Аналитика И Рекомендации Ифк «солид», Фундаментальный и технический анализ. Опции

[ЗАО ИФК СОЛИД]

Вечерний обзор.

Рынки под сильным давлением после решений ФРС. Рискованные активы снижаются против доллара США, а ЦБ РФ начал защищать рубль.

К 16:00 мск индекс ММВБ упал на -6,05% до 1416,11, а RTS на -6,7% до 1416,85. Российский рынок открылся с разрывом вниз, провел некоторое время в попытках пробить нижнюю границу диапазона 1460 и устремился к новым минимумам. Естественно, что RTS снижается более активно и уже обновил минимальные значения года на фоне ослабления рубля. Объемы торгов выше среднего, но говорить о маржинколах пока нельзя. В принципе, реакция достаточно плановая, так как рынок следует за мировой тенденцией и пока не свалился в неуправляемую волатильность. Основные продажи идут в секторах металлургии и электроэнергетики: ММК -9,4%, ТГК-1 -9%, «ФСК ЕЭС» -8,78%, «Мечел» -8,62%. Впрочем, нефтегазовый сектор и банковский также не отстают. В целом, рынок снижается широким фронтом. «Голубые фишки» вносят основной вклад: «Газпром» -5,7%, «Роснефть» -7,23%, «ЛУКОЙЛ» -6,31%, ГМК «НорНикель» -5,85%, «Северсталь» -6,12%, «Сбербанк» -5,62%, «ИРАО» -9,06%. Технически, индекс ММВБ еще не достиг существенных линий поддержки, которые начинаются с 1410 и далее на 1380. При пробое этих уровней следует поддержка 1340, где проходит линия 38,2% коррекции в диапазоне минимальных и максимальных значений 2009-2011 гг. В августе падение индекса ММВБ завершилось именно вблизи этой линии на 1355. В сложившихся условиях сложно говорить о покупках, так как на внешних рынках ситуация столь же неопределенная, а иных идей, кроме гипотетической дешевизны акций на текущих уровнях, нет.

Российский рубль продолжил слабеть против доллара США. Однако в утренние часы наблюдалось ослабление и против евро. Валютная корзина вышла за уровень 37 рублей, где находится неофициальная граница вмешательства ЦБ РФ. После этого участники валютных торгов стали сигнализировать об интервенциях ЦБ, которые позволили стабилизировать ситуацию. Накануне мы также говорили об этой границе и возможности тестирования 32 р. за доллар. При ухудшении внешней ситуации ЦБ может пойти на укрепление рубля против евро и одновременном ослаблении к доллару. В качестве возможных целей USD-Rub рисуются 33 р. за американскую валюту и далее (совсем уж кризисные) 35-36 р. за доллар. Валютная корзина имеет еще один сильный уровень 39 рублей. В пользу ослабления российской валюты говорят снижающиеся цены на нефть, а также общее давление на сырьевые и высокодоходные валюты на глобальном рынке. К 16:00 мск доллар укреплялся к рублю на +1,81% до 32,04, а евро на +0,1% до 43,111.

Настроения на европейских площадках вполне соответствуют определению «панические». Агентство SNP снизило рейтинги итальянским банкам, а издание Les Echos сообщило, что французские банки закрыли кредитные линии покупателям авиатехники из-за проблем с долларовым финансированием. Сырьевые компании также под сильным давлением на фоне провала на сырьевых рынках. Пессимизма добавляет статистика. Предварительное значение Композитного индекса деловой активности PMI по еврозоне упало до 49,2 при ожиданиях 49,8 и предыдущем значении 50,7. Вчерашнее заявление ФРС о значительных рисках спада в американской экономике из-за негативной ситуации в Европе и других регионах также не добавляет оптимизма. В остальном, про Европу сказать почти нечего. На рынках облигаций ощущается присутствие ЕЦБ, которые не дает разгореться панике. Меж тем, германские бонды растут, а доходность по американским 10-летним казначейским обязательствам упала до 1,79%. К 16:00 мск британский FTSE 100 снижался на -4,79%, а германский DAX 30 на -4,56%.

Сырьевой рынок не отстает от общих тенденций. Дефицит долларового финансирования заставляет банки и фонды продавать свои позиции в нефти и металлах. Кроме того, ожидания глубокого спада в мировой экономике ставят под сомнение прогнозы роста спроса. В качестве первых целей на снижение нефти являются минимальные значения августа, или около $99 по Brent и $75-$77 по WTI. Безусловно, для реализации данного сценария требуется продолжение тех настроений, что сформировались к 22 сентября на рынках. К 16:00 мск североморская смесь Brent снижалась на -3,19% до $106,84, а американская WTI на -4,31% до $82,22 за баррель.

Медь часто рассматривают в качестве опережающего индикатора. Котировки в Лондоне пробили уровень в $8000 за тонну. Металл вошел в «медвежий рынок» в его классическом понимании, или -20% от максимальных значений. Следующими уровнями поддержки могут выступить $7200-$7500 за тонну. Если же на этих уровнях котировки не останавливают падение, то придется говорить о $6000-$6500. К сожалению, текущие прогнозы по мировой экономике не предполагают изменение ситуации в ближайшее время. Если только центральные банки в массовом порядке не начнут объявлять о различных стимулирующих программах с использованием печатного станка. Никель также пробил уровень поддержки $20000. Драгоценные металлы претендуют на роль лидеров падения, особенно это касается палладия и серебра. Безусловно, падение носит панический характер и связано с закрытием позиций по требованию. К 16:00 мск медь провалилась на -6%, золото снижалось на -2,89%, палладий на -6,7%, а серебро на -5,9%.

Возможно, что американские данные смогут немного успокоить рынок: в 16:30 мск первичные обращения за пособиями по безработице в США, в 18:00 индекс опережающих экономических индикаторов США. Ситуация в дневные часы носит легкий панический характер. На внешних рынках видны признаки маржинколов по различным инструментам. Возможно, что на американском отрезке можно ожидать дополнительного импульса вниз. Тем не менее, уже сейчас можно зафиксировать часть прибыли от коротких позиций, а если имеются свободные средства, то совершать небольшие покупки с долгосрочными целями. При этом необходимо помнить, что потенциал падения может не ограничиться достигнутыми уровнями. Тем не менее, есть вероятность технического отскока на фиксировании прибыли медведями.

[ЗАО ИФК СОЛИД]

Утренний обзор.

Рынки пытаются восстановиться после дня глобального обвала. Доллар немного слабеет, хотя некоторые рискованные активы остаются под давлением. Графики американского рынка напоминают о возможном развороте нисходящей тенденции. Morgan Stanley называет российские акции нереально дешевыми.

По итогам торгов 22 сентября, индекс ММВБ обвалился на -7,82% до 1389,43, а RTS на -8,61% до 1387,86. В течение всей торговой сессии рынок плавно, с отскоками, обновлял минимальные значения за последний месяц. Естественно, что RTS обновлял минимальные значения более, чем за год. Закрытие произошло на минимальных уровнях в текущем году. На вечерней сессии FORTS падение продолжилось с рядом манипулятивных свечек, чему способствовал продолжающийся обвал российских ADR в Лондоне. Тем не менее, из позитивных моментов отметим то, что в диапазоне 1380-1410 ММВБ происходили объемные покупки, которые могут свидетельствовать о заходе сильных инвесторов, опоздавших к августовским распродажам. При этом «голубые фишки» обновили свои минимальные значения в текущем году, показав обвальное снижение: «Газпром» -7,17%, «Роснефть» -7,62%, «ЛУКОЙЛ» 9,77%, ГМК «НорНикель» -5%, «Северсталь» -9,58%, «Сбербанк» -9,69%, «ВТБ» -6,91%, «РусГидро» -6,56%, «ИРАО» -8,17%. Из прочих историй можно выделить: «ПИК» +2,21%, «Полюс Золото» +0,16%, а также НЛМК -12,47%, ММК -12,06%, «ТМК» -11,63%, «Холдинг МРСК» -11,37%. Технически, график ММВБ не смотрится катастрофическим. Рост объемов у линий сопротивления говорит об интересе игроков к покупкам. Объем маржинколов на рынке был незначительным по сравнению с тем, что творилось в августе. Зоной риска для ММВБ является диапазон 1340-1380. В случае провала ниже 1340 могут быть крайне непредсказуемые последствия. Однако динамика внешних рынков в последний день недели вполне говорит за технический отскок до первых линий сопротивления 1420-1430, а при дальнейшем движении вверх мы вновь сталкиваемся с проторгованным диапазоном 1460-1530.

Торги на фондовом рынке США также отличались повышенным пессимизмом. Индекс SNP 500 уходил сильно ниже 1120 отметки и пытался обновить годовые минимумы, но, в итоге, этого не удалось сделать. Объемы были крайне высокими, а к закрытию на графиках появились сильные сигналы к покупке. Индексы смогли закрыться выше минимальных закрытий года, что создает условия для достаточно сильного отскока. Индекс DJIA упал на -3,51% до 10733,83, а SNP 500 на -3,19% до 1129,56 пункта. Из статистики можно отметить то, что за прошлую неделю число первичных обращений за пособиями по безработице сократилось до 423 тыс. с пересмотренных 432 тыс. Индекс опережающих экономических индикаторов США вырос на 0,3% в августе. Если взять график SNP 500 за два месяца с таймфреймом 1-2-4 часа, то на нем видно, что торги накануне могут стать основой для формирования настоящего второго дна. Объемы торгов были значительные и это наталкивает на мысль, что крупные игроки заходили в рынок в расчете хотя бы на технический отскок перед концом финансового года. В качестве важной отметки сверху выступает 1154 SNP 500, при пробитии которой можно ожидать усиление движения вверх. Однако общая ситуация осложняется тем, что MSCI All-Country World Index свалился в «медвежий рынок», так как потерял более 20% от своих максимальных значений 2 мая. Впрочем, «медвежий рынок» не исключает коррекции вверх.

Ситуация на рынках начала меняться после закрытия американских бирж, а на азиатской сессии признаки сильного отскока стали еще более заметны. Во-первых, страны БРИК выпустили заявление, в котором выразили свою готовность использовать все имеющиеся механизмы по борьбе с глобальной нестабильностью. Во-вторых, министры финансов G20 также выпустили сильное заявление о своей готовности ответить на новые «вызовы» в глобальной экономике. Ожидается также заявление глав государств G20 по текущей ситуации, где будут изложены новые решительные шаги по борьбе с финансовым кризисом. Индекс MSCI Asia-Pacific, без учета Японии, снижался в начале торгов на -3,1%, но затем ликвидировал почти половину своего падения. Наибольшие потери были по корейскому индексу KOSPI. Накануне появилась информация, что власти приостановили работу семи банков в стране из-за проблем с наличностью. В целом, индекс MSCI Asia-Pacific, без учета Японии, упал с начала года на -21% при падении на -10% для индекса SNP 500 и -22% для STOXX Europe 600 Index. На азиатских площадках продавали акции банков, сырьевых компаний и экспортеров. Однако к середине сессии по многим инструментам наметился сильный отскок. Так банки Австралии даже вышли в значительный плюс. Торги в Японии не проводятся в связи с национальным праздником, а вот китайский Shanghai Composite ушел на дневной перерыв с падением всего на -0,91%.

Накануне сырьевые рынки демонстрировали обвальное падение. Нефть в Нью-Йорке теряла до -6%, а в Лондоне до -4,5%. Какой-либо отдельной причины для этого не было, но трейдеры руководствовались общими настроениями на рынке. При этом WTI почти дошла до первой линии поддержки $80, а Brent до $105. Ожидания рецессии, принудительная ликвидация позиций и агрессивная игра от продаж не отпускали рынок до конца торговой сессии. Впрочем, на азиатских торгах нефть прекратила свое падение и начала немного подрастать. К 10:00 мск, североморская смесь Brent подрастала на +0,5% до $106,02, а американская WTI на +0,18% до $80,65 за баррель.

Накануне индекс шести промышленных металлов в Лондоне обвалился на 6,4%. При этом падение меди в моменте превышало -8%. Металл вплотную подошел к первому сильному уровню поддержки $7500 за тонну, который пробил уже на азиатской сессии. Другим аутсайдером стал Никель, который потерял около 7,5%. Кроме того, серебро и палладий также оказались в числе лидеров падения. Несмотря на провал золота более чем на 3%, резервы SPDR Gold Trust проигнорировали настроения рынка и сохранились на уровне 1252,21 тонны. В качестве целей на снижение для меди может стать уровень в $7200, а при коррекции вверх $8000 за тонну. При дальнейшем нисходящем движении золота можно ожидать сильной поддержки $1700-$1710, где, по слухам на рынке, размещены огромные заказы тех, кто желает идти на физическую поставку металла, в частности, индийских и китайских финансовых организаций. К 10:00 мск, медь продолжила снижаться на -3,68%, золото на -0,32%, а серебро на -1,96%.

Из существенной статистики на предстоящий день можно выделить: в 10:45 мск индекс делового климата и индекс потребительского доверия Франции. В остальном, день может оказаться нервным, поскольку ориентирами вновь будут служить заявления со встречи G20, а также рыночные слухи. Тем не менее, ситуация на внешних рынках в утренние часы способствует ограничению активности «медведей» на открытии. Более того, вероятен довольно сильный отскок, если рубль отыграет часть потерь, а внешние рынки продолжат восстанавливаться.

[ЗАО ИФК СОЛИД]

Взгляд на день.

Анализ, рекомендации, сигналы.

 Анализ_и_рекомендации.zip ( 270.78 килобайт ) Кол-во скачиваний: 152

[ЗАО ИФК СОЛИД]

Вечерний обзор.

Российские медведи не могут успокоиться. Новые минимумы года после закрытия утреннего гэпа. Рискованные активы вновь под давлением.

К 16:00 мск индекс ММВБ упал на -5,85% до 1308,18, а РТС на -6,2% до 1301,84. На утренних распродажах индекс ММВБ протестировал поддержку 1340 по ММВБ, как мы и предполагали, после чего совершил мощный отскок в район 1380 пунктов. Внешний фон был достаточно позитивный и спекулятивная игра на повышение была вполне оправданная. Однако на дневном отрезке планомерное давление на рынок продолжилось. Еще до 15:00 были обновлены очередные минимумы года 1291 ММВБ и рынок пришел к своим значениям на май 2010 г., когда греческая тема также была среди заголовков передовых статей. При этом Morgan Stanley утверждает, что российский рынок является нереально дешевым. С учетом текущего падения, P/E показатель для него опустился до 5. Для сравнения, аналогичный показатель SNP 500 составляет около 11. Из негативных новостей можно лишь отметить снижение рейтинга восьми греческим банкам, что уже становится вполне обыденным делом. Благодаря долгу Греции в 300 млрд. евро глобальные рынки с мая потеряли уже $10 трлн. капитализации. «Голубые фишки», естественно, под неусыпным контролем продавцов: «Газпром» -3,28%, «Роснефть» -6,29%, «ЛУКОЙЛ» -3,93%, ГМК «НорНикель» -4,05%, «Северсталь» -10,8%, «Сбербанк» -7,38%, «ВТБ» -7,4%, «ИРАО» -9,83%. Из прочих историй можно отметить: «ТМК» -13,6%, ММК -11,3%, «Разгуляй» -10,4%. Технически, проход ниже 1340 уровня открывает дорогу на 1180-1200 уровень, или 50% коррекции в диапазоне минимальных значений 2009 г. и максимальных 2011 г. С начала года индекс РТС потерял около -25%, а с максимальных значений около -45%. Аналогично индекс ММВБ упал чуть менее чем на -25% от уровня закрытия прошлого года, а от максимальных значений потерял более трети.

Российский рубль проводит менее волатильную сессию, чем накануне. В утренние часы на рынке ощущалось присутствие ЦБ, который не позволял валютной корзине сильно отклоняться от уровня 37,2 р. При этом рубль слабеет, как к евро, так и к доллару США. Факторами давления остаются снижение цен на нефть и вывод капитала из страны. По данным EPFR, на неделе, завершившейся 21 сентября, из фондов, инвестирующих в акции РФ и СНГ было выведено $164 млн по сравнению с оттоком в $315 млн неделей ранее. Таким образом, чистый приток с начала года сократился до $1,288 млрд. Учитывая то, что за две последние недели о России в позитивном ключе высказались два ведущих банка Wall Street, то можно предположить, что тенденция к выводу капитала находится где-то перед разворотом. К 16:00 мск доллар укреплялся к рублю на +0,76% до 32,292, а евро на +0,67% до 43,437, валютная корзина на +0,71% до 37,307.

Волатильность на европейских площадках также остается высокой. Утро индексы попытались встретить попыткой к техническому отскоку, но к середине торгов продажи усилились. После заявлений финансовых чиновников G20 на рынок больше не поступали какие-либо заявления, или существенные новости. Статистики на текущий день также нет. Член ЕЦБ Люк Коене заявил, что ЕЦБ может принять экстренные меры уже в начале октября, если ситуация в экономике этого потребует. В остальном, под давлением оказались акции банков, производителей сырья, а также промышленных компаний. К 16:00 мск британский FTSE 100 снижался на -1,61%, а германский DAX 30 на -2,9%.

Давление также распространилось и на сырьевые рынки. Однако нефть в Лондоне демонстрирует высокую сопротивляемость. В Нью-Йорке WTI находится вблизи своих годовых минимумов. Каких-либо специфических новостей по рынку нефти также нет. К 16:00 мск, североморская смесь Brent снижалась на -1,46% до $106,95, а американская WTI на -2,72% до $78,32 за баррель.

Настоящий разгром можно наблюдать в меди за последнюю неделю. Падение уже составляет около -20%. Утром был пробит уровень поддержки $7200, но затем котировки мощно откатились вверх. Фундаментально, данные уровни по меди являются крайне привлекательными. Особенно для Китая, который является крупнейшим импортером данного сырья. Поэтому можно ожидать агрессивной скупки со стороны китайских предприятий по текущим ценам. Никель также оказался под сильным давлением и провел значительную часть дня ниже $18000 за тонну. Данный уровень часто назывался в качестве привлекательного для стратегических закупок. На фоне тотальных распродаж золото не смогло удержаться и также обновило свои недавние минимальные значения. В Лондоне котировки опускались ниже $1700. Однако на этих уровнях ожидаются стратегические закупки Китая и Индии, поэтому от уровня $1700 можно брать золото с короткими защитными ордерами на $1690. К 16:00 мск медь снижалась на -5,49%, золото на -2,32% до $1701, а серебро на -10,6%.

Поскольку важной статистики на текущий день нет, то рынки продолжат ориентироваться на слухи и заявления. На текущий момент они могут прозвучать из Вашингтона, а именно из МВФ и G20. К сожалению, не каждый обзор можно сопроводить четким прогнозом. Ситуация на рынках крайне сложная и говорить что-либо определенное нельзя. В подобных условиях предпочтительней находиться в наличности. При этом тем, кто открывал короткие позиции, также стоит позаботиться о фиксации хотя бы части прибыли. Риски дальнейшего снижения заметно сократились после стремительного обвала за последние два дня, а вот риски отскока по рынку стали сильней. К тому же за выходные могут прозвучать какие-либо конкретные решения мировых лидеров по текущему финансовому кризису.

[ЗАО ИФК СОЛИД]

Неделя глазами экспертов.

Календари и ожидания.

 Неделя_глазами_экспертов.zip ( 305.01 килобайт ) Кол-во скачиваний: 153


Вечерний обзор.

Российский рынок подтверждает свой имидж самого волатильного в мире. Утренний провал сменился на сильный отскок, но рискованные активы остаются под давлением, а рубль не стремится восстанавливать свои позиции.

К 16:00 мск индекс ММВБ подрастал на +2,73% до 1363,4,а РТС на +1,53% до 1336,1. В утреннем обзоре мы рекомендовали задуматься о закрытии коротких позиций, так как в периоды резких обвалов отскоки на рынке случаются без предварительного уведомления заказными письмами. Утренний гэп продолжился падением с обновлением годовых минимумов. Индекс ММВБ опускался до 1279 пунктов, или минимального значения с конца мая 2010 г. С учетом утреннего минимума индекс потерял 228 пунктов за три торговые сессии. Безусловно, столь сильное снижение на 15% имело шансы стать отправной точкой для технического отскока. Оборот на бирже ММВБ за первые полтора часа составил 18 млрд рублей, а к 14:30 превысил 48 млрд рублей. Т.е. объем сделок явно превышает средние показатели. Резкий разворот на рынке обусловлен крупными покупками, а затем закрытием коротких позиций, хотя внешний фон также улучшился по сравнению с первым часом работы бирж в РФ. «Голубые фишки» торгуются на уровне, или лучше рынка. Чудеса устойчивости демонстрировали бумаги «Газпрома», которые воздержались от участия в утреннем обвале: «Газпром» +2,7%, «Сбербанк» +1,9%, ГМК «НорНикель» +1,8%, «ЛУКОЙЛ» +4,38%, «Роснефть» +3,6%, «Русгидро» -0,8%. Из прочих историй также можно отметить: «Уралкалий» +5,93%, «Верхнесалд» +5,39%, «Магнит» +5,26%, «НоваТЭК» +4,98%, а также «МосЭС» -2,51%, «Восточная Энергетическая Компания» -1,93%, ОГК-6 -1,1%. Говорить о каком-либо осмысленном техническом анализе сложно. Рынок оттолкнулся от незначительного уровня поддержки, который в обычный день даже можно было проигнорировать. Более основательным разворот смотрелся бы от уровня 1200 ММВБ, но для этого рынку предстояло бы упасть еще на 5%-6%. Так или иначе, сверху рост может быть ограничен уровнем в 1380 пунктов, где могут вновь усилиться продажи. Легкость, с которой рынок прошибал 1340 отметку, почти отменяет ее значимость в оценке уровней проторговки.

Российский рубль продолжил слабеть к доллару и валютной корзине. Более того, рубль почти не отреагировал на отскок фондовых индексов. Учитывая сложную ситуацию с ликвидностью в банковской системе, Банк России принял решение о приостановке проведения аукционов по размещению выпуска облигаций Банка России № 4-21-21BR1-1. На рынке явно ощущается дефицит валюты из-за продолжающегося вывода капитала европейскими нерезидентами. Защитные интервенции ЦБ проводились, но их влияние было слабым. Технически, после пробития уровня 32 р. за доллар, пара USD-Rub может протестировать уровень 33 р., где возможны более агрессивные интервенции ЦБ. К 16:00 мск евро укреплялся к рублю на +0,73% до 43,65, а доллар на +0,67% до 32,28.

Ситуация на европейских рынках быстро менялась в начале торгов. Открытие происходило на сильном минусе фьючерсов на SNP 500, но затем рынок начали выкупать. В итоге, к середине торгов основные индексы вышли в плюс. Каких-либо конкретных решений в минувшие выходные не было принято, но на рынке активно обсуждают слухи, распространяемые в СМИ. В частности, много спекулируют на тему снижения ставки ЕЦБ на будущей неделе, а также о возможном увеличении Европейского Стабилизационного Фонда до 3 трлн. евро. Кроме того, ЕСФ могут наделить полномочиями по выкупу проблемных активов у банков. Благодаря этим разговорам, банковский сектор в Европе немного воспрял духом. Ангела Меркель призвала возвести надежную стену для защиты Греции от спекулятивных атак, что поможет избежать давления на другие страны, а также защитить единую европейскую валюту. Меж тем, STOXX Europe 600 Index падал на -26% от своих февральских максимумов. Из прочих событий можно отметить продолжающиеся распродажи греческих и португальских облигаций, а также остающийся высокий интерес к германским долгам, как к наиболее надежным финансовым инструментам. Статистика по Германии вышла достаточно позитивной: индекс делового оптимизма IFO 107,5 при ожиданиях 106,5, индекс ожиданий IFO 98,0 при прогнозах 97,5. К 16:00 мск британский FTSE 100 подрастал на +1,18%, а германский DAX 30 на +3,41%.

Нефть стабилизировалась после утренних продаж и начала немного подрастать в цене. Каких-либо специфических новостей не было, поэтому отскок целиком связан с улучшением ситуации на финансовых рынках. К 15:40 мск, североморская смесь Brent дорожала на +0,81% до $104,81, а американская WTI на +0,59% до $80,32 за баррель. Аналогично ведут себя металлы. Золото сходило ниже $1550 за унцию и резко отскочило почти на $80. Вполне ожидаемое движение после тотальных распродаж в течение двух торговых сессий. С другой стороны, серебро остается под сильным давлением и лишь немного смогло выправить ситуацию. Медь в начале европейской сессии уходило до $6800, но также резко восстановилась на фоне улучшения ситуации на финансовых рынках. К 16:00 мск медь снижалась на -0,15%, золото на -0,32%, а серебро на -3,75%.

Особенно заметен разворот на валютном рынке. Сырьевые и высокодоходные валюты вырвались из минуса и начали укрепляться к доллару. EUR-USD, после обновления минимумов прошлой недели, резко рванула вверх. Индекс доллара начал нести потери около -0,5% до 78,75. Вновь необходимо говорить о том, что на рынке ведутся разговоры о новых решительных мерах по борьбе с европейским долговым кризисом. Однако на повестке дня также возможное снижение ставки ЕЦБ и увеличение ЕСФ минимум до 1 трлн. евро, или даже до 3 трлн. В мировой финансовой системе нет таких свободных денег, а получить их можно лишь от печатного станка Европейского Центрального Банка, что в перспективе должно оказать сильнейшее влияние на единую европейскую валюту. К 16:00 мск евро слабел к иене на -0,2%, а к доллару США укреплялся на +0,2% до $1,353.

На вечер остаются американские данные, которые могут вдохнуть еще немного сил в технический отскок: в 16:30 индекс экономической активности ФРБ Чикаго, в 18:00 мск продажи нового жилья в США. Наши осторожные рекомендации в утреннем обзоре по закрытию коротких позиций и осуществлению индикативных покупок были полностью оправданы движением рынка. Говорить об устойчивом росте пока рано, но резкий отскок позволяет поставить защитные ордера на длинные позиции с прибылью и не волноваться об убытках. Закрытые на утреннем провале короткие позиции не стоит возобновлять, так как общая ситуация на рынках несколько стабилизировалась. Возможно, что конец квартала рынки встретят ростом, а прочий негатив будут отыгрывать уже в октябре. С другой стороны, ожидаемые действия со стороны европейских структур позволяют снизить вероятность развития ситуации по сценарию 2008 г. Поэтому можно избирательно подбирать интересные бумаги на будущий рост, стимулируемый печатным станком. Из интересных секторов можно выделить акции металлургов, которые пострадали в наибольшей степени от обвала рынка.

[ЗАО ИФК СОЛИД]

Утренний обзор.

Ситуация на рынках меняется к лучшему. Надежды на преодоление долгового кризиса в Европе поддерживают покупки рискованных активов.

По итогам торгов 26 сентября, индекс ММВБ вырос на +1,48% до 1346,86, а RTS снизился на -0,05% до 1315,25 пункта. Слабость индекса RTS объясняется снижением курса рубля к доллару США. Однако во всех остальных смыслах торговый день имеет шансы стать разворотным в краткосрочной перспективе. Индекс ММВБ падал до отметки в 1279 пунктов, но на улучшении внешнего фона резко развернулся и почти дошел до уровня сопротивления 1380 пунктов. Уровень, от которого был совершен разворот, нельзя считать значительным, но все же его можно найти на графиках за май 2010 г. Естественно, судьбоносных событий не происходило, но внешние рынки начали расти после утреннего провала на участившихся позитивных разговорах о возможных путях преодоления европейского долгового кризиса в свете дискуссий, происходивших на выходных. Рост цен на нефть поддержал нефтегазовый сектор, хотя прочие сектора оказались слабее. К тому же заигравшиеся «медведи» помогли развить успех в нефтяных бумагах. «Голубые фишки» оказались в разнонаправленном движении: «Газпром» +2,15%, «Роснефть» +2,07%, «ЛУКОЙЛ» +2,5%, «Сургутнефтегаз» +5,18%, ГМК «НорНикель» +0,44%, «Северсталь» -1,64%, «Сбербанк» -0,84%, «ВТБ» +0,8%, «Русгидро» -1,66%. Из прочих историй можно отметить: «Верхнесалд» +4,07%, «НоваТЭК» +3,6%, «Уралкалий» +3,18%, а также ОГК-2 -4,54%, «Мосэнерго» -4,49%, ОГК-6 -4,43%, «Белон» -3,68%. Неожиданным препятствием для роста рынка стали сообщения о возможной отставке министра финансов А. Кудрина, которую от него потребовал действующий президент Д. Медведев. К вечеру отставка была принята. Однако отклики на событие носили крайне негативный характер, так как А. Кудрина называют главным лицом, отвечающим за макроэкономическую и бюджетную стабильность в России. Кроме того, он является одним из тех лиц, которые пользуются доверием у международных инвесторов. Тем не менее, сосредоточимся на некоторых технических моментах. Итак, сверху индекс ММВБ может натолкнуться на сопротивление 1380 пунктов. Прохождение этого уровня может быстро вывести индекс на уровни выше 1400-1410 пунктов. Однако может произойти и то, что индекс отразиться от этой зоны и вновь возобновятся продажи, которые при ухудшении ситуации на рынках способны вновь поставить вопрос о тестировании более сильных уровней, в частности, 1180-1200 ММВБ. Во многом ситуация будет определяться внешними площадками, где под конец квартала многие фонды будут заниматься декорированием квартальных результатов, известным под понятием Window Dressing. С другой стороны, нельзя сбрасывать со счетов политические риски, которые могут усилиться на фоне отставки одного из самых авторитетных членов правительства.

Торги в США завершились по сценарию мощного отскока. Пятничные результаты намекали на возможный разворот рынка, но утро понедельника грозило очередным обвалом. Тем не менее, после нескольких дней распродаж спекулянты предпочли закрыть короткие позиции и сосредоточиться на краткосрочном позитиве. Индекс DJIA взлетел на +2,53% до 11043,86, а SNP 500 на +2,33% до 1162,95 пункта. Естественно, статистика не способствовала росту. Продажи нового жилья в США за август сократились на -2,3%, а индекс экономической активности ФРБ Чикаго упал в августе до -0,43 с -0,06 месяцем ранее. Тем не менее, разворотный сигнал пятницы послужил хорошим поводом поиграть на повышение. Одновременно рынок обсуждал возможные пути выхода из долгового кризиса еврозоны, а также возможные результаты корпораций за III квартал. Некоторые из известных брендов уже выдали предварительные результаты и они пока не поддерживают самые пессимистичные прогнозы. Технически, индекс SNP 5500 на дневных графиках нарисовал очередную впадину, которая оказалась не столь глубокая, как минимальные значения индекса в августе. Кроме того, теперь есть вероятность нарисовать двойное дно на недельных графиках, если текущая неделя закроется выше 1229 пунктов по SNP 500. В дополнение, вновь укажем на фактор перетряски портфелей в конце квартала и вложений свободных наличных средств, которые были выведены в процессе обвала индексов. В остальном, торги проходили спокойно и закрытие коротких позиций помогло индексам сделать финальный аккорд почти на максимальных значениях дня.

Сессия в Азии началась ростом по примеру американских площадок. MSCI Asia-Pacific подрастал на +2,8% после достижения минимального значения с 2010 г. накануне. Лидером торгов стал банковский сектор. Инвесторы рассчитывают на то, что ЕЦБ возобновит покупки облигаций, а также начнет применять антикризисные меры по кредитованию банков.

Разворот на финансовых рынках не мог пройти незамеченным для сырьевых активов. Нефть, которая оказалась более устойчивой, чем многие другие активы, отреагировала частичным восстановлением потерь прошлой недели в надежде на улучшение макроэкономической ситуации в ведущих экономиках мира. К 10:00 мск, североморская смесь Brent подрастала на +1,11% до $105,09, а американская WTI на +1,94% до $81,79 за баррель.

После многодневного провала, промышленные металлы также частично восстанавливают свои потери. Однако наибольшую динамику вновь показывают драгоценные металлы. Накануне золото опускалось до уровня в $1540 за унцию, но к концу дня отыграло почти $100 вверх. Покупки металла во многом связаны с инфляционными ожиданиями. Намерения европейских властей по смягчению денежно-кредитной политики, а также разговоры об увеличении Европейского Стабилизационного Фонда до 3 трлн. евро есть ничего иное, как сигналы о включении печатного станка. Дело в том, что таких свободных средств в мировой экономике нет и единственным источником финансирования остается печатный станок. Скорое завершение срока Трише на посту президента ЕЦБ также воспринимается многими в качестве предпосылке более терпимого отношения к инфляции. Резервы SPDR Gold Trust, тем не менее, немного сократились на 5,5 тонны до 1246,76 тонны. К 10:00 мск, медь дорожала на +1,6%, золото на +2,9%, а серебро на +3,69%.

Из существенной статистики на предстоящий день можно выделить: в 14:00 индекс изменения розничных продаж CBI в Великобритании, в 17:00 мск индексы цен на жилье S&P/Case-Shiller, в 18:00 индекс деловой активности ФРБ Ричмонда (США), а также индекс потребительского доверия Conference Board. Внешний фон перед открытием российских площадок нейтрально-позитивный. Рост американских индексов и некоторое восстановление цен на сырье могут поддержать позитивное движение индексов. Однако необходимо четко отслеживать сигналы на продажи, так как отскок на внешних рынках нельзя считать устойчивым, да и внутренние российские факторы могут сыграть свою негативную роль.


Эксперты о событиях.

Европейские политики работают над планом увеличения фонда EFSF

В Европе политики активизируют переговорный процесс по поводу способов борьбы с долговым кризисом в регионе, в частности, расширения Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF). Эта активность стала наблюдаться после того, как представители ЕС, приехавшие в Вашингтон на заседание управляющих МВФ и Всемирного банка, оказались под публичным давлением со стороны коллег со всего мира, требовавших решительных мер для разрешения долговых проблем еврозоны, которые грозят столкнуть мир в новый кризис.
Среди возможных мер, которые могли бы привести к расширению стабилизирующей роли созданного в еврозоне фонда, называются увеличение его объема сверх нынешних 440 млрд. евро (возможно до 2 трлн. евро), создание возможностей для предоставления им кредитных гарантий (предполагается, что в этом случае ЕЦБ мог бы прокредитовать покупку облигаций ряда европейских стран частными инвесторами), а также покупка суверенных облигаций.
Как считают некоторые сторонники реформы EFSF, прогресс в данном вопросе может быть достигнут после смены руководства ЕЦБ: с 1 ноября нынешний глава Центробанка еврозоны Жан-Клод Трише покидает свой пост, а на его место приходит нынешний глава ЦБ Италии Марио Драги.
В то же время связывать разрешение всех проблем, стоящих перед ЕС, только со сменой руководства ЕЦБ было бы наивно. Более остро стоит вопрос о внутренних проблемах каждой из отдельных стран, участвующих в переговорном процессе и, в частности, о недовольстве, которое в проблемных странах вызывают правительственные меры бюджетной консолидации, а в странах-донорах - необходимость платить по чужим счетам из своего кармана.
Очень непросто продвигается обсуждение вопроса о расширении полномочий EFSF в Германии. Канцлеру ФРГ Ангеле Меркель с трудом удается удерживать от распада правящую коалицию, так как среди германских парламентариев и членов правительства растет недовольство предлагаемыми способами решения долговых проблем региона, так как очевидно, что при любом исходе Германия окажется одним из основных источников финансирования антикризисных усилий. В целом, германское правительство в теории не против расширения полномочий EFSF, однако не намерено терпеть внешнее давление с целью ускорить обсуждение.
Голосование по поводу нового соглашения по EFSF в германском парламенте пройдет 29 сентября. По словам комиссара ЕС по финансам Олли Рена, предметно обсуждать вопрос о расширении полномочий можно только после одобрения парламентами всех 17 стран изменений, внесенных в работу фонда еще летом. Пока же парламенты только 6 из 17 стран одобрили новый порядок работы фонда. Есть опасения, что новые изменения в EFSF потребуют нового соглашения в рамках ЕС, а это будет означать выработку соглашения и длительную процедуру ратификации всеми 27 членами союза.

Комментарий эксперта: отметим, что пока здесь конкретики никакой нет, возможно, она появится до момента встречи министров финансов в Каннах в начале ноябре. Тем не менее, сейчас рынок восстанавливается, возможно, за счет закрытия коротких позиций. По крайней мере, рынок не может все время двигаться лишь в одном направлении, не может постоянно снижаться.

ЕЦБ в октябре может снизить ставку до 1% годовых - JPMorgan

Эксперты JPMorgan Chase Bank считают, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) может снизить базовую процентную ставку на 0.5 процентного пункта на очередном заседании, которое пройдет 6 октября. Таким образом, ставка составит 1%.
JPMorgan объясняет такой прогноз необходимостью поддержки экономики, поскольку влияние долгового кризиса на экономический рост еврозоны оказалось более выраженным, чем ожидалось.
"Данные ясно указывают на предстоящий спад, поэтому, зачем откладывать принятие обычных мер, запас которых ограничен, еще на месяц или два?" - считает экономист JPMorgan Грег Фудзеси.
Кроме того, с политической точки зрения более правильным будет снижение процентной ставки на последнем заседании под руководством Жан-Клода Трише, чем на первых заседаниях с новым председателем ЕЦБ, сказал он.
Глава Банка Италии Марио Драги сменит Ж.-К. Трише на посту председателя ЕЦБ с начала ноября.

Комментарий эксперта: это, безусловно, является дополнительным поводом для оптимизма на фондовых рынках. Полагаем, что и не стоило ее повышать. Добавим также, что если ставка будет понижена, это приведет к переоценке дифференциала процентных ставок на валютном рынке и эта переоценка будет не в пользу евро.

Деловое доверие в Германии снизилось в сентябре до минимума за 15 месяцев

В сентябре индекс доверия германских предпринимателей к экономике страны упал до 107.5 пункта, что является минимальным уровнем с июня 2010 года. Месяцем ранее показатель составлял 108.7 пункта, свидетельствуют данные исследовательского института Ifo.
Аналитики ожидали снижения этого показателя до 106.5 пунктов.
Индекс ожиданий руководителей германских предприятий на ближайшее время снизился в текущем месяце до 98 пункта по сравнению со 100 пунктами в августе.
Аналитики прогнозировали сокращение этого показателя до 97.3 пункта.
Индикатор отношения к текущей ситуации упал до 117.9 пункта со 118.1 пункта месяцем ранее. Аналитики предполагали, что этот показатель снизится до 115.7 пункта.
Индексы доверия Ifo рассчитываются по результатам опроса около 7 тыс. руководителей компаний.

Комментарий эксперта: статистика оказалась лучше ожиданий и поддержала в первую очередь немецкий фондовый индекс DAX, который вырос по итогам сессии больше, чем другие европейские индикаторы. Кроме того, показатель позитивно повлиял на котировки евро, также укрепившиеся после публикации данных.

Продажи новых домов в США в августе сократились на 2.3%

Согласно отчёту Министерства торговли США, продажи новых домов в США в августе сократились на 2.3% по сравнению с пересмотренным показателем предыдущего месяца и составили 295 тыс. единиц в годовом исчислении.
Аналитики прогнозировали августовские продажи на уровне 296 тыс. домов.

Комментарий эксперта: отметим, что показатель колеблется в районе уровня 300 тыс. и находится у этой границы уже 16 месяцев, не демонстрируя никаких признаков восстановления.

Алексей Кудрин отправлен в отставку с поста министра финансов

Конфликт между президентом Дмитрием Медведевым и вице-премьером привел к увольнению последнего. При этом сам министр заявления об уходе не подавал.
Как пояснила пресс-секретарь главы государства Наталья Тимакова, президент подписал указ об отставке в соответствии с действующей процедурой по представлению премьера Владимира Путина.
Поводом для недовольства Медведева стали высказывания министра финансов – Алексей Кудрин ранее подчеркнул, что не видит себя в будущем правительстве, которое может возглавить президент, из-за разногласий с ним. Медведев, в свою очередь, сообщил Кудрину, что до конца дня ожидает заявления вице-премьера об отставке.
За 11 лет работы в Минфине теперь уже бывший вице-премьер неоднократно признавался западными изданиями лучшим министром финансов года.

Комментарий эксперта: полагаем, что в целом новость пройдет гладко для рынка, тем более на нем в последнее время наблюдается сильнейшая волатильность. Т.е. если бы рынок стоял в диапазоне, то на фоне подобных новостей мы бы увидели негативную реакцию. Но поскольку негатива на рынке и так предостаточно, не думаем, что эти новости смогут добавить его еще больше.

Греф: ЦБ РФ имеет достаточно средств для стабилизации рубля

Глава Сбербанка Герман Греф считает, что рубль не будет резко падать. По его словам, снижение курса не будет продолжаться долго, и тенденции перетока рублевых вкладов в валютные не отмечается. При этом Греф отметил, что спокоен за свои сбережения в российской валюте.
Курс рубля снижается последние два месяца на фоне обострившихся опасений по поводу состояния экономики США и еврозоны. Обеспокоенные инвесторы выводят свои средства с развивающихся рынков, предпочитая более надежные активы.
Официальный курс доллара на 27 сентября установлен на уровне 32.46 рубля, евро – 43.45 рубля, что на 14.5% и 8.7% соответственно выше уровня курсов на 6 августа, когда агентство S&P приняло решение понизить кредитный рейтинг США, спровоцировав начало массовых распродаж на мировых торговых площадках.
"Курс сейчас держится на уровне 32 рублей, и у меня нет ощущения, что он будет резко двигаться вниз", - сказал Греф на Российско-Сингапурском деловом форуме.
По его оценке, радикальное падение цен на нефть может привести к снижению курса рубля, но это не будет продолжаться долго. "Очевидно, что в долгосрочном тренде нефть не может стоить очень дешево. Это означает, что платежный баланс будет восстановлен вместе с курсом рубля. Я спокойно сижу в рубле, и не вздрагиваю, и не бегу ничего менять, очень толерантно отношусь к движению курса рубля", - сказал Греф.

Комментарий эксперта: тем не менее, пока рубль достиг двухлетнего минимума против доллара. В то же время, сейчас при таких ценах на нефть (цены на нее, конечно, тоже снижаются, но гораздо медленнее, чем, например, цены на промышленные металлы) и несмотря на то, что расходуются золотовалютные резервы и, вероятно, ресурсы резервного фонда, средства у Центрального банка пока, конечно же, есть.

Газпром и Нафтогаз продолжают борьбу за условия газовых контрактов

Газпром и Нафтогаз придерживаются различных точек зрения о ходе проведения переговоров.
Российская сторона заявляет, что на данный момент никаких договоренностей об изменении условий контрактов между Газпромом и Нафтогазом нет. Однако, украинцы придерживаются иного мнения. Если верить заявлениям украинских чиновников, то получается, что решение о пересмотре газовых контрактов уже принято. Напомним, что новое руководство Украины считает долгосрочный контракт на поставку российского газа, подписанный прежним правительством, невыгодным и пытается изменить его условия.
В качестве инструмента давления на российскую сторону Украина использует заявления о том, что планирует разделить НАК "Нафтогаз Украины" по видам бизнеса на новые отдельные компании. Подобная реорганизация автоматически предполагает пересмотр всех заключённых ранее газовых контрактов между двумя странами.

Комментарий эксперта: вероятнее всего, Газпрому не удастся отстоять свою позицию и придется идти на уступки. Это грозит компании потерей части прибыли, что отрицательно скажется на ее дальнейших перспективах в данном направлении.

Интер РАО привлекает кредит для покупки ГЭС в Грузии

Интер РАО привлекает 5-летний кредит ING на $74 млн для покупки ГЭС в Грузии. Срок исполнения обязательств по кредиту - 23 сентября 2016 года.
Деньги будут направлены на финансирование завершающего этапа сделки по приобретению гидрогенерирующих активов в Грузии - Храми ГЭС-1 и Храми ГЭС-2, акции которых были переведены в собственность группы в апреле 2011 года. Сумма сделки, как сообщалось, составляет $104 млн.
Выработка электроэнергии этих двух станций по итогам 2010 года составила 683 млн кВт ч. что является хорошим финансовым показателем на фоне других электростанций в данном регионе.

Комментарий эксперта: приобретение активов в Грузии позволит Интер РАО расширить свое влияние в этой стране, и в случае дальнейших успешных шагов может принести значительную прибыль.

НДПИ для Газпрома в 2013 г может быть снижен

Минфин РФ рассматривает возможность после 2012 года понизить ставку НДПИ на газ для Газпрома. При этом предполагается, что льготы по экспортным пошлинам для российско-турецкого трубопроводного проекта "Голубой поток".
В соответствии с ним, экспортируемый по нему газ не облагается экспортной пошлиной (30% от стоимости). Однако предложение Минфина о выравнивании налоговой нагрузки на газовую и нефтяную отрасли привело к тому, что пошлина была возвращена.
При этом ставка НДПИ на газ для Газпрома в случае отмены льгот по проекту "Голубой поток" уменьшится в 2012 году с 509 руб. до 431 руб. за тысячу кубометров газа, в 2013 году – с 582 руб. до 502 руб. а с 2014 года – с 622 руб. до 544 руб.

Комментарий эксперта: в случае роста цен на газ, уменьшение НДПИ может быть более предпочтительным вариантом для Газпрома, так как в этом случае компания будет выплачивать фиксированный объем налога, который не зависит от цены на газ.

[ЗАО ИФК СОЛИД]

Вечерний обзор.

Рынки продолжают восстанавливаться после провального периода. Аппетиты к риску растут вместе с защитным золотом на слухах о расширении Европейского стабилизационного фонда.

К 16:00 мск индекс ММВБ вырос на +2,38% до 1378,94, а РТС на +3,06% до 1355,45. Как и ожидалось, российский рынок открылся в плюсе. При чем рост оказался весьма солидным и уже на открытии торгов был взят уровень сопротивления 1380 пунктов по ММВБ. Затем торги залегли в боковое движение и в течение дня происходила проторговка диапазона 1370-1390. Фактически, это указывает на некоторую неуверенность в дальнейшем росте рынков, поскольку по классическим канонам рынок должен был уйти выше. Дальнейшему росту также мешает фиксация прибыли по краткосрочным длинным позициям, открытым на дне падения. Рост оказался сильным и многие спекулянты вполне рационально фиксируют часть прибыли. Для дальнейшего роста не хватает самой малости, а именно наличия сильных идей на рынке. Пока остается неразрешенным целый ряд тяжелых финансовых проблем в Европе, а мировая экономика еще не демонстрирует признаки усиления роста. Тем не менее, российский рынок, как один из рискованных активов, пользуется спросом покупателей. «Голубые фишки», кроме банковского сектора, смотрятся немного хуже рынка: «Газпром» +1,73%, «Роснефть» +1,9%, «ЛУКОЙЛ» +2,56%, «Сургутнефтегаз» +1,36%, ГМК «НорНикель» +1,66%, «Северсталь» +2,82%, «Сбербанк» +3,66%, «ВТБ» +3,13%, «ИРАО» +3%. Из прочих историй можно выделить: ТГК-1 +7%, «МРСК СК» +6,4%, «Ростелеком» +5,36%, «Мечел» +4,33%, а также «Система» -2,3%, «Иркутскэнерго» -0,3%.

Российский рубль отыграл часть потерь предыдущих дней. Отставка А. Кудрина с поста министра финансов не испугала спекулянтов, которые стали покупать рубль на фоне укрепления сырьевых и высокодоходных валют. К тому же некоторые планы европейских властей могут говорить в пользу мер, способных разогреть инфляцию, которая позитивно сказывается на нефтяных ценах. На рынке обмена наличной валюты также сокращаются спрэды, о чем свидетельствуют данные различных информационных агентств. Если говорить в цифрах, то рубль потерял почти 20% к доллару США от своих максимальных значений в текущем году. К 16:00 мск доллар слабел к рублю на -1,26% до 32,01, а евро на -0,65% до 43,395.

Особых новостей по Европе нет. Однако рынки продолжают свое восстановление после провала на прошлой неделе. Основные комментарии сводятся к тому, что инвесторы поменяли свое мнение относительно действий европейских властей по борьбе с долговым кризисом. Комментарии воскресенья были несколько противоположны, но, тем не менее, в европейских СМИ звучат разные соображения и предположения о том, что будет сделано для преодоления кризиса. Тимоти Гейтнер, министр финансов США, также высказал предположение, что европейские власти оказались под давлением мирового сообщества и будут действовать более решительно. Меж тем, в Минфине Греции считают, что страна попала в порочный круг рецессии. Сокращение расходов приводит к спаду в экономике, спад в экономике к падению доходов, а падение доходов к еще более активному сокращению расходов. Министр финансов Испании Елена Сальгадо высказалась относительно того, что у европейских властей пока нет планов по увеличению Европейского стабилизационного фонда. Впрочем, рынок пока не верит словам испанского министра. Министр финансов Греции сказал, что страна получит очередной транш помощи, а премьер-министр страны в это время был занят в Берлине переговорами с госпожой Меркель. Главными чемпионами текущего отскока рынков стали банки. Так, рост по многим бумагам достигал 8%. К 16:00 мск британский FTSE 100 подрастал на +2,8%, а германский DAX 30 на +4,16%.

Существенных историй для сырьевых рынков нет. Активы движутся вверх в рамках коррекционного движения к недавнему обвалу. Комментарии по нефти сводятся к восстановлению европейской экономики и спроса, а также снижению рисков спада в мировой экономике. К 15:35 мск североморская смесь Brent подрастала на +1,33% до $105,32, а американская WTI на +2,82% до $82,5 за баррель. Промышленные металлы также сильно корректируются вверх, но, пожалуй, самые мощные движения остаются под властью драгоценных металлов. В утреннем обзоре мы уже отмечали основные идеи по золоту: «Покупки металла во многом связаны с инфляционными ожиданиями. Намерения европейских властей по смягчению денежно-кредитной политики, а также разговоры об увеличении Европейского стабилизационного фонда до 3 трлн евро есть ничего иное, как сигналы о включении печатного станка. Дело в том, что таких свободных средств в мировой экономике нет, и единственным источником финансирования остается печатный станок. Скорое завершение срока Трише на посту президента ЕЦБ также воспринимается многими в качестве предпосылки более терпимого отношения к инфляции». Однако чемпионом роста среди металлов вновь стало серебро, как и чемпионом по обвалу в пятницу. Рост в моменте превышает +11%. Волатильность металла уже давно зашкаливает, и провал за неделю на 30%, а также на 10% в утренние часы понедельника был отлично использован спекулянтами. К 16:00 мск медь дорожала на +3,99%, золото на +4,76%, а серебро на +11%.

На вечер остается небольшой набор американской статистики: в 17:00 мск индексы цен на жилье S&P/Case-Shiller, в 18:00 индекс деловой активности ФРБ Ричмонда (США), а также индекс потребительского доверия Conference Board. Возможно, американская статистика может усилить рост на внешних рынках, хотя говорить о росте потребительской уверенности в США вряд ли можно. Опасностью доля индекса ММВБ является закрытие ниже 1380 пунктов, что может усилить медвежьи сигналы. Попытки пробоя вверх и закрытие ниже часто воспринимается спекулянтами в качестве повода продать. С другой стороны, закрытие выше 1380 и продолжение роста на внешних рынках позволит рассчитывать на выход выше 1400 уже на следующей торговой сессии.


Сигнал.

Транснефть.

 Сигнал.zip ( 93.74 килобайт ) Кол-во скачиваний: 133

[ЗАО ИФК СОЛИД]

Утренний обзор.

Рынки остаются в сомнениях, даже на фоне двухдневного ралли. СМИ предлагают очередные поводы для продаж под идею дефолта Греции. Новый день вновь начинается в красном.

По итогам торгов 27 сентября, индекс ММВБ вырос на +2,49% до 1380,42, а RTS на +4,16% до 1369,93 пункта. Рост рынка состоялся в первый час торгов, а после этого борьба происходила вокруг отметки в 1380 пунктов с переменным успехом. Объемы были средними, а активность покупателей незначительной, хотя внешний фон способствовал оптимизму. Из позитивных новостей можно отметить программу выкупа акций «Аэрофлот», а из негативных обыски в офисах импортеров российского газа в Европе. Однако последнее, скорее всего, будет отыгрываться рынком уже в новую торговую сессию, так как новость стала известна лишь к вечеру. «Голубые фишки» торговались неоднозначно, так как далеко не все были сильней рынка: «Газпром» +1,62%, Роснефть» +3,19%, «ЛУКОЙЛ» +1,95%, ГМК «НорНикель» +1,91%, «Северсталь» +5,91%, «Сбербанк» +4,78%, «ВТБ» +3,43%, «ИРАО» +2,46%. Из прочих историй можно выделить: «ТМК» +9,24%, ТГК-1 +7,53%, привилегированные Ростелеком» +5,63%, а также «Система» -1,84%, «Иркутскэнерго» -0,45%. Технически, индекс ММВБ остановился на границе линии сопротивления 1380 пунктов. Закрытие выше обещало рост, а ниже продолжение нисходящей тенденции. Говорить о перекупленности рынка еще рано, но неспособность «быков» продвинуться дальше линии сопротивления настораживает. К тому же открытие торгов было на более высоких уровнях, а закрытие показало преимущество продавцов над покупателями. Вероятно, что ситуация вновь будет разрешаться внешними рынками.

Американские индексы также провели весьма волатильную сессию. Рост на площадках в Нью-Йорке начался с самого утра и перерос в ралли с пробитием уровня сопротивления 1190 SNP 500. Статистику прошедшего дня нельзя назвать совсем плохой. Индекс цен на жилье в 20 городских образованиях США S&P/Case-Shiller показал годовое снижение на -4,1% в июле при ожиданиях -4,4%, а за месяц вырос на +0,9% при ожиданиях +0,7%. Индекс потребительского доверия Conference Board вырос в сентябре до 45,4 с 44,5 в августе. Росли банки, росли промышленные компании, но к закрытию ситуация резко поменялась из-за одной строчки на новостной ленте Financial Times: очередной пакет помощи Греции оказался под угрозой срыва из-за резкого роста объемов необходимого финансирования. Еще днем министр финансов Греции высказался на ту тему, что меры экономии поймали Грецию в безвыходную спираль спада – экономия приводит к спаду, спад к падению доходов, а падение доходов вынуждает экономить еще больше. FT также сообщила, что в еврозоне наметился раскол по размеру списания долгов Греции частными кредиторами. Как минимум, 7 из 17 стран еврозоны предполагают более объемные списания. Таким образом, индекс SNP 500 совершил резкий прыжок вниз за линию сопротивления 1190. В итоге, DJIA вырос лишь на +1,33 до 11190,69, а SNP 500 на +1,07% до 1175,38 пункта. Техническая картина заметно ухудшилась из-за продаж в последние часы. Индекс SNP 500 нарисовал фигуры к продажам на 1-2-4 часовых графиках. Если новая торговая сессия завершиться негативно, то сигнал к продажам вновь появится на дневных графиках, а минимальные значения года вновь станут актуальными.

Торги в Азии не принесли особого движения вверх. Очередные сомнения по поводу Греции ликвидировали оптимистичные настроения. Особых новостей по Азии не было. Разве можно отметить то, что первый Boeing 787 приземлился в Токио, откуда состоится его первый в истории коммерческий перелет.

Накануне рынок нефти пережил одно из самых сильных ралли в текущем году. Контракт WTI подорожал на +5,3%. Однако за ночь ситуация на рынке заметно поменялась. Виной тому, как сообщения в прессе о греческом вопросе, так и статистика по запасам. По данным API, на неделе, завершившейся 23 сентября, запасы нефти в США увеличились на 0,57 млн. бар., а бензина на 4,62 млн. бар., дистиллятов сократились на -0,22 млн. бар. Окончание летнего сезона вполне четко просматривается на цифрах по запасам бензина. К 10:30 мск, североморская смесь Brent дешевела на -0,93% до $106,14, а американская WTI на -1,73% до $82,99 за баррель.

Новый торговый день вновь принес распродажи на рынки металлов. Накануне состоялось настоящее ралли в золоте, меди и серебре, да и прочих контрактах. Надежды инвесторов были связаны с возможным преодолением греческого кризиса, а также вероятным количественным смягчением в Европе. Кроме того, движение вверх было вполне обосновано, так как в предыдущие дни провал металлов оказался чрезмерным. Впрочем, от минимальных значений понедельника серебро выросло на 20%, что также становилось поводом для фиксации прибыли. Резервы SPDR Gold Trust продолжили сокращаться и упали еще на 5 тонн до 1241,92 тонны. Говорить о достаточно точных оценках на рынке металлов еще сложно, так как чрезмерная волатильность сложно поддается анализу. Тем не менее, возвращение меди под уровень $7500 за тонну может обещать еще одну попытку тестирования минимальных значений. По золоту также может состояться еще одна попытка тестирования минимальных значений на прочность, а если создастся ситуация очередных глобальных маржинколов на греческих событиях, то годовые минимумы могут стать вполне достижимы. Тем не менее, во время периода высокой волатильности анализ затруднителен. К 10:30 мск, медь снижалась на -2,5%, золото на -0,6%, а серебро на -1,7%.

Из существенной статистики на предстоящий день можно выделить: в 16:30 заказы на товары длительного пользования за август в США, в 18:30 мск данные по запасам и потреблению нефти и нефтепродуктов от Минэнерго США. Внешний фон умеренно негативный. Нефть, медь, сырьевые валюты под давлением, как и фьючерс на SNP 500. Если информация из FT получит продолжение, то нельзя исключать усиление продаж, тем более, что накануне инвесторы не торопились наращивать свои длинные позиции.


Эксперты о событиях

План помощи европейским банкам

Вчера американский канал CNBC передал информацию о готовящемся плане помощи европейским банкам, что усилило позитивное настроение инвесторов в США.
Проект подразумевает для крупных кредиторов возможность обмена облигаций неблагополучных стран на бумаги, которые будут выпущены Европейским инвестиционным банком (EIB). В свою очередь облигации EIB будут финансированы EFSF. На фоне всеобщего позитива выросли акции всех отраслей, однако лучше других показали себя бумаги банковского сектора.
В то же время, поддержку единой валюте оказало заявление Лоренцо Бини Смаги, члена исполнительного совета Европейского центрального банка – ЕЦБ, который сказал, что власти уже ищут способы увеличения Европейского Фонда Финансовой Стабильности.
«Мы готовы сделать все необходимое, чтобы обеспечить стабильность» - сказал Лоренцо Бини Смаги.

Комментарий эксперта: отметим, что, несмотря на обилие заявлений, конкретики в них не очень много, да и согласованности между ними, как правило, не хватает. Соответственно рынки продолжают весьма эмоционально реагировать и растут при малейшем позитиве.

Греция вводит дополнительные налоги

Парламент Греции во вторник вечером принял поправки в законодательство, предусматривающие введение дополнительного налога на недвижимость сроком на четыре года вместо ранее запланированных двух лет. Срок действия нового налога увеличен по требованию инспекторов «тройки» кредиторов (ЕЦБ, Еврокомиссии и МВФ), настаивающих на ускоренном сокращении дефицита госбюджета Греции и ужесточении фискальной политики, что является главным условием выдачи Греции шестого кредитного транша в объёме 8 млрд. евро.
С помощью нового налога на недвижимость греческое правительство надеется получить дополнительный ежегодный доход в размере 2 млрд. евро, что составляет 1.1% ВВП. В ходе выступления в парламенте министр финансов Греции Эвангелос Венизелос заявил: «Для нас сейчас самое важное - достичь бюджетных целей на 2011 и 2012 годы». Он не исключил, что временный налог может стать постоянным.
«Эти изменения будут включены в национальную налоговую систему, и потом мы сможем рассмотреть в целом систему налогообложения недвижимости - той сферы, где сходятся официальный и неофициальный сектора экономики», - сказал министр финансов.
По оценкам Минфина, греческие граждане, на протяжении многих лет инвестировавшие в недвижимость, владеют жилыми помещениями, совокупная стоимость которых составляет порядка 1 трлн. евро. И поскольку собственниками жилья являются около 70% населения, многие владельцы квартир и домов являются естественным источником доходов для греческого правительства, вынужденного подчиняться требованиям «тройки» кредиторов.

Комментарий эксперта: данный налог очень не популярен среди населения и, судя по всему, этот налог является одной из тех мер, которые необходимо принять Греции для того чтобы получить помощь Европейского Союза. Надо отметить, что это событие привнесло некоторый оптимизм на фондовый рынок вчера вечером.

Меркель: Германии нужна сильная Греция

Канцлер ФРГ Ангела Меркель заверила Грецию в готовности Германии оказать ей всю необходимую помощь в преодолении долгового кризиса. "Мы хотели бы видеть сильную Грецию в зоне евро, и Германия готова предложить для этого любую помощь, которая понадобится", - заявила она в Берлине, где прошли переговоры с премьер-министром Греции Георгиосом Папандреу, который прибыл по приглашению Федерального объединения немецкой экономики.
В то же время, Ангела Меркель отметила, что Греция ответственна за выполнение возложенных на нее обязательств и не должна обмануть связываемых с ней ожиданий. "Через евро мы теснейшим образом связаны друг с другом, - напомнила канцлер. - Слабости партнера - это слабости всех. То же самое касается и силы партнера по европространству".
Решение Федерального объединения немецкой экономики пригласить Георгиоса Папандреу в Берлин Ангела Меркель назвала "очень хорошим жестом", который свидетельствует о том, что не только правительство ФРГ, но и бизнесмены, а также немецкие профсоюзы желают Греции успехов в преодолении экономического кризиса. При этом канцлер ФРГ напомнила, что решения о предоставлении помощи Афинам принимает "тройка" в составе Еврокомиссии, Европейского центрального банка и Международного валютного фонда.

Комментарий эксперта: отметим, что в четверг, 29 сентября, ожидается голосование в немецком парламенте по вопросу участия Германии в новом транше помощи Греции. Но уже сейчас с высокой долей вероятности можно сказать, что депутаты проголосуют за предоставление финансовой помощи Афинам.

Потребительское доверие в США в сентябре незначительно выросло

В сентябре индекс доверия потребителей к экономике США вырос до 45.4 пункта, сообщила исследовательская организация Conference Board, которая рассчитывает этот индикатор.
Согласно пересмотренным данным, в августе значение показателя составляло 45.2 пункта, а не 44.5 пункта, как сообщалось ранее.
Индекс потребительского доверия в США в сентябре вырос меньше ожиданий. Аналитики в среднем ожидали его повышения до 46 пунктов.
Комментарий эксперта: в то же время, оценка текущей ситуации продолжила ухудшаться, а ожидания немного улучшились. Продолжило сокращаться и количество тех, кто считает текущие деловые условия хорошими, в сентябре их было 11.7% против 14.1% месяцем ранее.
Индекс цен на жилье в США S&P/Case-Shiller Composite-20 в июле снизился на 4.1% в годовом исчислении Совокупный индекс цен на жилье S&P/Case-Shiller, рассчитываемый для 20-ти крупнейших городов США, в июле снизился на 4.1% по сравнению с аналогичным периодом 2010 года после падения на 4.4% в июне (пересмотрено с -4.5%). Аналитики прогнозировали снижение индекса в июле на 4.4%.
Совокупный индекс цен на жильё, рассчитываемый для 10-ти крупнейших городов США, в июле вырос на 0.9% по сравнению с предыдущим месяцем, однако снизился на 3.7% по сравнению с аналогичным периодом 2010 года.

Комментарий эксперта: статистика вышла в умеренно позитивном ключе. Отметим, что пока ситуация не улучшается, правда и существенного ухудшения с ценами на дома в США тоже нет. Рынок недвижимости был и остается самым слабым сектором американской экономики. Впрочем, макроэкономическая статистика сейчас не самое главное, на что инвесторы обращают внимание, главное это вести из Европы.

Золото дорожает на 4% после трехдневного падения цен

Цены на золото во вторник значительно выросли после рекордного за последние 28 лет спада, продемонстрированного за три предыдущие торговые сессии.
Декабрьский фьючерс на золото в ходе торгов в Нью-Йорке на бирже Comex на 18:39 мск подорожал на 4% - до 1663.3 доллара за тройскую унцию.
За предыдущие три дня золото подешевело на 12% на фоне продаж инвесторами металла для привлечения наличности, необходимой для покрытия потерь на других финансовых рынках.
"На рынке увеличивается число тех, кто считает текущие ценовые уровни хорошей возможностью для покупок", - пишут аналитики банка UBS во главе с Эдель Тулли.
Рост цен на золото в 2010 году на 30% стал рекордным, за первое полугодие 2011 года металл подорожал на 5.3%, в августе - на 12%, что стало самым значительным ростом с ноября 2009 года. Десятилетний период роста стоимости металла стал самым продолжительным, по крайней мере, с 1920 года.
Основными факторами поддержки стоимости золота, которое рассматривается инвесторами как более надежная альтернатива нестабильным валютам и подверженным серьезным колебаниям акциям компаний, остаются долговой кризис в Европе и ускорение инфляции в разных странах.

Комментарий эксперта: безусловно, сейчас в мире, а особенно в Азии, физический спрос на золото очень высок. Добавим также, что среди европейских потребителей спрос на золотые монеты сейчас находится на очень высоком уровне.

Германия в IV квартале планирует урезать программу размещения госбондов

Германия урезает план размещения долговых ценных бумаг на IV квартал текущего года на 16 млрд. евро, или на 24%, с первоначально запланированной суммы — до 52 млрд. евро, говорится в сообщении Федерального финансового агентства страны.
В частности, власти планируют продать гособлигации на 2 года, 5, 10 и 30 лет на сумму 39 млрд. евро и казначейские векселя на 6 и 12 месяцев на 13 млрд.
В результате за текущий год власти Германии могут продать долговые обязательства на 275 млрд. евро, что на 27 млрд. меньше первоначального плана, озвученного в декабре 2010-го. В следующем году правительство крупнейшей европейской экономики рассчитывает продать долговые обязательства на сумму 270 млрд.
Сокращение объема заимствований связано с увеличением налоговых поступлений на фоне устойчивого роста экономики за счет экспорта и продолжающегося снижения уровня безработицы.
Динамика стоимости гособлигаций Германии считается наилучшей среди всех долговых инструментов, выпускаемых странами еврозоны в текущем году, поскольку инвесторы предпочитают наиболее надежные объекты инвестиций в свете усугубления долгового кризиса в регионе.
В текущем году гособлигации Германии принесли инвесторам среднюю доходность в 8.3% по сравнению с 6.3% по долговым бумагам Франции.

Комментарий эксперта: снижение объема заимствований Германией очень важный фактор, поскольку это ключевая страна еврозоны и от нее зависит то, как экономика региона будет выходить из кризиса, т.к. зависимость от Германии все более увеличивается.

Холдинг МРСК планирует очередную допэмиссию акций для финансирования инвестпрограммы.

Холдинг МРСК планирует очередную допэмиссию акций для получения средств из федерального бюджета и финансирования инвестпрограммы. Совет директоров компании рассмотрит вопрос о размещении дополнительных акций и одновременно цену размещения 30 сентября.
Объем допэмиссии не сообщается. Вместе с тем, из бюджета РФ в 2011 году Холдинг МРСК должен получить 9.54 млрд рублей,
Последний раз "Холдинг МРСК" размещал допэмиссию в феврале этого года на 7.96 млрд рублей. Цена размещения составила 4.14 рубля за бумагу. На текущий момент государство владеет 53.69% уставного капитала. компании.

Комментарий эксперта: в условиях запланированного ограничения предельного роста тарифов электросетевых компаний на уровне инфляционных ожиданий, компании вынуждены искать другие способы привлечения средств на реализацию инвестпрограмм. В том числе, прибегать к размещению допэмиссий.

ЕвроХим приобретает активы BASF по выпуску удобрений

ЕвроХим намерен приобрести у германской BASF активы по производству удобрений в Антверпене (Бельгия), а также 50% акций в предприятии PEC-Rhin в Оттмарсхейм (Франция). Общая стоимость сделки оценивается примерно в 700 млн евро.
Покупка комплекса по производству удобрений в Антверпене была одобрена советом директоров ЕвроХима. Сделка может быть закрыта в I квартале 2012 года, в случае соблюдения всех стандартных условий. Примерно в эти же сроки "ЕвроХим" планирует приобрести 50% акций PEC-Rhin.
Общая мощность приобретаемых предприятий составляет около 2,5 млн тонн минеральных удобрений в год. Таким образом, ЕвроХим собирается купить все активы, выставленные германской компанией на продажу.

Комментарий эксперта: справедливая цена данного актива несколько выше – приблизительно 750-800 млн. евро. Однако в связи с кризисом в Европе спрос на покупку активов BASF по производству минеральных удобрений по большому счету отсутствует. Поэтому, несмотря на небольшое снижение справедливой цены, предложение выглядит довольно выгодным для обеих сторон.

Газпром нефть приобрела сеть АЗС в Краснодарском крае

Газпром нефть приобрела в Краснодарском крае сеть АЗС, состоящую из 21 автозаправочной станции, и нефтебазу у компании Октан-Юг. Сделка получила одобрение Федеральной антимонопольной службы.
Поставки топлива на АЗС Газпром нефти в Краснодарском крае осуществляются с Астраханского газоперерабатывающего завода, принадлежащего Газпрому.
Приобретение сети АЗС в Краснодарском крае позволит Газпромнефти выйти в новый регион - Южный федеральный округ, где в течение ближайших 10 лет Газпром нефть планирует занять долю в 10% розничного рынка. Долгосрочная стратегия развития сети Газпромнефти предполагает рост количества автозаправочных станций компании в России и странах СНГ до 2100 АЗС к 2020 году.

Комментарий эксперта: Краснодарский край является перспективным регионом с точки зрения реализации нефтепродуктов. Таким образом, выход Газпромнефти на этот новый рынок сбыта топлива позволит получить дополнительную прибыль.

[ЗАО ИФК СОЛИД]

Вечерний обзор.

Российский рынок демонстрирует среднюю волатильность, но продолжает торговаться на достигнутых накануне уровнях. Внешние рынки не торопятся расти, а рискованные активы под легким давлением. В Европе говорят о налоге на финансовые операции, которые могут отразиться на доходах банков.

К 16:00 мск, индекс ММВБ подрастал на +0,2% до 1383,19, а РТС снижался на -0,09% до 1368,74. В течение торговой сессии индекс ММВБ обновлял максимальные и минимальные значения предыдущего дня, но так и не вышел на устойчивый рост, или падение. Особенных историй для рынка нет, кроме новостей об обысках в офисах импортеров российского газа в Европе. Лидером торгов являются бумаги ГМК «НорНикель». Акции опережают все остальные бумаги по объему торгов и по темпам роста. Наиболее сильное давление испытывает сектор распределительных и генерирующих компаний электроэнергетики. «Голубые фишки» смотрятся хуже рынка, что можно считать негативным фактором на фоне ралли последних дней: «Газпром» -1%, «Роснефть» -0,27%, «ЛУКОЙЛ» +0,5%, ГМК «НорНикель» +8,3%, «Северсталь» +0,2%, «Сбербанк» -2,08%, «ВТБ» -1,64%, «ИРАО» -1,34%. Из прочих историй можно выделить: «МосЭС» +2,16%, «Мечел» +1,05%, «НоваТЭК» +0,8%, ТГК-9 +0,57%, а также ОГК-3 -4,52%, «МРСК ЦП» -3,35%, «Распадская» -3,27%, ОГК-2 -3,2%. Технически, индекс ММВБ предпринимал попытки выйти выше 1400 отметки, но при слабости лидеров рынка это оказалось затруднительным. От более негативного сценария график ММВБ удерживают лишь бумаги ГМК «НорНикель». Вновь стоит говорить о том, что закрытие ниже 1380 уровня может стать сигналом на продажу, а выше этого уровня будет говорить, как минимум, о дальнейшей консолидации. В любом случае, консолидация и попытки пойти вниз на достаточно больших объемах пока не говорят в пользу какого-либо устойчивого роста.

Российский рубль слабеет в рамках коррекционного движения. Накануне рубль резко укрепил свои позиции против валютной корзины на волне рыночного позитива. Однако продолжения история не получила. ИО министра финансов заявил о том, что приоритетом для Минфина остается управление рисками исполнения бюджета через контроль расходов. ЦБ также заявляет о том, что не намерен пересматривать коридор для валютной корзины. В целом, по рублю фон стал нейтральным, хотя исключать попытки усиления продаж нельзя. Однако заявления финансовых властей РФ говорят в пользу того, что просадку рубля можно будет использовать для его покупки. С. Игнатьев, глава ЦБ РФ, полагает, что при сохранении цен на нефть выше $100 за баррель можно ожидать укрепление рубля, а не его ослабление. К 16:00 мск доллар укреплялся к рублю на +0,38% до 31,825, а евро на +0,61% до 43,47.

Торги на европейских площадках проходят с мягкой волатильностью. В начале дня индексы проседали на распродажах акций автомобилестроителей и банков. Ж.М. Барросо обнародовал план по внедрению налога на финансовые операции. План может обойтись банковской системе в 57 млрд. евро в виде налоговых отчислений. По словам президента Еврокомиссии, общество в последние годы оказывало значительную поддержку финансовому сектору, поэтому пришло время, чтобы финансовый сектор что-то сделал для общества. Г-жа Меркель, канцлер ФРГ, заявила, что ожидает результатов работы представителей Евросоюза, ЕЦБ и МВФ по оценке усилий Греции, чтобы принять решение о возможных изменениях в пакете финансовой помощи. «Тройка» вернется в Афины уже в четверг для оценки дальнейших мер, а накануне Греческий парламент одобрил очередное повышение налогов на недвижимость. К 16:00 мск британский FTSE 100 снижался на -0,25%, германский DAX 30 подрастал на +0,38%.

Нефть ликвидировала утреннее падение к середине европейской сессии. Свой вклад в рост внес американский доллар, который заметно слабел к единой европейской валюте. Кроме того, на рынке продолжают говорить о возможных мерах по преодолению греческого кризиса, что окажет поддержку экономике и спросу на энергоносители. К 16:00 мск, североморская смесь Brent подрастала на +0,1% до $107,24, а американская WTI снижалась на -0,06% до $84,4 за баррель.

Промышленные металлы ликвидировали часть утренних потерь, но все еще оставались в минусе, даже на фоне ослабления доллара. Золото, напротив, немного прибавляло в цене, но серебро продолжало корректироваться после резкого взлета накануне. К 16:00 мск медь снижалась на -1,8%, золото подрастало на +0,25%, а серебро на снижалось на -0,48%.

На вечер остается блок статистики по США: в 16:30 заказы на товары длительного пользования за август в США, в 18:30 мск данные по запасам и потреблению нефти и нефтепродуктов от Минэнерго США. Фон на вечерний отрезок нельзя назвать позитивным. Укрепление сырьевых валют прекратилось, нефть балансирует на грани падения, медь в минусе. С другой стороны, некоторые европейские индексы и фьючерсы на SNP 500 сохраняют позитивную динамику. Настораживает тот факт, что при росте американских рынков заметно сокращался открытый интерес во фьючерсах SNP 500.

[ЗАО ИФК СОЛИД]

Утренний обзор.

Рынки вновь слабеют на ожиданиях негативных событий в Европе. Рискованные активы под давлением. Испания и Италия продлили запрет на необеспеченные короткие продажи акций финансового сектора.

По итогам торгов 28 сентября, индекс ММВБ снизился на -0,18% до 1377,87, а RTS на -0,19% до 1367,37 пункта. Если посмотреть на результаты дня без внимания к графику и отдельным бумагам, то может показаться, что торги закончились без результата, как для оптимистов, так и для пессимистов. Однако на графике внутреннего дня мы наблюдаем то, что был перебит максимум предыдущей торговой сессии, а закрытие состоялось ниже предыдущего дня. Аналогичный паттерн мы недавно рассматривали применительно к индексу SNP 500. После этого был совершен марш-бросок к минимумам года. Кроме того, на слабость рынка также указывает тот факт, что лидеры оказались значительно хуже индексов, а от падения удерживала лишь одна бумага – ГМК «НорНикель». Подобная ситуация часто рассматривается в букварях трейдинга, как предупредительный сигнал о падении. Если отступают офицеры, то солдатам вряд ли захочется идти в атаку. Эта нехитрая метафора дополняет графическую картину прошедшей сессии с достаточно высокими объемами. «Голубые фишки» преимущественно оказались хуже рынка: «Газпром» -1,26%, «Роснефть» -1,5%, «ЛУКОЙЛ» +0,68%, ГМК «НорНикель» +7,78%, «Северсталь» -2,8%, «Сбербанк» -2,37%, «ВТБ» -2,66%, «ИРАО» -0,12%. Кроме того, можно выделить следующие истории: «МосЭС» +3,43%, «НоваТЭК» +0,82%, НЛМК +0,72%, а также «Распадская» -6,29%, ОГК-3 -5,12%, «Иркутскэнерго» -4,66%, «ТМК» -4,39%. Технически, разобранный выше паттерн указывает на снижение, минимум, в течение ближайшей сессии. Однако техническая картина в индексе ММВБ говорит о возможности более глубокого движения в зону недавних минимальных значений. По сути, в диапазоне 1280-1380 не осталось каких-либо серьезных поддержек, кроме отметки в 1340 пункта. Поэтому можно ожидать волатильных торгов и непредсказуемых движений. С 30 сентября на FORTS начинаются торги фьючерсом на индекс ММВБ и соответствующими опционами, что позволит более эффективно торговать рублевый российский индекс.

Торги в США завершились довольно сильным падением. Основной идеей падения остается европейский кризис долгов. Отдельные члены еврозоны предлагают более объемные списания долгов Греции для частных кредиторов, что было воспринято рынком крайне негативно. Возможные убытки от дефолта и реструктуризации долга Греции остаются загадкой, а призывы к увеличению списаний добавляют пессимистичных ожиданий. При этом европейские банки, как одни из основных держателей греческих облигаций продолжают испытывать дефицит ликвидности. LIBOR в долларах растет две недели подряд и достиг 0,36856. Слухи о проблемах французских банков привели к тому, что их акции вновь посыпались вниз в вечерние часы. Вслед за этим началось падение на сырьевых рынках и на американском фондовом рынке. Накануне мы отмечали тревожные признаки того, что текущий отскок SNP 500 происходил при сокращении коротких позиций, а не наращивании длинных. Накануне достаточно активно говорили представители ФРС. Председатель Бернанки призвал политиков к принятию решений, которые позволили бы сократить долговую нагрузку домовладельцев, через льготное рефинансирование ипотеки. Он также призвал к действиям по улучшению ситуации на рынке труда. Впрочем, финансовые рынки не получили каких-либо намеков или подсказок на помощь для них и разочарование вылилось в продолжение падения. В итоге, DJIA упал на -1,6% до 11010,9, а SNP 500 на -2,07% до 1151,06 пункта. Из статистики можно лишь выделить заказы на товары длительного пользования, которые за август сократились на -0,1%. Технически, накануне индекс SNP 500 продолжил негативную тенденцию вторника, когда индекс не смог закрепиться выше уровня сопротивления 1190. Движение привело индекс к нижней границе консолидационной области 1150-1170. Дальнейшее падение может привести к очередному тестированию минимальных значений года. При этом оно вполне имеет шанс стать удачным и завершится обновлением годовых минимумов. Активных покупок на рынке не производится, а значит он остается под контролем продавцов. Безусловно, на уровне 1120 стоит ожидать сильного сопротивления те, кто остался в позициях и смог захеджироваться от падения. Тем не менее, идея падения SNP 500 в «медвежий рынок» остается актуальной. Чтобы снять сильную нисходящую тенденцию, индекс SNP 500 должен в ближайшие сессии демонстрировать рост и закрытие выше линии сопротивления 1190, а лучше выше 1200.

Азиатская сессия началась с падения. Китайский фондовый рынок обновил минимальные значения года. Однако к середине торгов часть потерь была отыграна. Тем не менее, MSCI Asia-Pacific снижался на -1%. Если роста не будет наблюдаться в ближайшие две сессии, то III квартал будет самым худшим для азиатских рынков с осени 2008 г. Инвесторы продавали акции экспортеров и производителей сырья. К тому же негативное влияние на рынок оказывают прогнозы по Китаю. На 2016 г. ожидаются темпы роста не более 5% при текущих около 9,5% в год.

Рынок нефти испытал очередное сильное снижение накануне. Как общая ситуация на финансовых рынках, так и статистика запасов и потребления в США не поддерживали покупки. Согласно данным Минэнерго США, на неделе, завершившейся 23 сентября, коммерческие запасы нефти в Америке выросли на 1,9 млн. бар. до 341 млн. бар. Запасы бензина увеличились на 0,8 млн. бар., а дистиллятов на 0,1 млн. бар. Средний показатель спроса за четыре недели составил: 19,0 млн. бар. нефти, или -1,8% за год, 8,9 млн. бар. бензина, или -2,4% за год, 3,8 млн. бар. дистиллятов в сутки, или -1% за год. Таким образом, отчет оказался умеренно медвежьим, что и добавило поводов для распродаж. На азиатской сессии нефть стабилизировалась и торговалась с незначительными отклонениями от цен вчерашнего закрытия. К 10:30 мск, североморская смесь Brent дорожала на +0,1% до $103,91, а американская WTI на +0,02% до $81,23 за баррель.

Промышленные металлы накануне испытали очередное сильное падение. Котировки меди уходили ниже $7000 за тонну. За III квартал падение индекса шести промышленных металлов LME составило -20%. Citigroup опубликовал прогноз, который предусматривает падение цены на медь до $4500 при наиболее негативном сценарии. Однако Goldman Sachs подтвердил свой оптимистичный взгляд, ссылаясь на существующий дефицит на рынке. Золото и серебро присоединились к распродажам, что могло быть связано с ликвидацией позиций европейских банков в условиях дефицита ликвидности. Резервы SPDR Gold Trust не изменились и сохранились на уровне 1241,92 тонны. На азиатской сессии медь оставалась под давлением, хотя и отошла от своих вчерашних минимумов. К 10:30 мск, медь снижалась на -1,8%, золото на -0,01%, а серебро подрастало на +0,96%.

Из важной статистики на предстоящий день можно выделить: в 11:55 уровень безработицы в Германии, в 13:00 индексы ожиданий инфляции, потребителей, в промышленности еврозоны, в 16:30 первичные обращения за пособиями по безработице и окончательная оценка ВВП США за II квартал (ожидается 1,2% против 1,0% во второй оценке), в 18:00 незавершенные продажи жилья в США. Вероятно, в течение дня возможен позитив на рынках на фоне голосования в германском парламенте по вопросу увеличения объема и полномочий Европейского Стабилизационного фонда.