Ежедневный обзор и новости крипторынка от Stormgain Опции Рейтинг

[stormgain]

Майнинг экологичнее подавляющего большинства отраслей

В широко распространенной оценке экологичности майнинга Bitcoin на энергию с нулевым выбросом приходится всего 37,1%. Совет по добыче Bitcoin (BMC) провел более точный расчет, получив результат в 52,6%. После совместного обсуждения методологии Исследовательский центр при Кембриджском университете (CCAF), ответственный за предыдущий анализ, согласился с оценкой BMC.



Если бы майнинг на 100% опирался на сети общего пользования, тогда оценка в 37,1% от CCAF была бы верной, поскольку основной объем энергии человечество берет от сжигания полезных ископаемых. При этом уголь продолжает удерживать лидерство с 36,7% долей.



Однако майнинг-компании стремятся к максимальной оптимизации процессов и получению наиболее дешевой энергии. Это становится возможным только при использовании источников энергии с нулевым уровнем выбросов. К таковым в исследовании отнесены: солнечная, ветровая, геотермальная, атомная, гидроэнергия и энергия от сжигания попутных газов (которые в противном случае сжигаются впустую).

14,3% хешрейта сети Bitcoin обеспечивают майнинг-компании, подключенные к источникам энергии с околонулевым уровнем выбросов. Так, мы рассказывали о самом низком тарифе в США в $0,02 за кВт⋅ч, которого добилась TeraWulf благодаря прямому подключению к АЭС. В Европе лидерство удерживает Northern Data с тарифом в $0,03 за счет возобновляемых источников энергии.



Причем тренд на использование экологичных источников набирает обороты. Например, один из крупнейших майнеров Marathon в январе завершил переезд ЦОД мощностью в 100 МВт с угольной на ветряную электростанцию в Техасе.

Согласно расчетам BMC, в среднем ежегодно сеть Bitcoin становится экологичнее на 2%.



«Зеленая» повестка является для майнинга крайне важной, поскольку ряд консервативных политиков под видом заботы об экологии продвигают законопроекты об ограничении, либо о дополнительном налогообложении отрасли.



Также высокая экологичность положительно влияет на инвестиционную привлекательность Bitcoin и отбирает у альткоинов на PoS один из ключевых аргументов преимущества.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

[stormgain]

Почему Bitcoin Cash рухнет после взлета на 180%

Июнь для криптовалют стал по-настоящему горячим: с одной стороны, регулирующие органы усилили давление на отрасль, а ряд участников рынка получили повестки в суд; с другой стороны, был зафиксирован рост институционального интереса, включая серию новых заявок на создание ETF на спотовый Bitcoin.

По сравнению с прошлым годом, рост составил 70%, а под управлением криптофондов сейчас насчитывается инвестиций на $33 млрд.



Однако институциональный спрос в большей степени сказался не на котировках Bitcoin, а на его форке Bitcoin Cash (BCH). BCH был запущен в 2017 году в ответ на возросшие комиссии и очередь в Bitcoin. Ключевое отличие BCH – увеличившийся размер блока, который может достигать 32 МБ. По большинству прочих параметров две ветки схожи.



В третью декаду июня BCH подскочил почти на 200%, что связано с запуском в США криптобиржи для институциональных клиентов. EDX Markets в качестве активов для торговли перечислила: Bitcoin, Ethereum, Litecoin и Bitcoin Cash. Последний для многих оказался неожиданностью. EDX в пресс-релизе подчеркнула, что ни одна из данных криптовалют не была упомянута SEC в качестве ценной бумаги в судебных претензиях к участникам рынка.

Аналитическое агентство Santiment отметило, что запуск криптобиржи привел к всплеску транзакций, превышающих $100 тыс., со средних 100 в день до более чем 700.



Однако ключевые метрики сети, такие как средняя сумма транзакции или число уникальных транзакций в день далеки от исторических рекордов. При этом BCH пережил раскол среди разработчиков и исход майнеров, из-за чего хешрейт сети далек от максимумов 2017-18 гг.



По-видимому, рост монеты связан с эффектом низкой базы и ликвидацией коротких позиций на $37 млн за последнюю неделю. При этом трейдеры бессрочных фьючерсных контрактов уже оценили шансы на скорое падение криптовалюты, загнав ставку финансирования в глубокий минус (из-за преобладания коротких позиций продавцы вынуждены платить премию в пользу покупателей).



BCH выиграл от роста институционального интереса и запуска EDX, но низкий потребительский спрос, вероятно, приведет к потере достигнутой высоты в среднесрочной перспективе.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

[stormgain]

Какие альткоины столкнутся с трудностями в июле

Несмотря на негативную повестку от регулирующих органов и серию судебных исков к участникам рынка, июнь для криптовалют прошел под знаком роста: общая капитализация выросла на 5% до $1,24 трлн.



Внушительный результат показал Bitcoin Cash (BCH) с ростом на 160%, а среди монет первой десятки можно выделить Litecoin, взлетевший на 20%.



Тем не менее регуляторы (в первую очередь, SEC) оказали существенное влияние на переоценку монет. Упомянутые выше BCH и Litecoin значительный импульс в июне получили от запуска в США биржи для институциональных инвесторов EDX Markets. При запуске сервиса EDX подчеркнула, что предоставляет работу с криптовалютами, к которым у SEC нет претензий: Bitcoin, Litecoin, BCH и Ethereum. Несмотря на претензии к стейкингу, Ethereum не был в судебных исках упомянут в качестве ценной бумаги.

Зато среди крупных проектов, которые попали под обстрел регулятора, можно выделить Solana, Cardano и Polygon. Они были причислены к ценным бумагам, что привело к отрицательному результату по итогам июня.



Судя по всему, июль для них будет не лучше. Во-первых, из-за позиции SEC участники рынка отказываются от продолжения работ с упомянутыми монетами. Так, зарегистрированная в США Revolut 29 июня уведомила клиентов о запрете на покупку Solana, Cardano и Polygon, а 18 сентября будет произведена принудительная продажа оставшихся на счетах клиентов монет. До этого аналогичные шаги предприняли Robinhood, eToro и Bakkt.

Во-вторых, 30 июня суд разрешил Celsius приступить к конвертации альткоинов в Bitcoin и Ethereum, о чем мы предупреждали в середине июня. Наибольшее давление после собственного токена CEL от распродажи испытает MATIC (Polygon), которого насчитывается 90 млн монет на $61 млн.

Относительно капитализации в $6,4 млрд сумма кажется несущественной, но в совокупности с негативными новостями повышение предложения не сулит ничего хорошего. Помимо MATIC в Celsius также имеется 161 тыс. SOL (Solana) на $31 млн и 103 млн ADA (Cardano) на $30 млн.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

[stormgain]

Интерес к стейкингу превосходит приток ETH на криптобиржи

В начале 2023 года председатель SEC Гэри Генслер назвал получение пассивного дохода прерогативой ценных бумаг и направил криптобиржам досудебную претензию с требованием прекращения участия в стейкинге. Некоторые из них (например, Kraken) согласились добровольно выйти из программы, как только шанхайский хардфорк разблокирует замороженные средства. Coinbase же отправилась в суд для оспаривания претензии. Тем не менее обе американские криптобиржи стали лидерами по оттоку средств из стейкинга, заняв 48,5% долю.

Включая вознаграждение за стейкинг, за неполных три месяца Kraken вывела 730 тыс. ETH, а Coinbase – 747 тыс. ETH. По текущим ценам это составляет $2,9 млрд.



Однако страх повального выхода инвесторов не оправдался, наоборот, проведенный в апреле хардфорк привлек осторожных участников рынка. В результате приток новых инвесторов с лихвой перекрыл отток депозитов: с 12 апреля общая заблокированная в стейкинге сумма выросла на 22% до 23,7 млн ETH ($46 млрд).



Сверх того, в стейкинг стали отправлять больше ETH, чем на криптобиржи, что явно говорит о трансформации из спекулятивного актива в инвестиционный. И тенденция эта набрала обороты после шанхайского хардфорка.



Если за Bitcoin закрепился статус «хранилища ценности», то Ethereum может стать передовым инвестиционным активом. Текущая доходность стейкинга составляет 4,6%, а в отдельные дни мая из-за повышенной загрузки сети достигала 8,6%.



Единственный тормозящий рост признания фактор – позиция SEC. В 2023 году Ethereum уступает Bitcoin в динамике исключительно из-за претензий к стейкингу и желания регулятора признать монету ценной бумагой.



Однако в отличие от ряда монет, которые в судебных исках были перечислены в качестве таковых, интервенции против Ethereum пока остаются в вербальной плоскости. Если же SEC отступит и признает Ethereum товаром наряду с Bitcoin, это значительно подогреет интерес ко второму по капитализации криптоактиву.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

[stormgain]

Binance: новые расследования, бегство руководителей и падение BNB

Вслед за американскими регуляторами собственные расследования и принудительные действия в отношении Binance инициировали надзорные органы по всему миру.

- Апрель: Австралия аннулировала лицензию, а на днях в офисах компании прошли обыски.
- Май: Канада инициировала расследование, криптобиржа объявила о полном сворачивании операций в стране.
- Июнь: Франция начала расследование, Бельгия запретила предоставлять услуги на территории страны.
- Июль: Нидерланды отказали в предоставлении лицензии, Binance объявила о переводе клиентов лицензированному участнику и постепенному уходу с рынка.

Претензии по большинству пунктов схожи: незаконное предоставление финансовых услуг, отмывание полученных незаконным путем средств, смешивание клиентских средств со средствами компании, введение в заблуждение инвесторов. В США, согласно инсайду от Bloomberg, к иску от SEC и NYDFS вскоре присоединится Министерство юстиции. Обвинение может касаться как уклонения от уплаты налогов, так и оказания помощи российским пользователям в обходе санкций.

Напора правоохранительных органов и риска уголовного преследования не выдержали ключевые помощники Чанпэна Чжао. О своем уходе в последние дни сообщили:

- директор по стратегии Патрик Хиллманн;
- главный юрисконсульт Хан Нг;
- старший вице-президент по соблюдению нормативных требований Стивен Кристи;
- вице-президент по маркетингу и коммуникациям Стив Милтон.

Из-за оказываемого давления Binance четвертый месяц подряд фиксирует сокращение рыночной доли в объеме спотовой торговли, снизившись до 41,6% в июне. Если говорить об американском подразделении, то его доля на рынке США рухнула с 8% до 1,5% и продолжает сокращаться.



Собственная монета BNB демонстрирует отрицательную динамику в 2023 году.



Инвесторам стоит приготовиться к повышенной волатильности, так как бегство ключевых руководителей говорит о неуверенности высшего звена в выигрыше судебных дел.



Вероятно, в ближайшем будущем рынок ждут очередные потрясения. Трейдеры бессрочных фьючерсных контрактов вновь наращивают позиции против BNB, о чем говорит отрицательная ставка финансирования.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

[stormgain]

Bitcoin в фазе восстановления, но есть нюанс

Сетевые метрики демонстрируют значительную схожесть начинающегося бычьего цикла с предыдущими периодами. Так, восстановление Bitcoin на 90% от ноябрьских минимумов идентично восстановлениям в предыдущих циклах.



За всплеском сетевой активности весной текущего года стоит протокол Ordinals, позволяющий обмениваться цифровыми артефактами (аналог NFT). В марте и апреле преимущественно чеканились изображения, тогда как в мае в игру вступили токены на основе BRC20 (передача происходит в виде добавления текстовой части JSON к транзакции). Всего через сеть были отправлены 1 млн изображений и 15 млн токенов.



Если не считать последние два дня, то ажиотаж на ординалов постепенно сходит на нет. Об этом же говорит снижение числа совершенных транзакций.



Как правило, ординалы отправляют с минимально возможной суммой (не более 10 тыс. сатоши). Чтобы снизить их влияние на статистику, стоит обратиться к объему денежных переводов, проведенных через сеть. С момента краха FTX он вырос на 75% до 4,2 млрд в день. Это хороший показатель, демонстрирующий возвращение широкого спроса на Bitcoin.



Сетевые метрики нам говорят о схожести текущего восстановления с началом предыдущих бычьих циклов, а также о растущем спросе на передачу ценности через сеть. Позитивными факторами также являются приверженность накоплению (13,4 млн BTC остаются без движения более года) и приток инвестиций третью неделю подряд в криптофонды со стороны институциональных инвесторов.



Нюанс же заключается в том, что по мере роста для Bitcoin характерны крупные коррекции, превышающие 23% от локального максимума.



В новом же цикле максимальная просадка достигала лишь 18%. С точки зрения статистики, текущая консолидация скорее выльется в снижение к диапазону $20-25 тыс., чем рост до $40 тыс.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

[stormgain]

После противоречивого решения судьи XRP взлетел на 70%

Большинство альткоинов, которым угрожал статус «ценной бумаги», демонстрируют рост последние сутки. Все из-за решения судьи разделить правовой статус XRP в зависимости от того, кто купил токен.



Атаку на альткоины SEC начала в 2020 году, подав на Ripple в суд за получение финансирования посредством выпуска XRP. Тест Хоуи от 1946 года позволяет отнести выпуск токена с последующей продажей заинтересованным лицам к инвестиционному контракту или ценной бумаге. Тест предполагает соответствие следующим пунктам:

- Инвестирование
- В общее предприятие
- С ожиданием прибыли
- От результата усилий третьих лиц

В 2023 году SEC расширила претензии, в ряде судебных исков и досудебных претензий назвав уже 68 криптовалют ценными бумагами. Среди наиболее крупных проектов можно выделить Solana, Cardano и Polkadot. Часть платформ тут же провели делистинг, а монеты значительно потеряли в цене.



Однако продолжавшийся с 2020 года судебный процесс против Ripple принял для SEC неожиданный поворот. 13 июля судья Аналиса Торрес постановила, что продажа токенов на криптобирже, а также передача XRP разработчикам, благотворительным организациям или сотрудникам не являются операциями с ценной бумагой.

На этой новости XRP взлетел на 70% и продолжает расти. Перечисленные в качестве ценных бумаг альткоины также отыгрывают потери.



Криптобиржи подогревают интерес к XRP, наперебой заявляя о релистинге. Уже отметились Coinbase, Kraken, Bitstamp и ряд других платформ.

При этом в судебных прениях между Ripple и SEC еще не поставлена точка. Отказавшись признавать торговлю XRP на криптобиржах операцией с ценными бумагами, судья назвала предварительную продажу токенов институциональным клиентам инвестиционным контрактом. Стало быть, компания все же нарушила закон о ценных бумагах, пусть и не по всем пунктам, как того добивалась SEC. Соответствующее судебное разбирательство еще впереди.

Ряд адвокатов уже высказались о неоднозначности судебного решения, поскольку один и тот же актив наделен разными статусами. Престон Бирн в интервью Coindesk назвал XRP «Шиткоином Шредингера». Он задается вопросом: «Почему, купленная институциональным инвестором ценная бумага, теряет свой статус при перепродаже?» По мнению Бирна, разрешить подобное противоречие способен только Конгресс США путем разработки и принятия полноценных нормативных актов.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

[stormgain]

Три метрики устойчивого спроса на Bitcoin

Сохраняющаяся последний месяц консолидация Bitcoin вокруг уровня в $30 тыс. порождает все больше вопросов о направлении цены в ближайшее время. Рассмотрим три метрики, демонстрирующие устойчивый спрос на криптовалюту, что в конечном счете может привести к росту цены.

Реализованная капитализация (РК)

РК рассчитывается не по средней цене, а по цене последнего перемещения каждой монеты. Таким образом, рост показателя будет говорить о покупке монет по все более высоким ценам и повышении спроса. В 2023 году РК достигла $396 млрд, демонстрируя пусть и не взрывной, но устойчивый рост после достижения локального дна.



Для большей наглядности возьмем индикатор просадки реализованной капитализации. Обвал 2022 года стал вторым по величине, а просадка достигла 18,8%. Восстановление капитализации идет теми же темпами, что и в предыдущих циклах, со скоростью 0,1% в день.



Монеты без движения

Чем больше уверенность инвесторов в будущем росте, тем сильнее проявляются настроения накопления. Доля остающихся без движения дольше года монет достигла рекорда в 69%.



Несмотря на рост цены в 2023 году на 82%, реализованная стоимость (прибыль + убытки) составляет всего $290 млн в сутки. Это показатель 2019 и 2020 годов, что говорит о низкой активности и нежелании инвесторов расставаться с монетами по текущим ценам.



Институциональные инвесторы

Институциональные инвесторы представляют собой группу наиболее осторожных участников, опирающихся на макроэкономические тенденции и монетарную политику ФРС. Ожидание разворота последней из-за снижения инфляции в США привело к росту инвестиций в биржевые криптофонды. Так, за последние 4 недели зафиксирован невиданный с IV квартала 2021 года приток в $742 млн. На 95% он обусловлен интересом к Bitcoin.



В недавнем интервью глава крупнейшей в мире инвестиционной компанией BlackRock Ларри Финк заявил, что благодаря интернациональному характеру криптовалюты в конечном итоге превзойдут в оценке любую национальную валюту.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

[stormgain]

До халвинга Litecoin осталось две недели

02 августа вознаграждение за добычу блока сократится вдвое до 6,25 LTC. Поскольку общая эмиссия ограничена 84 млн монет, халвинг приведет к сокращению оборотного предложения. Цена порой реагирует на халвинг с опозданием, но в долгосрочном отношении он всегда приводит к росту.

Для наглядного представления обратимся к радиальной диаграмме, построенной на четырехлетнем цикле Bitcoin. Поскольку Litecoin является форком Bitcoin, он позаимствовал большинство ключевых параметров. Так, обе сети имеют ограниченную эмиссию, а халвинг происходит раз в четыре года.

Как видно на графике, от проведения халвинга до достижения исторического максимума в каждом новом цикле проходит полтора года. Следовательно, максимальный эффект от предстоящего сокращения Litecoin продемонстрирует между 2025г. и 2026г.



Халвинг Litecoin проведет на 8 месяцев раньше Bitcoin. Увеличение дефляционного давления может стать тем драйвером, который позволит альткоину в среднесрочной перспективе показать более высокие темпы роста. Пока же, по итогам 2023 года, Litecoin отстает в динамике на 28%.



В пользу альткоина также выступает появление протокола Ordinals, который позволяет в не поддерживающих смарт-контракты сетях чеканить и проводить обмен цифровыми артефактами (аналог NFT). Из-за повального увлечения ординалами средняя комиссия в сети Bitcoin в мае достигала $31.



Снижение ажиотажа, а также появление стандарта BRC-69 привели к сокращению комиссий. Однако не исключено, что какое-нибудь очередное увлечение не станет причиной роста комиссионных издержек.

За счет более высокой скорости Litecoin при росте загрузки не уперся в потолок производительности в мае, в отличие от Bitcoin. Благодаря этому комиссии остались ниже $0,01, а о сети вновь заговорили, как о более выгодном способе проведения платежей при высоком уровне безопасности.



В 2023-24 гг. с высокой вероятностью начнется ралли криптовалют из-за отказа ФРС от политики монетарного ужесточения и снижения ключевой ставки. Во время бычьего забега криптовалютного рынка альткоины традиционно показывают более существенный рост, а Bitcoin, как защитный актив, отходит на второй план.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

[stormgain]

Какой альткоин выстрелит в ближайшие 12 месяцев?

После триумфального взлета XRP (Ripple) на 140% в 2023 году инвесторы задаются вопросом – какой еще альткоин способен выстрелить в ближайшие 12 месяцев. Портал CryptoVantage провел опрос одной тысячи жителей США, которые имели опыт покупки криптовалюты.

70% респондентов ожидают обновления исторических уровней в ближайшие пять лет. Наибольшие шансы превзойти Bitcoin отмечены у Ethereum, на втором месте – Dogecoin. При этом 16% респондентов ответили, что ни у одного из альткоинов нет шансов обогнать Bitcoin по капитализации.



Ethereum по капитализации ($229 млрд) гораздо ближе к Bitcoin ($586 млрд), чем к альткоинам. Так, следующий по весу (не считая стейблкоинов) XRP обладает $44 млрд, а упомянутый в отчете Dogecoin всего $10 млрд.

Но сила Ethereum кроется не только в армии поклонников, но и в не прекращающихся усилиях разработчиков по модернизации сети. Так, в прошлом году сеть переехала на алгоритм PoS, отказавшись от услуг майнеров. Уровень энергопотребления сократился на 99%.

Вместо майнеров за сборку блоков теперь отвечают валидаторы. Возможность получения пассивного дохода привела к буму инвестиционного спроса. В результате за последние 12 месяцев заблокированными оказались 9 млн ETH на $17 млрд.



На приток средств не смогли повлиять даже принудительные действия SEC в отношении американских криптобирж и отказ некоторых из них от участия в программе стейкинга.

В опросе фигурировал и этот момент, и только 20% респодентов посчитали, что ужесточение крипторегулирования негативно скажется на будущей стоимости криптовалют.



Помимо интереса к стейкингу положительно на курс Ethereum влияет сокращение предложения из-за механизма сжигания, который был внедрен лондонским хардфорком еще в 2021 году. В 2022 году сеть перешла на PoS и стала дефляционной: после слияния было сожжено 294 тыс. ETH на $562 млн.



Единственным сдерживающим рост Ethereum фактором остается воинственная позиция регулятора. Однако недавний судебный проигрыш Ripple по части пунктов и отказ судьи признавать торговлю на криптобирже операциями с ценными бумагами, повышают шансы Ethereum отбиться от нападок SEC.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)