Группа Компаний Umis: Ежедневный Обзор Рынка Forex, ИА "Объединенные рынки" Опции

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: в ожидании значимых данных…

В пятницу внимание на Forex будет обращено преимущественно в сторону выходящей в США макроэкономической статистики. Это собственно публикация в 16:30 мск данных по розничным продажам (Retail Sales) и статистики по инфляции (CPI) за июль. Изначально позиционирование состоит в том, что данные по продажам еще до их публикации валютный рынок трактует как еще одно подтверждение того, что ситуация в экономике США продолжает ухудшаться. Статистика по потребительским ценам при этом воспринимается как возможное подтверждение того, что дефляционные процессы усиливаются за океаном. Естественно, что и первое, и второе негативно для ситуации с аппетитом к риску, поэтому до выхода данных EUR/USD и S&P500 теоретически могут быть под давлением. По факту выхода этой статистики мы не исключаем того, что все вздохнут с облегчением, в результате чего мы увидим некоторый рост курса евро и оживление на мировых рынках акций.



Сентябрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT)


Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT, %)

На удивление кривая ожиданий по ставкам сместилась в США за прошедшую неделю вверх, хотя для этого не было каких-либо оснований, если брать ту же статистику из-за океана. Похоже, что спекулянты просто перестарались в плане оценки политики ФРС, и теперь после заседания Центрального Банка США мы просто видим нормализацию ситуации с ожиданиями по ставкам в регионе, что явно идет на пользу доллару.


Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3M Euribor, Eurex, %)

По четко снизившейся за последнюю неделю кривой ожиданий по процентным ставкам в еврозоне четко видно, что все иллюзии относительно «ястребиной» политики ЕЦБ сошли на нет. В моменте остается только рассчитывать, что поддержку евро окажет статистика из еврозоны по ВВП за 2кв10. Единственная проблема заключается в том, что данные дают оценку уже прошедшему периоду, то есть несколько устарели. Возможный рост курса EUR/USD в район 1.3050—1.31 мы будем использовать для планомерного открытия позиций на продажу.


Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %)

В Паре GBP/USD интересным уровнем для возобновления игры на понижение нам представляется сопротивление 1.58.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS
Источник: Forex: в ожидании значимых данных…

[ГК Admiral-UMIS]

Пятница. Итоги европейской сессии

На данном этапе на рынке Forex относительно всё спокойно, особой динамики не наблюдается. По всей видимости, все ждут данных из США по розничным продажам и потребительским ценам; после публикации этой статистики тенденция должна проясниться. Не исключено, что в EUR/USD после 16:30 мск мы увидим рост и коррекцию к сильному падению в середине недели. То есть, в текущих условиях позиции на продажу по евро представляются нам малоинтересными.

То, что ситуация с аппетитом к риску не прояснилась пока в полной мере, видно и по вялой динамике европейского рынка акций в пятницу (FTSE-100 -0.31%, DAX -0.82%, CAC -0.65%, 14:30 мск). Цена на нефть по итогам сессии снизилась с $76.65 до $75.65 за баррель, отражая продолжающиеся опасения на рынке по поводу ухудшения ситуации в экономике США.

Market talk

— Credit Agricole: несмотря на рост доллара США, реальной проверкой на прочность американской валюты будут данные по розничным продажам из США;
— Commonwealth Bank of Australia: «Рынок акций будет падать, а вместе с ним в ближайшее время и рискованные валюты, австралийский, новозеландский и канадский доллар»;
— Goldman Sachs: вероятность впадения в рецессию 25—30%.

EUR

В еврозоне вышли пересмотренные данные по ВВП за 2кв10. Данные оказались лучше ожиданий (значение 1% кв/кв и 1.7% г/г, прогноз 0.7% кв/кв и 1.4% г/г), однако существенной поддержки евро не оказали. Во-первых, статистика сама по себе устаревшая, а во-вторых, все ждут данных по розничным продажам и потребительским ценам из США (16:30мск). Вот если мы получим и в США положительную статистику, тогда, возможно, инвесторы вспомнят и про ВВП в Европе. Тогда весь этот фон восстановит ситуацию с аппетитом к риску и поддержит EUR/USD. Пока же пара EUR/USD торгуется с небольшим понижением - по итогам сессии цена евро к доллару понизилась с 1.2905 до 1.2795 (14:30 мск).

CHF

В Швейцарии вышла статистика по ценам производителей хуже ожиданий, оказав в какой-то момент давление на швейцарский франк. Значение индекса составило -0.4% м/м и 0%, при прогнозе -0.2% м/м и 0.8% г/г. Данный новостной фон может трактоваться как то, что Швейцарский национальный банк не будет торопиться с повышением процентной ставки. Несмотря на это, по словам Credit Suisse Group AG, в долгосрочной перспективе Банк Швейцарии повысит ставки раньше, чем это сделает ЕЦБ, и это, в свою очередь, даст толчок для роста франка. По факту, курс пары EUR/CHF сегодня поднялся с 1.3465 до 1.3540. В Zuercher Kantonalbank считают, что «в краткосрочной перспективе повышательная коррекция пары EUR/CHF к району 1.3604 является чрезмерной» . Добавим, что по USD/CHF мы имеем рост с 1.0480 до 1.0540.

JPY

Ключевым моментом в Японии сегодня является новость о том, что «Япония подняла тревогу в отношении йены». По словам RBS, масло в огонь подливает бездейственность Большой Семёрки, которая не стремится оказать Японии поддержу в сложившейся нелёгкой ситуации. Такой фон безусловно давит на йену. В краткосрочном периоде росту пары USD/JPY также может способствовать большое количество «коротких» позиций по данной валютной паре, которые спекулянты могут начать в спешке закрывать, если станет очевидно, что Банк Японии будет отстаивать рубеж 85 йен за доллар. Любой рост курса USD/JPY в направлении к сопротивлению 87/88 мы советуем использовать для открытия позиций на продажу. По итогам сессии пара USD/JPY торговалась по курсу 85.70.

Евгений Белоусов, аналитик ГК Admiral-UMIS
Источник: Пятница. Итоги европейской сессии

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: цирк, да и только!

Цирк, да и только. Нам сложно поверить в то, что последние заявления Бена Бернанке о готовности Центробанка США сделать все необходимое, чтобы поддержать восстановление национальной экономики, могут в корне изменить расклад сил на Forex или фондовом рынке. Показательно хотя бы то, что в минувшую пятницу, несмотря на существенный рост американских фондовых индексов (Dow Jones +1.65%, S&P500 +1.66%, Nasdaq +1.65%), мы не увидели какого-либо существенного падения курса доллара США. В общем, все осталось по-прежнему или так же, как было до встречи глав крупнейших центральных банков мира в Jackson Hole.

Центральным событием очередной торговой недели при этом, на наш взгляд, станет публикация в США большого количества значимых макроэкономических данных (31�8 — Chicago PMI, Consumer confidence, 1�9 — ISM manufacturing, ADP employment report, 03�9 — Nonfarm payrolls, ISM Services). В рамках рабочей гипотезы мы исходим из того, что данная статистика напомнит инвесторам о существующих реалиях, то есть коррекционный рост в S&P500 и WTI завершится, что повлечет ухудшение ситуации с аппетитом к риску и укрепление позиций американской валюты.

Есть еще идея о том, что до заседания ФРС 21 сентября мы увидим дальнейшие спекулятивные покупки в EUR/USD, WTI и S&P500 в расчете на то, что ЦБ США будет вынужден расширить программу количественного смягчения. Мы пока в эту историю играть не готовы.


Сентябрьский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций.

Кто-то ответы на все вопросы ищет на рынке казначейских облигаций США, обращая внимание на рекордный рост доходности двухлетних и десятилетних бумаг в пятницу. Все это вкупе с отсутствием негативных оценок текущей ситуации в крупнейшей экономике мира трактуется инвесторами как сигнал к тому, что дела на экономическом фронте в Соединенных Штатах идут не так уже и плохо. Под это многие и призывают сейчас занимать «длинные» позиции в WTI и S&P500, считая, что до конца года мы получим достаточно доказательств относительно того, что возобновления рецессии в США удастся избежать. Мы полагаем, что даже если это действительно так, все равно до конца 3кв10 в EUR/USD или S&P500 говорить о каком-либо росте несколько проблематично. Те, кто поверил в возможное «второе дно» и вышел из рисковых активов (S&P500, WTI), скорее всего, предпочтет перестраховаться и подождать 1—2 месяца, прежде чем увеличивать в портфеле долю акций, корпоративных облигаций или сырья.

EUR

Жан-Клод Трише воздержался в своем выступлении в Jackson Hole от каких-либо комментариев относительно текущей ситуации в экономике еврозоны или денежной политике. Между тем, все указывает на то, что в рамках заседания ЕЦБ 2 августа Трише все-таки выступит сторонником сохранения в европейском регионе мягкой денежной политики, что собственно и представляет собой существенный «медвежий» риск для пары EUR/USD.

Речь идет о том, что, во-первых, глава ЕЦБ может признать, что ситуация в еврозоне ухудшается, что понижательные риски для экономики перевешивают риски роста инфляции в регионе. Во-вторых, Жан-Клод Трише может указать на то, что Центробанк продолжит покупку гособлигаций в рамках запущенной в мае программы на 750 млрд евро, причем несколько увеличит объемы выкупа бумаг.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS
Источник: Forex: цирк, да и только!

Forex: симпозиум в Jackson Hole — всё по-старому…

Цены на двухлетние казначейские облигации США вновь стремительно растут в понедельник утром, сигнализируя нам всем о том, что ничего не изменилось после доклада Бена Бернанке. Нас, в частности, занимают публикации на тему того, что довольно-таки много участников симпозиума в Jackson Hole считают, что следующий этап мер, связанных с количественным смягчением, будет иметь куда меньший эффект и меньшее воздействие на мировую экономику, чем те, что были запущены год назад. Также мы не можем игнорировать сегодняшние заявления Банка Японии о неопределенности в плане дальнейшего роста экономики США, а заодно и понижение прогноза по росту ВВП Соединенных Штатов от Morgan Stanley на 2п10 с 3%-3.5% до 2%-2.5%. В общем, мы остаемся «медведями» по S&P500, EUR/USD, WTI как минимум до конца 3кв10.


Сентябрьский фьючерс на цену двухлетних казначейских облигаций США (CBOT, дневной график).


Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT, %).

Очень важный момент для участников рынка заключается в том, что несмотря на рост аппетита к риску в конце прошлой недели, снижение курса доллара США не получило продолжения на Forex. Уже сам по себе тот факт, что американская валюта не боится темы QE, может рассматриваться как весомый «бычий» аргумент для доллара. Не менее важный момент здесь сводится также и к тому, что кривая ожиданий по процентным ставкам в США после выступления Бена Бернанке заметно сместилась вверх, что также можно трактовать как то, что большая часть рисков относительно дальнейшего смягчения денежной политики в США уже учтена в курсах валют на Forex.


Ожидаемый уровень процентных ставок в еврозоне (Euribor, Eurex, %)
Что касается динамики пары EUR/USD, то здесь вновь отметим, что многое будет зависеть от итогов заседания ЕЦБ 2 сентября. Не исключено, кстати, что до четверга (ЕЦБ) и пятницы (Nonfarm pyrolls) по данной валютной паре нас ждет консолидация на текущих уровнях или «боковик», по окончанию которого мы увидим сильное движение по евро.


Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %).

В целом негативного взгляда мы продолжаем придерживаться и по паре GBP/USD, полагая, что любые комментарии Трише относительно сохранения в еврозоне мягкой денежной политики будут в итоге трактоваться как сигнал к тому, что Банку Англии также придется признать ухудшение ситуации в мировой экономике.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS
Источник: Forex: симпозиум в Jackson Hole — всё по-старому…

[ГК Admiral-UMIS]

Понедельник. Итоги Европейской сессии

Можно по-разному смотреть на то, что происходит сейчас на финансовых рынках:

1) ждать заседания ЕЦБ или статистики из США (31/8 — Chicago PMI, Consumer confidence, 1/9 — ISM manufacturing, ADP employment report, 03/9 — Nonfarm payrolls, ISM Services) и исходить из того, что по факту выхода статистики мы увидим сильное движение на Forex. Также можно исходить из того, что данные будут слабые, то есть напомнят о существующих проблемах, в результате чего мы увидим дальнейшее снижение котировок EUR/USD и S&P500.

2) наблюдать за тем, как стремительно дорожает иена на фоне неспособности Банка Японии обуздать рост курса национальной валюты. Сам по себе сильный рост курса йены — это негативный сигнал, предвещающий возобновление продаж в S&P500, WTI. Ухудшение аппетита к риску, в свою очередь это — позитивный момент для доллара.

JPY

Предпосылки для дальнейшего укрепления курса йены сохраняются (USD/JPY цель 80). Во-первых, очевидно, что участники рынка Forex сомневаются, что расширение с 20 до 30 трлн йен программы кредитования коммерческих банков Банком Японии сумеет остановить рост курса йены, учитывая то, что ранее в марте аналогичный шаг со стороны BOJ не смог каким-либо значительным образом ослабить йену. Во-вторых, у большинства участников валютного рынка есть четкое понимание, что сейчас определяющим фактором в плане динамики кросс-курсов XXX/JPY будет не политика Банка Японии и возможные интервенции, а ухудшение состояния американской экономики, что способствует снижению аппетита к риску и укреплению в итоге йены.

Market Talk

— Commerzbank: ни глава Банка Японии, ни министр финансов пока не выразили четких намерений остановить рост курса йены;
— Barclays Capital: монетарная политика Банка Японии ни на что сейчас не влияет, нужны фискальные меры, чтобы ликвидность начала поступать в экономику;
— Sumitomo: последние шаги Банка Японии будут иметь ограниченное влияние на йену, так как определяющим фактором для пары USD/JPY является текущее замедление темпов роста экономики США.

В понедельник, на момент написания статьи (13:55 мск), пара USD/JPY торговалась с понижением в диапазоне 84.70—84.90. Мы видим существенные понижательные риски в EUR/JPY и GBP/JPY в ближайшие несколько недель.


GBP

Рост курса GBP/USD в понедельник днем нам кажется не совсем обоснованным, учитывая негативный внешний фон на Туманном Альбионе.

— Цены на жилье, по данным Hometrack, в Великобритании в августе испытали рекордное снижение с апреля 2009 года, снизившись на 0.3% м/м;
— Другим негативом для стерлинга могли стать комментарии British Chamber of Commerce о том, что Банк Англии будет удерживать низкие процентные ставки в Великобритании до 2кв11, что сокращение госрасходов повышает риски увидеть «второе дно» в экономике региона и что рост ВВП в ближайшие 5 лет может быть в среднем 2% в год (ранее прогнозировалось 3%);
— Также негативом для стерлинга может быть предстоящая публикация во вторник данных по одобренным заявкам на ипотечное кредитование в Великобритании, объемы которого в июле предположительно снизились до 46.5k.


Пара GBP/USD сегодня торгуется с повышением, рост за день — с 1.5510 до 1.5575.


EUR

Ключевым событием этой недели для евро является заседание ЕЦБ 2 сентября. Ожидается, что глава ЕЦБ, Жан-Клод Трише, пересмотрит свою позицию по поводу улучшающегося положения экономики еврозоны и укажет на реальные риски, с которыми вскоре придётся столкнуться. Масла в огонь подливает ситуация в Венгрии, которая больше не может медлить с мерами по сокращению дефицита бюджета. Данные по индексу доверия в сфере услуг в еврозоне оказались нейтральными и не нашли сильного отражения на курсе евро. В паре с долларом евро сегодня торговалась с понижением в диапазоне 1.2755—1.2715. Мы видим риски дальнейшего снижения курса EUR/USD до конца 3кв10.

Евгений Белоусов, аналитик ГК Admiral-UMIS
Источник: Понедельник. Итоги Европейской сессии

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: все идет по плану!

Есть несколько интересных моментов, связанных с финансовыми рынками в начале недели, на которые нам хотелось бы обратить внимание и которые, по нашему мнению, лишний раз подтверждают наш «медвежий» взгляд по S&P500, EUR/USD и WTI.
— Возобновление продаж на рынке акций США (Dow Jones -1.39%, S&P500 -1.47%, Nasdaq -1.56%) и Европы (DAX -0.65%, CAC -0.58%), несмотря на в целом нейтральный новостной фон. Показательно то, что эти продажи происходили на фоне публикации в еврозоне за август (Economic sentiment index, Business climate index) и в США за июль (Personal spending, Personal Income) не самых плохих статданных.
— Электронные СМИ (Reuters, Bloomberg, DJ Newswires) как будто забыли о том, что 27.08 состоялось выступление Бена Бернанке. Видно, что пятничный позитив попросту не получил продолжения, то есть все вернулись к прежней основной идеи третьего квартала о возможном «втором дне» в экономике США.
— На протяжении практически всего дня на Forex мы могли наблюдать укрепление позиций японской йены, что уже само по себе не предвещает ничего хорошего.

Вообще, если брать рынок акций США или Европы, то последнее время четко просматривается то, что: а) востребованы так называемые защитные сектора — акции коммунальных компаний; б) чуть ли не единственное объяснение в плане возможного роста S&P500 или DAX сводится к оживлению в сфере слияний и поглощений (M&A — BHP Billiton/Potash, Intel/Infeneon, Sanofi-Aventis/Genzyme). К данного рода факторам роста, как правило, инвесторы и аналитики прибегают уже от отчаяния, поэтому мы бы в контексте любых негативных новостей из США в ближайшие дни ждали по S&P500 еще одного тестирования поддержки 1040 пунктов. Естественно, что при таком сценарии развития событий по EUR/USD мы ожидаем как минимум снижение в район локальной поддержки 1.2580—1.26.

И, конечно, не стоит забывать про большое количество статистики из США на этой неделе. Не исключено, что на опасениях публикации в пятницу за океаном слабых Nonfarm payrolls мы увидим в EUR/USD, S&P500 и WTI еще одну волну продаж. Опять же, если исходить из того, что в понедельник исключительно комментарии Банка Японии о неопределенности в плане экономического роста в США вызвали снижение цен на акции, сырье и укрепление курса доллара и йены на Forex, то с тем же самым успехом можно ставить на то, что глава ЕЦБ Жан-Клод Трише в четверг во многом схожими заявлениями может вызвать дальнейший уход инвесторов из рисковых активов.

EUR/USD, GBP/USD

По EUR/USD ближайшая цель для игры на понижение – уровень 1.25, далее до конца года мы бы не исключали снижение пары в район 1.1850—1.20. В случае с курсом GBP/USD пока мы говорим о тестировании поддержки 1.49—1.50, однако видим риски достижения и более низких ценовых уровней.

JPY

Банк Японии занимает слишком пассивную позицию на данный момент, что невольно предполагает «зеленый свет» всем тем, кто играет сейчас на понижение в USD/JPY с прицелом на достижение до конца года поддержки 80.

S&P500, WTI

Если брать рынок акций США, то по S&P500 мы видим риски повторного тестирования поддержки 1040 пунктов, а потом и вовсе снижение индекса в район 1020 пунктов.

Что касается цен на нефть, то здесь помимо всего прочего акцент следует делать на сезонный фактор или окончание летнего автомобильного сезона. В краткосрочном периоде мы видим риски повторного тестирования по WTI поддержки 70$ за баррель, а до конца года риски снижения цен вплоть до 60$ за баррель.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS
Источник: Forex: все идет по плану!

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: бегство продолжается!

Менее двух суток понадобилось ценам на казначейские облигации США, чтобы восстановиться до уровней, которые предшествовали пятничному выступлению Бена Бернанке. На Forex все это можно трактовать как сигнал к дальнейшему укреплению курса японской йены. Так, во-первых, можно говорить о том, что низкий уровень доходности Treasuries предполагает дальнейшее снижение привлекательности долларовых активов для азиатских инвесторов, что будет способствовать еще большему снижению в USD/JPY. Во-вторых, бегство инвесторов в Treasuries на фоне снижения фьючерса на S&P500 ниже 1040 пунктов можно трактовать как сигнал к дальнейшему ухудшению ситуации с аппетитом к риску, что, на наш взгляд, в рамках 3кв10 создает неплохие возможности для среднесрочной игры на понижение в EUR/JPY, GBP/JPY, AUD/JPY, NZD/JPY.

Сентябрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (дневной график)

Вообще, что касается корреляции между мировыми фондовыми рынками и Forex, то мы бы хотели сейчас обратить внимание на следующие два фактора. Если обратиться к истории, то выясняется, что сентябрь традиционно самый плохой месяц для S&P500, что косвенно подтверждает нашу гипотезу о возможном снижении данного индекса в район поддержки 1020 пунктов или минимумов этого года. Естественно, что доллар и йена только выиграют от такого сценария развития событий. Далее мы бы хотели обратить внимание на недельный график Treasuries и выдвинуть гипотезу о том, что цены на десятилетние казначейские облигации в рамках спекуляций по поводу «второго дна» в США могут еще раз протестировать или, по крайне мере, подойти вплотную к сопротивлению 128’00—130’00. Иными словами, мы предполагаем, что бегство в качество еще получит продолжение, что может означать то, что потенциал для дальнейшего снижения в S&P500, WTI и паре EUR/USD еще присутствует.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT, %).

Динамика фьючерсов на federal funds rate, на наш взгляд, интересна сейчас тем, что она отражает дальнейшее снижение вероятности ужесточения денежной политики в США в 1п10. Иными словами, на долговом рынке, а также денежном рынке инвесторы все активнее дисконтируют риски, связанные с возобновлением рецессии в США, что может быть опережающим сигналом для товарного рынка (WTI, Copper), где в рамках 3кв10 мы можем увидеть сильное падение цен на сырье.

Ожидаемый уровень процентных ставок в eврозоне (Euribor, Eurex, %)

Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне в текущем и следующем году очень несущественно изменилась в понедельник, проигнорировав неблагоприятный внешний фон. В момент все это может препятствовать дальнейшему снижению пары EUR/USD ниже локальной поддержки 1.2580—1.2600. Мы, правда, по-прежнему исходим из того, что существенные понижательные риски для евро несет предстоящее заседание ЕЦБ 2 сентября.

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %).

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS
Источник: Forex: бегство продолжается!

[ГК Admiral-UMIS]

Вторник. Итоги европейской сессии

Ход торгов на Forex во вторник днем лишний раз подтверждает то, что участники валютного рынка до публикации итогов заседания ЕЦБ и статистики по занятости из США (Nonfarm payrolls) в конце текущей недели, скорее всего, воздержатся от каких-либо активных операций. Это ясно хотя бы потому, что 31 сентября днем мы видим довольно-таки сильное движение на европейском рынка акций (DAX, FTSE, CAC), в частности, снижение аппетита к риску, однако это не приводит к каким-либо существенным колебаниям в паре EUR/USD.

В фокусе тем временем сейчас остается статистика из США, в частности, ожидания относительно выхода слабых данных по ценам на жильё от S&P/CaseShiller в (17:00 мск), а также посредственных данных по потребительскому доверию(Consumer confidence). Также значимым событием сегодняшнего дня на рынке Forex станет публикация протоколов к августовскому заседанию ФРС в 22:00 мск.

GBP

Вторник оказался богатым на события днем для экономики Великобритании.

— Банк Англии опубликовал сегодня данные по Агрегату М4. Индикатор составил в июле +1.2% г/г против +1.4% г/г в июне.
— Количество одобренных заявок на ипотечный кредит за месяц выросло с 47643 до 48722, в то время как прогноз был 46500.
— При этом объём ипотечного кредитования оказался хуже прогнозов, составив – 0.1 млрд фунтов при прогнозе в 0.7 млрд фунтов.



Опубликованные во вторник данные носят смешанный характер, однако это не помешало спекулянтам продавить пару GBP/USD с 1.5455 до 1.54. Вполне допускаем дальнейшее снижение курса GBP/USD до сильного уровня поддержки 1.5370—80.

EUR

По EUR/USD мы сейчас выделяем ценовой диапазон 1.26—1.2750, выход из которого в четверг или пятницу может указать направление дальнейшего движения. Что касается при этом роста курса евро во вторник на фоне снижения европейского рынка акций, то позитивным для евро моментом сейчас является статистика из еврозоны. Уровень безработицы в июле совпал с прогнозами аналитиков, составив 10%. Такая статистика косвенно может трактоваться как то, что пока кризисные явления в США еще не перекинулись на экономику еврозоны. Возможно, некоторые инвесторы надеются еще и на то, что в рамках своего выступления в четверг Жан-Клод Трише всё-таки проявит некоторый оптимизм по поводу устойчивости экономики региона к негативным событиям извне.

По факту, за время торговой сессии пара EUR/USD поднялась с 1.2625 до 1.2680.

CHF

Отсутствие какой-либо четкой реакции со стороны Национального Банка Швейцарии на сильное укрепление курса франка начинает невольно напоминать нам ситуацию с Банком Японии. В BNP Paribas считают, что франк может стать в итоге подходящей заменой для японской валюты, с чем мы согласились, допуская дальнейшее укрепление швейцарской валюты до конца года. Другое дело, что потенциал для снижения кросс-курса EUR/CHF остается все менее и менее значительным, поэтому мы бы предпочли ставить на укрепление йены.

— Unicredit: рекомендует продолжать продавать пару EUR/CHF, особенно если центральный банк и дальше будет бездействовать.
— UBS: а) прогноз для пары EUR/CHF негативный; б) ожидают тестирования следующей ключевой поддержки в районе 1.2742.

Евгений Белоусов, аналитик ГК Admiral-UMIS
Источник: Вторник. Итоги европейской сессии

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: делаем выводы!

Вывода на данный момент два. Первый сводится к тому, что новостной фон как оставался на редкость тяжелым для рисковых активов, так и продолжает оставаться тяжелым и предполагает уже в самое ближайшее время снижение S&P500 ниже 1040 пунктов, цен на нефть WTI ниже 70$, а EUR/USD в район 1.25 и ниже. Второй вывод уже сводится к тому, что инвесторы продолжают заблуждаться, слишком оптимистично реагируя на малозначимую статистику из США...

FOMC Minutes

После выступления Бена Бернанке в Jackson Hole у ряда инвесторов появилась надежда на то, что уже в рамках сентябрьского заседания (21/9) ФРС мы услышим о запуске новых пакетов стимулирующих мер в США или расширении программы количественного смягчения. Может быть, данного рода идея и не успела набрать обороты, но тем не менее чувствуется, что последние торговые дни она парила над рынками, оказывая косвенно поддержку ценам на рисковые активы. Так вот: про все это, похоже, можно забыть.

Протокол к заседанию Fed 10 августа довольно-таки четко указал на то, что у управляющих ФРС явно нет желания спешить с очередными мерами в поддержку экономике США. Также «минутки», на наш взгляд, указали еще и на то, что далеко не все управляющие разделяют идею дальнейшего смягчения денежной политики в регионе.

Собственно такие «минутки» ФРС — это повод для дальнейшего снижения S&P500 и WTI просто на опасениях, связанных с неопределенностью по поводу дальнейшего развития событий в экономике США. Опять же позиция ФРС относительно того, что не стоит переоценивать шаги ЦБ США в плане возврата к политике количественного смягчения, может быть сама по себе весомым аргументом в пользу дальнейшего роста курса доллара США. Кто-то сейчас может продавать EUR/USD исходя не только из ухудшения ситуации с аппетитом к риску, но и в расчете на то, что ФедРезерв 21/9 не объявит о расширении программы количественного смягчения.

US Data

Во вторник в США была опубликована очередная порция макроэкономической статистики, которая поначалу ошибочно трактовалась как обнадеживающая.

— Индекс цен на жилье S&P/CaseShiller вырос в США в июне значительнее прогнозов, составив 1% м/м и 4.2% г/г;
— Индекс доверия потребителей (Consumer confidence) составил в августе 53.5 пунктов (прогноз 51, предыдущее значение 50.4 пунктов).

На наш взгляд, это далеко не те данные, которые в корне могут изменить сентимент на рынках и заставить инвесторов поверить в то, что американской экономике более ничего не угрожает. Куда большее внимание имеет смысл уделить публикации несколько хуже ожиданий за август в США индекса деловой активности в производственном секторе в Чикаго (Chicago PMI), который вышел на уровне 56.7 при прогнозе 57 пунктов. Тревожным моментом в рамках Chicago PMI может быть и падение компоненты новых заказов с 64.6 в июле до 55 пунктов в августе или рекордных минимумов с осени 2009 года, так и снижение подиндекса занятости с 56.6 пунктов в июле до 55 пунктов в прошедшем месяце.

Уже исходя из динамики индекса Chicago PMI, ряд инвесторов сейчас может активно продавать и S&P500, и WTI, и пару EUR/USD, полагая, что выход в среду в США слабых ISM Manufacturing, а в пятницу Nonfarm payrolls — это само собой разумеющееся.

Резюме: мы ждем на этой или следующей неделе снижения S&P500 ниже 1040 пунктов, котировок WTI ниже 70$ за баррель, а пары EUR/USD ниже 1.2580—1.2600.

GBP, EUR

В последние дни мы видим довольно-таки стабильные торги в EUR/USD и даже робкие попытки игры на повышение, но при этом продажи и даже сильное снижение курса GBP/USD. Такое ощущение, что в случае с евро сейчас на рынке масса ожиданий или надежд на то, что Жан-Клод Трише, выступая в четверг в рамках пресс-конференции к очередному заседанию ЕЦБ, все-таки останется «ястребом» и воздержится от каких-либо комментариев в пользу того, что понижательные риски для экономики еврозоны возросли, поэтому нужно придерживаться мягкой денежной политики. Мы считаем, что все это несколько ложные надежды, поэтому вполне допускаем, что в четверг или позже мы можем получить довольно-таки сильные продажи в EUR/USD, в результате чего евро «догонит» британский фунт.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS
Источник: Forex: делаем выводы!

[ГК Admiral-UMIS]

Forex: ложный оптимизм!

В среду утром мы можем вновь наблюдать ложный оптимизм на финансовых рынках, связанный на этот раз с публикацией в Китае за август лучше прогнозов индекса деловой активности в производственном секторе (PMI Manufacturing). Показатель продемонстрировал рост в прошлом месяце до 51.7 против 51.2 месяцем ранее. Аналогичный индекс, рассчитываемый в HSBC/Markit Economics, также вырос, составив в августе 51.9. Собственно данной обнадеживающей статистикой многие и объясняют в среду улучшение ситуации с аппетитом к риску (Nikkei +1.17%, WTI +0.5%) и, как следствие, снижение курса доллара США на Forex.

Все бы ничего, но почему-то мало кто обращает внимание на то, что сам китайский рынок акций показал отрицательную динамику 1 сентября (CSI -1.16%). Также странно, что инвесторы, такое ощущение, забывают про предстоящую публикацию сегодня в США в 16:15 мск отчета по занятости от рекрутинговой компании ADP, а в 18:00 мск индекса ISM Manufacturing, которые могут подогреть спекуляции относительно экономического спада в крупнейшей экономике мира.


Сентябрьский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (CBOT, дневной график)


Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds futures, CBOT, %)

Несмотря на публикации в США накануне несколько «ястребиного» протокола к последнему заседанию ФРС, ожидания относительно динамики federal funds rate в следующем году не претерпели значительных изменений. Судя по всему, как и ранее, все ждут публикации в пятницу в США августовского отчета по занятости, что лишний раз подтверждает то, что 3 сентября нас ждет сильное движение на Forex. Не исключено, кстати, что довольно-таки резкая позиция ФРС в рамках опубликованных «минуток» связана еще и с тем, что в Центобанке США уже знают, какой будет статистика по американскому рынку труда и другим отраслям американской экономики за август.


Ожидаемый уровень процентных ставок в еврозоне (Euribor, Eurex, %)

Как и ранее, в случае с EUR/USD мы говорим о том, что нужно ждать как минимум пресс-конференции Жан-Клода Трише в четверг в 16:30 мск, как максимум — Nonfarm payrolls в пятницу.


Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, %)

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS
Источник: Forex: ложный оптимизм!

[ГК Admiral-UMIS]

Среда. Итоги европейской сессии

Сегодня мы наблюдаем сильное снижение курса доллара США, что можно объяснить повышенным интересом инвесторов к рисковым активам (S&P500 + 4.7 пунктов, DAX +0.10%, FTSE +0.87%). Данный всплеск оптимизма можно объяснить тем, что инвесторы надеются, что обвал, наблюдаемый в августе по S&P500, WTI, не получит своего продолжения. Иными словами, многие считают, что все риски относительно ухудшения ситуации в США уже учтены в ценах еще в августе, что S&P500, WTI и EUR/USD уже достаточно перепроданы и пора бы уже увидеть по данным инструментам отскок (коррекционный рост).

Продолжать говорить об актуальности данной гипотезы можно будет в полной мере, если после публикации в пятницу слабых Nonfarm payrolls последует дальнейший рост по S&P500 и WTI.

EUR

В еврозоне сегодня вышла нейтральная статистика по производственном сектору (PMI Manufacturing). Индикатор фактически совпал с прогнозом (значение 55.1 пунктов, прогноз 55), но при этом снизился на 1.6 единиц по сравнению с июлем. Данное снижение может быть обусловлено слабыми данными аналогичного индекса в Германии, который за месяц снизился с 61.2 до 58.2. Поддержку евро могут оказывать сейчас также заявления Министерства Экономики Германии, где собираются пересмотреть прогноз по ВВП на текущий год в сторону повышения.

По итогам европейской сессии пара EUR/USD выросла с 1.2660 до 1.28.

GBP

Вялую динамику торгов по фунту можно объяснить слабой статистикой из Великобритании. Как и в еврозоне, в Великобритании вышли данные по деловой активности в производственном секторе (PMI Manufacturing). Показатель оказался значительно хуже прогнозов, составив 54.3 пункта (прогноз 57, предыдущее значение 57.3).

Пара GBP/USD в середине торгового дня показала рост с 1.5360—1.5400.

— Unicredit: снижение пары GBP/USD США ниже уровня 1.54 побуждает ее проверить на прочность район 1.5300—1.5275

JPY

Давление на иену в среду оказывает сразу два фактора: 1) рост фондовых рынков, а также: 2) заявления высокопоставленного члена Демократической партии Японии Итиро Одзавы о том, что на выборах он будет соперничать с премьер-министром Наото Каном за лидерство в партии. В заявлениях относительно своей политики для борьбы с ростом иены в будущем Одзава выделяет исключительные меры, включая рыночную интервенцию.

На фоне этого во время европейской сессии пара EUR/JPY растет с 106.55 до 107.65, однако пара USD/JPY на фоне общей слабости доллара США на Forex снижается с 84.55 до 83.95.

— Mizuho Corporate Bank: несмотря на продолжающееся укрепление иены, пара USD/JPY еще не стала перепроданной.

Евгений Белоусов, аналитик ГК Admiral-UMIS
Источник: Среда. Итоги европейской сессии