возросшей неопределенности в плане дальнейшего роста экономики США вызвали довольно-таки резкое падение котировок европейских и американских фондовых индексов, цен на нефть, а также укрепление курса йены и доллара на Forex.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS
Источник: Forex: в фокусе — заседание ЕЦБ!

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: не стоит спешить!

Несмотря на тот оптимизм, который захлестнул последние торговые дни фондовый и товарный рынки, мы не спешим ставить крест на теме рецессионных рисков в экономике США, считая, что они еще в полной мере не отыграны, в том числе и на Forex. Для нас переломным моментом в плане того, что данная идея исчерпала себя, будут перемены на рынке казначейских облигаций США или слом восходящего тренда по 2-х и 10-и летним Treasuries. В случае с двухлетними казначейскими облигациями в этом плане ключевой может быть поддержка 109’17, уверенное снижение ниже которой будет для нас сигналом к тому, что следует повременить со ставками на дальнейшее укрепление, к примеру, курса японской йены.


Сентябрьский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций США (CBOT, дневной график)


Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT, %)


Ожидаемый уровень процентных ставок в еврозоне (Euribor, Eurex, %)

Такое ощущение, что заседание ЕЦБ уже состоялось, так как все, похоже, уже сошлись во мнении, что Центробанк еврозоны: а) пролонгирует программу кредитования коммерческих банков региона на 2011 год; б) повысит прогноз по экономике еврозоны на текущий год, учитывая сильные данные по ВВП за 2кв10; в) еще раз отметит то, что ожидает замедления темпов роста европейской экономики на фоне кризисных явлений в США. Если все это действительно так, то не исключено, что еще до 16:30 мск в EUR/USD мы будем наблюдать повышательную динамику. В конце концов мы не видели какой-либо существенной коррекции к снижению курса евро с 1.3330 до 1.2580. В этой связи упомянутый выше возможный исход заседания ЕЦБ вкупе с прохождением накануне сопротивления 1.2750 может нам ее вполне обеспечить. Мы в рамках своей стратегии до конца 3кв10 продолжаем придерживаться «медвежьих» взглядов по евро, WTI, S&P500.


Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %)

Что касается британской валюты, то она пока продолжает оставаться заложником слабой статистики, которая поступает из Великобритании, косвенно указывая на то, что, как и в США, мы видим признаки снижения деловой активности в регионе. Из последнего, что может подпитывать данного рода идею, — это публикация в четверг хуже ожиданий индекса цен на жилье от Nationwide за август. Показатель составил в прошлом месяце -0.9% м/м и 3.9% г/г при прогнозе -0.3% м/м и 5.3% г/г.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS
Источник: Forex: не стоит спешить!

[ГК Admiral-UMIS]

Четверг. Промежуточные итоги европейской сессии

EUR

В центре внимания на европейской сессии находится решение ЕЦБ относительно денежно-кредитной политики, а также данные из США (в четверг — Jobless claims, pending home sales, factory orders, в пятницу — Nonfarm payrolls). Особый интерес представляют заявления президента ЕЦБ Жан-Клода Трише в 16:30 мск относительно ситуации в экономике и денежной политике.

Что касается роста пары EUR/USD, то поддержку евро, на наш взгляд, может оказывать сразу несколько факторов фундаментального толка. Во-первых, ожидаем исход очередного заседания ЕЦБ или те заявления, которые может сделать Трише. То есть рынок уже дисконтировал или приготовился к возможному пролонгированию программы кредитования коммерческих банков региона в 2011 году. Во-вторых, поддержку евро может оказывать в целом благоприятный или нейтральный (отсутствие плохих новостей — уже хорошая новость) новостной фон из Европы. В данном случае внимание можно обратить и на пересмотренные данные по ВВП за 2кв10 (показатель составил 1% м/м и 1.9% г/г при прогнозе 1% м/м и 1.7% г/г), а также на удачное размещение Испанией 5-летних гособлигации на сумму 3.31 млрд евро под 2.997%.

По итогам дневной сессии пара EUR/USD продемонстрировала рост с 1.2775 до 1.2835.

GBP

В четверг на рынке Forex мы вновь наблюдаем снижение курса британской валюты. Давление на британскую валюту оказывает слабая статистика с рынка жилья Великобритании (Nationwide), а также публикация неоднозначных данных по производственному сектору (PMI Manufacturing). Индекс цен на жилье от Nationwide за август составил -0.9% м/м и 3.9% г/г (прогноз -0.3% м/м и 4.9% г/г). PMI Manufacturing в августе оказался хуже ожиданий, составив 52.1 пунктов, при прогнозе 53.2. В общем, еще одно подтверждение того, что экономика Великобритании в чем-то повторяет путь экономики США. Мы прогнозируем, что британская валюта может продолжить находиться под давлением в кросс-курсах вплоть до заседания Банка Англии 9 сентября.

По итогам сессия пара GBP/USD снизилась с 1.5450 до 1.5370. В ближайшие дни ожидаем достижения пары уровня поддержки 1.5330—1.5340.

CHF

В четверг определенную поддержку швейцарскому франку оказывает благоприятный новостной фон. Пересмотренные данные по ВВП Швейцарии оказались лучше прогнозов за 2кв10, составив 0.9% кв/кв и 3.4% г/г (прогноз 0.8% кв/кв и 2.6 г/г). Также хорошими оказались данные по розничным продажам в регионе, которые составили 4.8% (предыдущее значение 0.9%). На фоне этого пара EUR/CHF по итогам сессии снизилась с 1.3040 до 1.2940.

Дальнейшую динамику кросс-курса EUR/CHF, на наш взгляд, будет определять развитие ситуации с аппетитом к риску.

Евгений Белоусов, аналитик ГК Admiral-UMIS
Источник: Четверг. Промежуточные итоги европейской сессии

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: в фокусе — Nonfarm payrolls!

Реакция на очередное заседание ЕЦБ участников рынка Forex оказалась вполне закономерной. Что в большинстве своем участники валютного рынка рассчитывали услышать от Трише, то фактически они и услышали, причем обошлось без каких-либо сенсаций, что в принципе и объясняет отсутствие какого-либо сильного движения в EUR/USD в четверг.

— ЕЦБ продолжит выдавать коммерческим банкам в неограниченном количестве кредиты сроком на одну неделю и один месяц вплоть до 18 января 2011 года. Также до конца года будет действовать программа кредитования, в рамках которой банкам еврозоны будут доступны трехмесячные кредиты.
— Прогноз роста ВВП на 1010 год повышен до 1.4%—1.8% с 0.7%—1.3%, прогноз по ВВП на 2011 год также пересмотрен в сторону повышения до 0.5%—2.3% с 0.2%—2.2% ранее.
— ЕЦБ упомянул о некоторой неопределенности в плане экономического роста и восстановления экономики, но не акцентировал на этом явного внимания.

Теперь собственно по делу, что именно нам не нравится в текущей динамике EUR/USD и что, собственно, может трактоваться как «медвежий» сигнал для единой европейской валюты.

Трише не поддержал. Многие опасались, что Жан-Клод Трише в итоге примерит маску «голубя» в четверг и укажет на необходимость придерживаться мягкой денежной политики. Глава ЕЦБ же, на наш взгляд, занял в чем-то нейтральную позицию, что в принципе могло бы поддержать единую европейскую валюту, однако этого не произошло, что может быть косвенным аргументом в пользу дальнейшего снижения курса EUR/USD.

Аппетит к риску. Далее нас смущает то, что по S&P500 последние полторы недели мы могли наблюдать хорошую коррекцию к сильному снижению индекса в августе с 1130 до 1040 пунктов, которая по Fibonacci Retracement составила 50%. Странно, но данное улучшение ситуации с аппетитом к риску не привело к какому-либо существенному коррекционному росту в EUR/USD. Также мы хотели бы отметить то, что в четверг в США лучше ожиданий вышли данные по занятости (Jobless claims снизились до 472k, ожидался рост до 475k) и рынку жилья (Pending home sales неожиданно выросли на 5.2%, ожидалось снижение на 1%), что в итоге положительно сказалось на S&P500 и WTI, однако в EUR/USD рост не получил продолжение. Неспособность курса евро более-менее существенно подрасти на фоне благоприятного новостного фона может трактоваться как еще одно «за» в пользу того, что в EUR/USD нас скоро ждет еще одна волна продаж.

Nonfarm payrolls

Как ожидается, развязка в полной мере наступит на финансовых рынках в пятницу с публикацией в США в 16:30 мск августовского отчета по занятости (Nonfarm payrolls), который, если верить консенсусу, укажет на то, что экономика США потеряла в прошлом месяце еще порядка 100k рабочих мест. Аргументами в пользу того, что статистика может быть хуже прогнозов может быть: а) негативная динамика показателя Jobless claims на протяжение большей части августа; б) снижение подиндекса занятости в рамках Chicago PMI; в) негативные комментарии по рынку труда США от ФедРезерва. В любом случае мы считаем, что риски в WTI, EUR/USD и S&P500 смещены в сторону снижения. Хорошая статистика может в итоге рассматриваться как аргумент в пользу фиксации прибыли на рынках акций и сырьевых площадках. Слабые же данные могут вернуть всех к реалиям 3кв10, то есть лишний раз акцентировать внимание на том призраке рецессии, который преследует сейчас экономику США.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS
Источник: Forex: в фокусе — Nonfarm payrolls!

Forex: обратите внимание на риски!

Основный риск для покупателей в S&P500, WTI и EUR/USD на данный момент заключается в том, что цены на рисковые активы за предыдущие три торговых дня показали довольно-таки сильный рост. Иными словами, инвесторы, избалованные публикацией в США блоком неплохих макроэкономических данных (ISM manufacturing, Consumer confidence, Jobless claims, Pending home sales), загнали котировки S&P500 и WTI на такие уровни, которые невольно предполагают, что сегодня в 16:30 мск лучше ожиданий должны оказаться в том числе и данные по занятости за океаном (Nonfarm payrolls).

Все это в итоге, на наш взгляд, несет в себе следующие риски.
Так, по факту выхода хорошей статистики мы получим закономерную фиксацию прибыли в S&P500 и WTI, что по мере ухудшения аппетита к риску поддержит доллар на Forex. Слабые же данные напомнят всем о том, что еще рано объявлять победу над рецессией и также в итоге вызовут снижение цен на акции, сырье, но при этом поддержат доллар на Forex.


Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT, дневной график)


Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT,%)

Тот факт, что кривая ожиданий по процентным ставкам в США практически не изменилась на этой неделе, может говорить о том, что внимание инвесторов приковано прежде всего к сегодняшней статистики по занятости. Особое внимание мы бы при этом обратили на то, что хорошие данные могут в итоге трактоваться как сигнал к тому, что ФедРезерв в ближайшие месяцы не пойдет на расширение программы количественного смягчения. Если данная гипотеза подтвердится, то новая волна продаж в EUR/USD может быть приурочена к заседанию ФРС 21/09.


Ожидаемый уровень процентных ставок в Еврозоне (3M Euribor, Eurex, %)

Фьючерсы на Euribor четко сигнализируют о том, что опасения относительно того, что Трише последует за Бернанке и также будет сетовать на существенное ухудшение экономической конъюнктуры во 2п10, не подтвердились. То есть в дальнейшем, в случае улучшения конъюнктуры на валютном рынке, могут вновь возникнуть спекуляции на тему того, что ЕЦБ ранее ФРС будет предпринимать шаги в плане нормализации или ужесточения денежной политики. Странно, что все это не поддержало в полной мере единую европейскую валюту на Forex последние торговые дни.


Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %)

Если Бен Бернанке не спешит с расширением программы количественного смягчения и если Трише придерживается нейтральной позиции, то вполне возможно, что и глава Банка Англии не будет акцентировать в существенной степени внимание на понижательных рисках для экономики Великобритании, что в итоге окажет поддержку британскому фунту в паре GBP/USD и кросс-курсах. В общем, ждем итогов заседания Банка Англии 9 сентября и возможных комментариев Мервина Кинга по ситуации в экономике и денежной политике.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS
Источник: Forex: обратите внимание на риски!

[ГК Admiral-UMIS]

Пятница. Итоги европейской сессии

Как и во время вчерашней сессии, участники валютного рынка в пятницу заняли выжидательную позицию, что видно по вялой динамике торгов на Forex и незначительным изменениям на фондовом рынке (FTSE +0.10%, DAX +0.16%, CAC +0.02%). Основная причина затишья — ожидание статистики с американского рынка труда (Nonfarm payrolls) за август (прогноз -120k, предыдущее значение-131k). Есть опасения, что статистика окажется посредственной, какой она и была последние 3 месяца. В связи с этим по факту выхода слабых данных мы ожидаем снижения цен на акции (S&P500 в район 1050-1040), сырьё (WTI: прорыв уровня поддержки 74.50), что может быть позитивно для курса доллара на Forex. С точки зрения технического анализа очень показательным будет закрытие часовой свечи по EUR/USD к 17:00 мск.

EUR

Первую половину дня пара EUR/USD торговалась в узком диапазоне 1.2810—1.2830. Это объясняется публикацией смешанных данных индекса менеджеров по снабжению в сфере услуг (PMI Services) в Европейском регионе. Данные по снабжению в сфере услуг в Италии и Франции вышли лучше прогнозов, но при этом аналогичная статистика в Германии оказалась хуже прогнозов (значение 57.2, прогноз 58.5). В целом по еврозоне данный показатель составил 55.9, при прогнозе 55.6, т.е. немного лучше ожиданий. Сам факт того, что Германия, крупнейшая экономика еврозоны, показала посредственные результаты, говорит о том, что надеяться на рост евро особо не стоит. Единственное, что оказывает поддержку евро в моменте — это публикация хороших данных по розничным продажам за июль в Европейском регионе (значение +0.1% м/м и +1.1% г/г, прогноз 0% м/м и 0.7% г/г). Также поддержку евро может оказывать общий оптимистичный настрой относительно перспектив мировой экономики, который находит отражение в бурном росте американских и европейских фондовых индексов на протяжении практически всей текущей недели.

По итогам сессии пара EUR/USD выросла с 1.2810 до 1.2845.

GBP

Вялую динамику торгов по фунту можно вновь объяснить слабой статистикой из Великобритании. Как и в еврозоне, в Великобритании вышли данные по снабжению в сфере услуг (PMI Service), которые оказались хуже ожиданий (показатель составил 51.3 при прогнозе 52.9). После небольшого спада пара GBP/USD восстановилась до уровня 1.5405—1.5415.

Как уже отмечалось ранее, дальнейшее движение пары будет приурочено к собранию Банка Англии 9 сентября.

По итогам европейской сессии пара GBP/USD продвинулась с 1.5390 до 1.5450

JPY

Давление на йену в пятницу может оказывать не только сохраняющийся оптимизм на рынке акций Европы и США, но и дальнейшие спекуляции на тему того, что Банк Японии все-таки будет вынужден прибегнуть к валютным интервенциям. Уже в СМИ (Bloomberg, Reuters, CQG) есть ряд публикаций на тему того, что японские чиновники начинают зондировать почву в плане того, как отреагируют Соединенные Штаты, если Банк Японии оставит политику невмешательства и возобновит валютные интервенции.

На наш взгляд, данного рода слухи и спекуляции вряд ли смогут остановить дальнейшее укрепление йены, что в конечном счете будет означать снижение пары USD/JPY в район поддержки 80, где как раз BOJ и может прибегнуть к реальным интервенциям.

Любой рост курс USD/JPY в район сопротивления 85—86 мы советуем использовать для открытия позиций на продажу.

Евгений Белоусов, аналитик ГК Admiral-UMIS
Источник: Пятница. Итоги европейской сессии

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: корректировка курса!

Доклад Бена Бернанке в Jackson Hole, а также порция впечатляющих макроэкономических данных по экономике США (Nonfarm payrolls, ISM Manufacturing, Consumer confidence) на прошлой неделе заставляют нас несколько скорректировать свою стратегию на ближайшие месяцы. Фундаментально основной вывод сводится к тому, что можно говорить о существенном замедлении экономического роста в США, о стагнации, но никак не о возобновлении рецессии.

EUR/USD

Может быть, в краткосрочном периоде доллар и может уступить еще часть позиций на валютном рынке, учитывая постепенную нормализацию ситуации с аппетитом к риску, однако в дальнейшем доверие к американской валюте может начать восстанавливаться на фоне постепенного понимания того, что следующий шаг со стороны ФРС может быть приурочен к ужесточению денежной политики или, по крайне мере, к нормализации.

— Участники рынка FX могут начать покупать доллар в расчете на то, что слухи о возобновлении о возврате ФРС к политике QE были излишни преувеличены последние месяцы.
— На долговом рынке разговоры идут о том, что уже в 3кв11 ФРС приступит к повышению процентных ставок. Никакого существенного отставания ФРС от ЕЦБ в плане ужесточения денежной политики не будет, что также может рассматриваться как аргумент в поддержку доллару США.
— Покупки в EUR/USD носят умеренный характер, несмотря на сильный рост в S&P500 последние полторы недели. Потенциал для снижения курса американской валюты сохраняется.

При оптимистичном сценарии развития событий, доллар США может получить некоторую поддержку на Forex уже накануне очередного заседания ФРС.

Резюме: в краткосрочном периоде в случае прохождения сопротивления 1.29 риски в EUR/USD могут быть смещены в стороны дальнейшего роста. Сейчас «вне рынка». В случае с парой USD/JPY мы продолжаем оставаться «медведями», ожидая снижения курса до конца года в район 80.

S&P500

Если слухи о возобновлении рецессии в США преувеличены, то говорить о снижении американского рынка акций по S&P500 ниже поддержки 1040 пунктов несколько проблематично. Это, правда, не означает, что в этом или следующем месяце мы не увидим еще одного тестирования данной поддержки, так как турбулентность или, как говорит Бен Бернанке, «необычайная неопределенность» в экономике США может сохраниться, на наш взгляд, как минимум до декабрьского заседания ФРС.

В этой связи сейчас можно искать возможности для продаж S&P500 по мере приближения индекса в район 1130 пунктов в расчете на то, что будет еще порция негативной статистики по американской экономике. Аналогично в районе 1040 пунктов можно искать возможности для покупок в расчете на то, что: а) рецессии не будет; б) в 1п11 восстановление экономики США получит продолжение.

WTI

Самую слабую динамику из рисковых активов этой осенью, возможно, покажут именно цены на нефть, которые наиболее болезненно могут реагировать на замедление мировой экономики во 2п10, которое отрицать нельзя. Поправку здесь к тому же следует делать на День Труда, отмечаемый в США в понедельник, на который традиционно приходится окончание летнего автомобильного сезона. Учитывая все это, мы бы не исключали еще одного тестирования поддержки по WTI в районе 70—71.5$ или даже снижения ниже, если статистика из США вновь испортится.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS
Источник: Forex: корректировка курса!

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: время перемен!

Тренд на рынке казначейских облигаций США начинает постепенно меняться, что может говорить о смене настроений в инвесторской среде. В частности, мы можем видеть, что цены на десятилетние Treasuries снизились ниже минимумов, установленных полторы недели назад во время выступления Бена Бернанке в Jackson Hole. Все это лишний раз подтверждает, что агрессивные ставки на возобновление рецессии в США перестали быть актуальны, что на Forex может означать коррекционные покупки в EUR/CHF, GBP/CHF. Что касается пары USD/JPY, то здесь мы пока видим сохранение рисков дальнейшего снижения курса в район поддержки 80, учитывая: а) текущий низкий уровень доходности Treasuries, снижающий привлекательность долларовых активов; б) общую слабость доллара, которая может еще какое-то время иметь место на Forex.


Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT, дневной график)


Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT,%)

Несмотря на порцию впечатляющих статданных из США на прошлой неделе, ожидания относительно дальнейшей денежной политики ФРС не претерпели существенных изменений. То есть получается, что у инвесторов появилась некоторая уверенность в экономике США, однако они явно не спешат делать ставку на полное выздоровление крупнейшей экономики мира. Все это можно трактовать как косвенные аргументы в пользу снижения курса доллара в моменте, а также в пользу того, что мы еще можем увидеть S&P500 и WTI на более низких ценовых уровнях.


Ожидаемый уровень процентных ставок в еврозоне (Euribor, Eurex, %)

В случае с евро мы, напротив, видим ряд положительных перемен, которые в конечном счете могут трактоваться в краткосрочном периоде как фактор в пользу роста пары EUR/USD. Мы, в частности, можем видеть, что за прошедшую неделю кривая ожидания относительно будущих процентных ставок в еврозоне ощутимо сместилась вниз (не без помощи Трише). Иными словами, есть предпосылки для спекуляций относительно того, что ничего страшного в США в ближайшие месяцы не случится, как и в еврозоне, поэтому уже в 1п11 можно будет ожидать нормализации денежной политики со стороны ЕЦБ, а затем и повышения процентных ставок в регионе. Теоретически все это может означать риски роста курса EUR/USD в район 1.30—1.31, однако мы сейчас предпочитаем по данной валютной паре придерживаться нейтральных взглядов.


Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %)

До последнего момента на валютном рынке было немало спекуляций относительно того, что не только в США, но и в Великобритании дела идут неважно, что, собственно, находило отражение в слабой динамике курса британской валюты. Сейчас, когда данного рода опасения относительно экономики США начинают развеиваться, мы можем вполне увидеть восстановление доверия и к Великобритании, а также осознание того, что Банк Англии не будет затягивать с текущей мягкой денежной политикой. Произойти это может если не в рамках заседания BOE в этот четверг, то 22 сентября, когда будут опубликованы «минутки» к данному заседанию. Как только это случится, вполне можно будет ожидать коррекционного роста в GBP/CHF, а также снижения пары EUR/GBP.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS
Источник: Forex: время перемен!

[ГК Admiral-UMIS]

Понедельник. Итоги европейской сессии

В США сегодня отмечается День Труда (Labor Day), поэтому на финансовых рынках наблюдается затишье, в том числе на рынке Forex. Европейские фондовые рынки показывают умеренный рост (S&P500 + 1.5 пункта, FTSE +0.39%, DAX +0.29%, CAC 0.37%, 15:05мск), однако это не находит отражения в дальнейшем падении курса доллара США, что позитивно для американской валюты.

GBP

В понедельник на рынке Forex мы наблюдаем снижение британской валюты. В основном продажи обусловлены предстоящим заседанием Банка Англии 9 сентября, на котором некоторые ожидают услышать заявления о расширении программы выкупа активов. Эту идею подтверждают данные от CFТC, где говорится, что количество коротких позиций по GBP/USD на неделе 31/08 выросло до 15266 контрактов против 4356 ранее. Иными словами, данные говорят о том, что продавцы на рынке есть. Мы, правда, даже несмотря на слабые макроэкономические данные, выходившие в Великобритании последние две недели, считаем, что Банк Англии сейчас не способен прибегнуть к дальнейшему смягчению денежной политики.

Другое объяснения слабости британской валюты можно объяснить политическим фактором, а именно сегодняшним выступлением Гордона Брауна, которое может несколько обострить отношение между лейбористами и консерваторами.

Во время сессии пара GBP/USD торговалась с явным понижением, упав с 1.5490 до 1.5345.

EUR

Вслед за фунтом слабую динамику торгов демонстрирует и евро. Это немного странно, ведь судя по фондовому рынку, аппетит к риску есть. Вдобавок завтра в Германии ожидают сильные данные по заказам в обрабатывающей промышленности (factory orders) за июль. На прошлой неделе прогноз по этому показателю был пересмотрен в сторону повышения. Будет очень странно, если по факту выхода неплохой статистики в Германии мы не увидим более высоких ценовых уровней по EUR/USD. Также рынок с некоторым оптимизмом может ждать данных по торговому балансу и промышленному производству из Германии в среду.

В долгосрочной перспективе мы не видим потенциала для существенного роста EUR/USD.

— Barclays Capital: «Сценарий, согласно которому мы будем наблюдать рост пары выше 1.3000, в настоящее время маловероятен».

За время сессии пара EUR/USD понизилась с 1.2915 до 1.2865.

JPY
Завтра состоится заседание Банка Японии, где будет принято решение по процентной ставке в регионе. Сама процентная ставка нас сейчас мало волнует, ибо её вряд ли будут менять в ближайшие полгода-год. Наблюдая за тем, насколько неэффективными оказались методы Банка Японии понизить курс иены, мы с большим интересом ждем, укажет ли Масааки Ширакава на необходимость предпринимать дальнейшие шаги для стимулирования экономики. Если нет, то это может усилить дальнейший рост курса иены.

Косвенно на данный момент поддержку иене может оказывать визит советника президента США Ларри Саммерса в Китай, целью которого является в том числе обсуждение валютной политики в регионе.

— UniCredit: «Если бездействие продолжится, то пара USD/JPY может продолжить падение в сторону 80, что может потянуть за собой пару EUR/JPY до уровня чуть выше 101».
— Mizuho Corporate Bank рекомендует короткие позиции по EUR/USD

По итогам европейской сессии пара USD/JPY понизилась с 84.50 до 84.05.

Евгений Белоусов, аналитик ГК Admiral-UMIS
Источник: Понедельник. Итоги европейской сессии

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: стратегия на неделю!

На этой неделе выходит не так много макроэкономической статистики в США (08.09 — Beige book, 09.09 — Trade Balance), что собственно может лечь в основу краткосрочной торговой стратегии на Forex и других финансовых рынках. Первое, на что мы на этот раз делаем акцент — это то, что хорошая статистика из США на прошлой неделе была определенным «паром», который приводил в действие, способствовал росту такого «локомотива», как рынок акций США (S&P500), что в конечном счете на фоне улучшения ситуации с аппетитом к риску способствовало снижению курса американской валюты.

Если учесть, что в ближайшие дни из США мы не получим каких-либо очередных обнадеживающих данных просто за их отсутствием, то можно ожидать в конечном счете фиксации прибыли в рисковых активах, то есть продаж в S&P500 и WTI, что вполне возможно поддержит доллар на Forex. Поворотным моментом может быть публикация в среду в США экономического обзора Beige book, в рамках которого, скорее всего, вновь будет сделан акцент и на существующие проблемы на рынке труда США, и на общее замедление темпов роста американской экономики, о котором так много говорилось в последнее время.

Как следствие, на этой или даже следующей неделе мы прогнозируем снижение по S&P500 в район 1080 пунктов, а по WTI еще одно тестирование поддержки 71.5$ за баррель. В принципе все это должно пойти на пользу доллару США на Forex.

Ряд аналитиков настаивает еще и на том, что День Труда в США — это своеобразный переломный момент для финансовых рынков, когда инвесторы возвращаются после летних каникул и мы в итоге наблюдаем всплеск торговой активности. Не исключено, кстати, что с учетом в целом более чем сдержанных ожиданий относительно перспектив мировой экономики до конца года данная группа инвесторов в итоге предпочтет случившийся рост в S&P500 или MSCI World Stock Index использовать для выхода из рисковых активов. Добавим, что сейчас корреляция между фондовым индексом MSCI World Stock Index и парой EUR/USD составляет порядка 80%.

EUR

Некоторую слабость евро в начале недели также можно было объяснить несколько неоднозначным новостным фоном из еврозоны. Здесь и публикация в Financial Times о том, что странам еврозоны предстоит до конца года привлечь порядка 80 млрд евро, а вместе с этим нет уверенности, что аукционы, проводимые странами группы PIGS, пройдут при хорошем спросе. Также здесь можно выделить выход слабых данных по настроениям в деловой среде в еврозоне (Euro-zone Sentix), а заодно и комментарии члена Управляющего Совета ЕЦБ Ewald Nowotny, который, акцентируя внимание на «существенной неопределенности»(«very high uncertainty»), говорит о том, что до декабрьского заседания ЕЦБ даже близко думать не будет о каких-либо шагах в плане нормализации денежной политики.

Также масла в огонь могут подливать сейчас обсуждения относительно необходимой ликвидации банка Anglo Irish, для поддержания деятельности которого у Ирландии уходит очень много денежных средств. В общем, нам вновь напоминают о том, что этой осенью спекулянты вполне еще могут сыграть на существующих проблемах в еврозоне и в группе PIGS, в частности.

JPY

Мы прогнозируем снижение курса USD/JPY в район 80 до конца года, однако не можем сейчас не обратить внимание на политический фактор, который в краткосрочном периоде может замедлить рост курса йены. Основная интрига в данном случае сводится к предстоящим выборам в Японии 14 сентября и противостоянию нынешнего премьер-министра Наото Кана и главы Демократической партии Японии Иширо Отзавы. Основной повышательный риск для курсов XXX/JPY сводится к тому, что Отзава, судя по опросам, настигает своего оппонента и в случае победы на выборах может попытаться воплотить в жизнь политику, предполагающую снижение курса национальной валюты. Учитывая данного рода риски, мы любой существенный рост в кросс-курсах XXX/JPY под 14 сентября будем в итоге использовать для открытия новых «коротких» позиций по данным валютным парам, в частности, по USD/JPY.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS
Источник: Forex: стратегия на неделю!

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: опять о плохом!

Новостной фон во вторник утром явно располагает к снижению аппетита к риску или новой волне продаж в S&P500, WTI и по ходу дела в EUR/USD. Первое, на что хотелось бы обратить внимание, — это состоявшееся во вторник очередное заседание Резервного Банка Австралии, в рамках которого вновь прозвучали пессимистичные нотки относительно перспектив мировой экономики. В RBA, в частности, акцентировали внимание на том, что экономики США и Китая посылают негативные (слабые) сигналы, а в случае с Европой следует говорить о несколько более низких темпах экономического роста. Второе, о чем мы сейчас говорим, — это уже также прошедшее во вторник заседание Банка Японии, в рамках которого не было и намека на какие-либо дальнейшие шаги в плане запуска новых пакетов стимулирующих мер в поддержку национальной экономики, что также может быть негативом для рисковых активов. С другой стороны, такая несколько невнятная позиция Банка Японии, по-прежнему не предполагающая каких-либо решительных действий на валютном рынке, может способствовать дальнейшему укреплению йены в кросс-курсах XXX/JPY, в частности, снижению пары USD/JPY в район 80 в ближайшие месяцы.


Декабрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT, дневной график)

Если продолжать развивать тему с аппетитом к риску, то очень важный момент будет сводиться на этой неделе к тому, как финансовые рынки, в частности американский фондовый рынок, отреагирует на выступления президента США Барака Обамы, посвященные новым налоговым послаблениям и очередным пакетам мер в поддержку национальной экономике. Неспособность рынка акций США по S&P500 продолжить расти на фоне данного рода инициатив Обамы может означать, что ралли в рисковых активах выдохлось, что позитивно для доллара США. Кто-то сейчас, кстати, акцентирует внимание на том, что в денежном выражении объемы новых пакетов мер, предлагаемые Бараком Обамой, очень несущественны, поэтому о какой-либо вспышке оптимизма на финансовых рынках говорить опрометчиво.


Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT,%)

Сразу несколько факторов могут сейчас оказывать поддержку американской валюте. Здесь и довольно-таки негативная ситуация с аппетитом к риску, которая будет способствовать сохранению высокого спроса на Treasuries со стороны инвесторов, и то, что после неплохих статданных из США инвесторы более не ждут от ФРС таких радикальных шагов, как снижение ставки по федеральным фондам до нуля либо расширения программы количественного смягчения.


Ожидаемый уровень процентных ставок в еврозоне (Euribor, Eurex, %)

В EUR/USD тем временем очередной «страшилкой» могут быть сегодня очередные спекуляции по поводу того, что пока еще рано ставить точку в долговом кризисе, который разразился в Европе в этом году. Очередной приступ паники на этот раз сводится к тому, что 10 крупнейших кредиторов Германии могут быть вынуждены привлечь дополнительный капитал, чтобы соответствовать требованиями регуляторов. Собственно, если так обстоят дела в крупнейшей и лучшей экономике еврозоны, то чего, спрашивается, ждать от Испании или, к примеру, Греции, зависимость которой от кредитов ЕЦБ только выросла в последнее время.


Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %)

Как минимум до 22 сентября, когда в Великобритании будут опубликованы «минутки» к сентябрьскому заседанию Банка Англии, на Forex могут витать слухи о том, что Центробанк Туманного Альбиона вполне еще может прибегнуть к расширению программы выкупа активов (лично мы в это не верим). Как следствие, до этого момента продавцы могут доминировать в паре GBP/USD.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS
Источник: Forex: опять о плохом!