Аналитика Mytrade Markets, ежедневный фундаментальный анализ Опции

[mytrade]

10.10.2011. Понедельник – день праздников.

Япония сегодня отмечает День спорта, США – День Колумба, Канада – День благодарения. Самое время поговорить «вообще», поскольку торговые идеи на сегодня просты, хотя и требуют осторожности. Надо настроиться на повышенную волатильность на тонком рынке. Вектор должен быть направлен в сторону роста всех рисковых активов. Наибольшие шансы преуспеть имеют все рисковые валюты против американского доллара, особенно Евро и австралийский доллар. Растут, и постараются сделать это по максимуму, и золото, и нефть, и остальные сырьевые рынки.

Начавшаяся неделя с информационной точки зрения не имеет в календаре особо важных фундаментальных данных, которые могли бы стать решающими факторами для валютного рынка. Основное внимание будет, скорее всего, вновь сосредоточено на Греции, с учетом того, что ей на этой неделе надо платить по своим облигациям, а «помощь» пока еще не выделена. В более общем плане, наиболее вероятно обсуждение способности европейских политиков решить, что делать с системой управления экономикой и финансами Еврозоны, и как выходить из надвигающегося системного долгового кризиса. Чиновники Евросоюза во главе с Ж.М. Баррозу, защищая Еврозону и Евро, предлагают, чуть ли не побиться об заклад, что и то, и другое обязательно сохранится, и даже во всех отношениях усилится и укрепится в будущем. В противовес этому выделим мнение некоторых экономистов и финансистов, «во главе» с бывшим председателем ФРС США А. Гринспеном, о том, что риск распада Еврозоны и кардинальной реконструкции Евро, как единой валюты, очень велик. Если говорить о крайних мнениях, то такой известный специалист, как Ирвин Келлнер считает, что дни Евро сочтены. Он совершенно справедливо отмечает, что Евросоюз, как валютная система создавался на чисто политических идеях без учета экономических реалий и различий объединяющихся стран. Он пишет: «Конечной целью создателей Евро было повышение конкурентоспособности стран Евросоюза относительно США и других стран мира. Но у валюты с самого первого дня жизни был один существенный недостаток. Первые одиннадцать участников Еврозоны выполнили так называемые критерии конвергенции, обеспечив необходимые уровни инфляции, государственных дефицитов, долгов и долгосрочных ставок. Но механизма, который позволил бы регулировать эти взаимосвязи и критерии, не было. Не было и единой фискальной политики для группы. В этом и заключается фундаментальное уродство евро. Нельзя иметь одну валюту для нескольких политически независимых государств с разной культурой и разной экономической политикой». Отметим, что утверждение, что этого сделать нельзя, основано на том, что все существующие экономические теории построены для экономики государств, и потому не подходят для управления таким Союзом, который был политически создан в Еврозоне. И пока не будет создано что-то вроде государства, типа Соединенных Штатов Европы, толку не будет, просто потому, что нет разработанных механизмов управления. Раз так – вывод простой, Евросоюз должен либо развалиться, либо превратиться в подобие государства.

Если говорить о фактах, то участники валютного рынка продолжают покупать Евро, невзирая ни на какие разговоры о развале Еврозоны и гибели Евро, как единой валюты, статус которой приближался, по мнению многих, к статусу второй резервной валюты мира. Правда, Трише во многих своих выступлениях последнего времени подчеркивал, что Евро изначально не задумывался его создателями, как общемировая резервная валюта, и задачи сделать его таковой валютой перед ЕЦБ не ставились. Но ведь 12 лет существования и развития Евро невозможно сбросить со счетов, они сделали Евро второй по значимости и обороту валютой в мире после американского доллара. И резервы в Евро большинства стран мира составляют на сегодня вторую по значимости долю в их валютных корзинах. Самое главное, на наш взгляд, заключается в том, что и для США Евро стал исключительно важным, если не основным инструментом и составной частью валютной политики. В этой связи, американцам тоже не выгоден распад Еврозоны и исчезновения Евро как единой валюты, а потому – вряд ли Евро исчезнет, вряд ли дни его сочтены. Более того, на наш взгляд именно комбинация Доллара и Евро может составить основу будущей системы управления мировой экономикой и финансами, если конечно, правящие миром политические элиты придут к необходимости создания такой единой системы.

Источник www.mytrademarkets.com/ru/rus

[mytrade]

11.10.2011. Словакия портит картину.

Сегодня камнем преткновения для руководства Еврозоны в вопросе о европейском фонде спасения оказалась Словакия, в парламенте которой одна из оппозиционных партий имеет возможность «прокатить» принятие решения о фонде EFSF. Правящая в Словакии коалиция считает это голосование фактически вотумом доверия правительству страны. Пока соглашение не достигнуто, и это ставит под угрозу решение вопроса о фонде. Мы думаем, что это, как водится в таких случаях, вопрос политического торга, и после удовлетворения требований оппозиционеров, вопрос будет решен – никто не захочет брать на себя реальную ответственность, фактически, за судьбу Еврозоны.

Лидеры стран Евросоюза установили для себя двухнедельный срок, в течение которого должен быть выработан план преодоления текущего финансового кризиса Еврозоны и разработаны предложения и программа борьбы с такими кризисами в дальнейшем. Об этом сообщила сегодня британская газета «Файнэншл таймс».

Прежде всего должны быть выработаны решения по Греции, которые должны дать алгоритм, или формулу, по которой должно производиться все дальнейшее оказание финансовой помощи Греции. Программа поступит на утверждение саммита Евросоюза, который назначен на 23 октября. Утвержденная программа должна быть готова к саммиту финансовых лидеров «двадцатки», который должен состояться 3-4 ноября.
Согласно полученной «Файнэншл таймс» информации,

- «Германия настаивает на более значительном вкладе в усилия по стабилизации Греции частных инвесторов».

- «Франция опасается, что перспектива крупных убытков частных банков по греческим облигациям способна вызвать хаос на финансовых рынках».

- «Окончательное решение по греческому долгу будет принято после завершения работы в Афинах специальной группы экспертов ЕС, Европейского центрального банка и Международного валютного фонда. Они должны установить, в каком состоянии находится греческая экономика и помощь в каком объеме ей необходима в ближайшие годы».

Из сегодняшних экономических новостей важную поддержку Евро оказало успешное размещение облигаций Италией и Грецией с значительно сниженной доходностью, что стало, в некотором роде, неожиданностью позитивного характера.

Данные по промышленному производству в Великобритании и также успешное размещение облигаций поддержали Фунт, который после небольшой коррекции вновь пытается штурмовать новые локальные вершины против Доллара и Евро.

Китай, вернувшись к работе после недельных каникул, начал с весьма серьезной уступке в валютных сражениях с США, установив курс Юаня с самым большим повышением против Доллара США с момента начала его ревальвации в 2005 году. Возможно, это шаг, который китайское правительство делает навстречу Белому Дому в ответ на попытки последнего максимально сгладить жесткие намерения американских законодателей в очередной раз ввести торговые санкции в отношении Китая за, якобы, валютные манипуляции. Законопроект еще не принят окончательно, при этом Белый Дом пытается сгладить острые углы, отмечая, что закон, если его утвердят, будет в полной мере соответствовать нормам ВТО. Китайцы, похоже, показывают, что «торговой войны» тоже не хотят.

Отметим, что после вчерашнего бурного роста всех рисковых активов против падения активов-убежищ, включая даже швейцарский Франк, настрой на рост Фунта, Евро и «товарных» Долларов против доллара США и Йены сохраняется, как основное торговое направление на валютном рынке. Определяющим фактором, по прежнему, остается направление американских фондовых индексов. При этом, для возобновления движения вверх Евро и остальных достаточно даже небольшого рост, скажем, индекса Доу-Джонса и остальных.

Источник www.mytrademarkets.com/ru/rus

[mytrade]

12.10.2011 Быки сломили вчерашнюю коррекцию

Рынок открылся солидным ростом в среду, и вчерашней небольшой коррекции как не бывало. К середине дня FTSE 100 и CAC 40 прибавляют от 0,5% то 1,5%, а ММВБ перегоняет своим темпом даже их – 2%, РТС – 3%. Однако нельзя сказать, что общая политическая обстановка облегчилась – Словакия так и не смогла принять решение об расширении фонда EFSF, и теперь в стране проводиться перестановка правительства, в итоге которой должна сформироваться новая коалиция с более «радужным» настроем по поводу выделения 7 млрд. евро. США же находиться на пороге торговой войны с Китаем, после принятия закона, который позволит оказывать давление на юань. Однако большинство трейдеров восприняло данные новости нейтрально, в то время как главным событием стало возросшее индустриальное производство в 17 европейских странах на 1,2%.

К общему позитиву на российских площадках прибавляются растущие цены на фьючерсы по нефтяным маркам Brent и Light. Для мировой ситуации, когда аналитики предвещают кризис, цены в 108 и 86 долларов за баррель являются достаточно высокими. В главную очередь растут как и ожидалось нефтяники – Газпром – 4%, Татнефть – 3%, а так же и остальные – Лукойл, Роснефть и Транснефть.

Быки продолжают покупать в ускоренном режиме так же префы по Сбербанку, акции Ростелеком и ФСК ЕЭС.

Бумаги же «Новатэка», показавающие солидный ралли последние пару дней, остановились и не хотят двигаться ни в одном, не в другом направлении. Металлургия так же спешит догнать цены на металлы, однако в них вкладываться имеет смысл очень осторожно. Данный сектор представляет собой пример цикличного бизнеса, а следовательно при замедленных темпах экономики он может и просесть. Из 4 крупных компаний — НЛМК, ММК, Северсталь и Евраз, первые две настроены на продукцию низкого передела, что может в конечном итоге, по словам аналитиков, сыграть с ними плохую шутку. Северсталь же из-за относительно надежного портфеля и хорошей кредитной политики, остается самым надежным в свете последних событий.

Рынок был немного встревожен новостями, что buyback Норильского Никеля является не совсем легитимным, в глазах антимонопольной службы ФАС, что привело к продажам бумаги га фоне «бычего» рынка. К тому же пришли новости о новых поправках по поводу контроля цен на энергетическом секторе в 2012 году, возможно, что это скажется негативом на компаниях особенно второго эшелона — ОГК.

Но при дальнейшем росте мировых бирж, российские индексы могут чувствовать себя уверенно, учитывая высокие котировки на черное золото. Новости о уровне безработности в Британии, и разочаровывающей отчетности Alcoa не может сломить оптимизма инвесторов. Последние могут быть встревожены, как показывает практика, только дальнейшими решениями правительства Словакии, и выступлением президента EC.

Источник www.mytrademarkets.com/ru/rus

[mytrade]

С точки зрения достигнутых технических уровней, эти активы, возможно, уже близки к ее завершению. Цели в таких активах, как Евро/Доллар были достигнуты в среду, при этом был просто проигнорирован весь негатив, даже столь важный политический фактор, как провал голосования в парламенте Словакии по вопросу европейского фонда спасения EFS. Евро продолжал расти против американского доллара вопреки даже таким политическим реалиям. Правительство Словакии не смогло продавить в парламенте нужное решение, поскольку одна из входящих в правящую коалицию партий проголосовала «против». Собственно, они были против не самого Фонда, а против величины взносов в него их «маленькой и бедной» страны. Тем не менее, Евро продолжал расти, пока не выполнил 50%-ную коррекцию своего последнего падения против американского Доллара. Сегодня в начале европейской торговой сессии этот уровень был протестирован еще раз, но пройти его вверх пока не удалось, хотя рынок не оставляет попыток преодолеть этот уровень.

Утром в четверг Словакия постаралась успокоить своих союзников и участников рынка, сделав заявление, что консенсус, или какое-то его подобие в течение ночи был достигнут, и недовольные оппозиционеры либо воздержатся, либо не будут голосовать, но против не будут. Новое голосование состоится уже в пятницу. Очень оперативно. На ум приходят решения партийных съездов времен социализма. Словацкие парламентарии, поняв ситуацию и ответственность момента, решили, видимо, не «плевать в колодец», от которого, возможно, придется просить самим помощи.

Возможно, этот новый позитив, демонстрирующий единство Еврозоны, не позволяет Евро вновь начать падать, оттолкнувшись от значимого уровня коррекции. Еще один «позитив» - представители «Тройки» сказали, что греки молодцы, и им следует выдать очередной транш «помощи» в 8 млрд. Евро. В то же время, по сообщениям средств массовой информации, в Греции бастуют уже просто все – и транспортники, и мусорщики, и чиновники всех рангов. Бастуют работники медицинских учреждений и учреждений культуры и туризма, и даже адвокаты. Собираются провести двухдневную забастовку профсоюзы моряков и портовиков. Интересно, что будет говорить греческое правительство, когда начнут бастовать его технические службы?

Негатива в рыночном информационном поле значительно больше, чем позитива, особенно, если начинаешь читать аналитические материалы в самых разных средствах массовой информации и, особенно, в профильных финансово-экономических изданиях. Все аналитики говорят о высоком уровне риска для мировой экономики, источником которого является состояние долговых проблем в мире и, особенно, в Еврозоне. Второй по «апокалипсичности» рисуется аналитикам проблема неустойчивости банковской системы, затем – безработица и падение темпов роста, особенно в развитых странах. Наконец, одной из причин роста негатива многие аналитики считают снижение кредитных рейтингов государств и крупных банков. На наш взгляд, уже сам факт, что следствие кризисных явлений, такое, как снижение рейтингов, само становится их причиной в головах аналитиков и действиях участников рынка, является весьма ярким подтверждением того, что кризис имеет место.

Отметим, что пока, чем больше нагнетаются страхи, особенно, вокруг Еврозоны, тем больше растет Евро, что явно противоречит основным положениям фундаментального анализа. И чем меньше движения на рынках соответствуют представлениям приверженцев фундаментального анализа, тем больших ужасов страшного падения всех рисковых активов можно встретить в аналитических обзорах и прогнозах.

Наше мнение: рисковые активы во главе с американскими фондовыми индексами и валютной парой Евро/Доллар совершают (и, возможно – завершают) коррекцию своего прошлого падения. Практически все эти активы достигли значимых, и в этом смысле, гармоничных уровней коррекции. Если эти уровни удержатся, эти активы продолжат снижение, и это придет, наконец, в соответствие с «указаниями» фундаментального анализа. Но есть вполне ощутимая вероятность, что коррекция еще не закончена, и рисковые активы могут продолжить рост в сторону следующих заметных и всеми измеренных гармоничных уровней коррекции. Для валютной пары Евро/Доллар это уровень 1,4000, совпадающий с коррекционным уровнем 61,8% от последнего движения этой пары вниз. Для других активов все это легко измеряется на дневных или недельных графиках. Такой рост, если он произойдет, безусловно, будет противоречить фундаментальной слабости Евро и других рисковых активов, но произойти он вполне может. Его будут объяснять техническими причинами или действиями рыночных спекулянтов, но можно найти и вполне «фундаментальное» объяснение такому росту, если он все же произойдет.

Это политическая выгода, а может быть, не выгода, но необходимость. Политикам Европы выгоден рост Евро, как символ того, что Европа сильна и едина, что развал Еврозоны и гибель идеи европейского единства невозможны, недопустимы, и не произойдут ни при каких обстоятельствах. США выгоден дешевый Доллар и растущие фондовые индексы. Интересы совпадают, и не исключено, что власти и Европы, и США помогут реализовать эти совпадения. Не ждите, что об этом где-то будет объявлено.

Источник www.mytrademarkets.com/ru/rus

[mytrade]

17.10.2011. Фундаментальное значение политических новостей.

Ситуация в мире сейчас такова, что фундаментальное значение имеют только политические новости. Те привычные показатели, которые в «нормальном режиме» всегда считались «фундаментальными» драйверами рынков, сейчас могут оказывать на рынки лишь вспомогательное воздействие. Из всего «джентльменского набора» данных «фундаментальных» аналитиков роль действительно мирового драйвера осталась, пожалуй, только у американских данных по количеству новых рабочих мест без учета сельского хозяйства. Но Non Farm Payrolls в этом месяце уже вышел, и, надо сказать, сыграл свою фундаментальную роль драйвера, вернув на рынки желание рисковать.

На этой неделе в календаре экономических новостей, пожалуй, тоже нет таких показателей и данных, которые могли бы сыграть роль фундаментальных драйверов для финансовых рынков. Весь мир ждет политических решений из Европы. Решения эти, безусловно, относятся к области экономики, но приниматься они могут только на уровне высшего политического руководства европейских стран, и потому это действительно политические решения.

Глобальная суть проблемы заключается в том, что для политического проекта под названием «Еврозона» при его создании не была предусмотрена подходящая для всех случаев жизни система экономического и финансового управления. Была продумана и создана только часть общепринятой для капиталистической экономики свободных рынков системы управления – Европейский Центральный Банк. Он получил в свои руки управление монетарной политикой стран, объединившихся в Еврозону, и со своими функциями вполне справляется, превратившись за эти годы в весьма серьезную финансово-политическую силу в мире. Но другая необходимая часть общей для экономического и валютного союза системы управления – управление фискальной политикой и перераспределение финансовых рисков, создана не была. Удивительно, но политики, стоявшие у истоков создания Еврозоны, вообще не задумались о том, что у них в руках попросту отсутствует экономическая теория, которая позволила бы управлять экономическим и валютным союзом с помощью тех же моделей и алгоритмов, которые используются при управлении экономикой государств. В том, что в Еврозоне было создано, в принципе отсутствует возможность привычной балансировки. И если на уровне процентных ставок и контроля ликвидности и ценовой стабильности система управления накачивала Еврозону необходимыми управляющими воздействиями в соответствии с привычными для такой системы управления сигналами, то отбалансировать эти воздействия на уровне всего Союза было просто нечем. Союз – не государство, и в нем не получается автоматически перекинуть средства из избыточных регионов в дотационные, как это делается при управлении рыночной экономикой государства, а других методов управления в современной экономической науке не предлагается.

Все, что рассматривают европейские политики сейчас на своих саммитах, многолюдных, как общие совещания Еврозоны и Евросоюза, как G20, или на встречах в узком кругу, как встречи Меркель и Саркози – это, в основном, размер фонда европейской взаимовыручки. Этот размер ничего не решит, каким бы он большим не был. Тот пожар, который горит в Европе сейчас, деньгами уже не погасить. Нужны системные решения. Выбор пока не велик – сделать из Еврозоны псевдо государство типа Соединенных Штатов Европы, либо придумать систему управления экономическим и валютным Союзом с полным циклом управления. Требуется в таком случае создать систему, имеющую достаточно информативные и достоверные каналы поступления и анализа информации и принятия управленческих решений. Причем, такую систему управления, которой бы все страны, входящие в Союз подчинялись бы автоматически, чтобы управляющие воздействия в ней не «зависали» бы в зависимости от голосований в парламентах и т.п. Об этом политики почти не говорят, ломая копья вокруг размеров ESFS, выдачи денег Греции и накачки деньгами банков. Повторим, деньгами уже ничего не решить, и политики прекрасно это знают. Свидетельством тому являются высказывания на тему более тесной интеграции таких европейских лидеров, как те же Меркель и Саркози, Баррозу, Ван Ромпея и других. Эти же идеи высказывают некоторые политические лидеры Великобритании, Канады и США, но основные дебаты почему-то идут вокруг денег.

Этот путь в никуда и нежелание, или боязнь говорить с населением, т.е., с нами, о сути дела, уже привели к разрастанию протестов по всему миру. В воскресенье, по сведениям СМИ, в международных акциях протеста против «мира денег» приняли участие 82 страны. Протесты против «жадных банкиров» принимают все более жесткий характер, особенно в Италии, Но они контрпродуктивны, поскольку направлены на поиски и, наказание «виноватых», а это никогда ни к чему, кроме погромов, не приведет. И если бы правящие политики правильно говорили бы с нами, то и лидеры протестующих выдвигали бы более правильные требования, но пока – нет пророков ни в одном «отечестве».

Если вернуться к финансовым рынкам, то их движения по-прежнему определяются отношением инвесторов к желанию рисковать. Стоило фьючерсам на американские фондовые индексы, и индексам основных европейских стран начать расти, как высокодоходные валюты, Евро, Фунт, Аусси, Луни и Киви немедленно пошли вверх, обновив свои текущие максимумы против Доллара и Йены. Но как только индексы начали корректироваться вниз, указанные валюты сразу же двинулись вниз против Доллара США и Йены. В этой связи можно сделать следующее наблюдение, или предположение. Пока американским и европейским финансовым властям в большей, или меньшей степени удается держать рынки под своим контролем. Критерием движений является «Аппетит к риску», а не паника, которой можно было бы ожидать в условиях усиливающихся протестов и не решающихся проблем. В рамках действующей модели рыночной экономики все пока действует так, как выгодно основным действующим лицам – американцам выгоден рост фондовых индексов, а Европе – рост Евро. Более верно, то, что Европе важно, чтобы Евро не слишком сильно падал, даже если Греция будет вынуждена объявить дефолт, а главные проблемы так и завязнут в процессе обсуждения. В этой связи становится понятно, почему такое большое значение придается размерам ESFS. Выгода для участников рынка вполне утилитарна и очевидна – делайте ваши сделки в соответствии со знаками соответствующих «светофоров».

Источник www.mytrademarkets.com/ru/rus

[mytrade]

18.10.2011. Давление на Евро не ослабевает.

Коррекция вверх последнего падения Евро против американского Доллара достигла ряда гармоничных уровней, и, не сумев развить движение вверх к уровню 1,4000, эта «главная» для многих валютная пара вновь снижается. Для этого имеется целый ряд важных оснований и фундаментального, и технического порядка. Мы уже говорили, что значения этой пары в районе 1,3900 соответствуют значимым техническим уровням, достижение которых часто меняет картину движения рынков. Мы не можем не согласиться с мнением большинства «фундаментальных» аналитиков и экономистов о том, что в сложившихся условиях Европа не просто испытывает временные трудности, она является источником крупнейшего в истории долгового кризиса, который может перерасти чуть ли не в финансовый апокалипсис. В таких условиях Евро просто неизбежно должен испытывать фундаментальную слабость. Вдобавок, рейтинговое агентство Moody’s предупредило сегодня, что оно намерено пересмотреть суверенный рейтинг Франции. Вот текст сообщения агентства Moody’s:

«Рейтинг ААА и стабильный прогноз отражают силу экономики Франции, хорошее состояние ее институтов и хорошие показатели государственных финансов. Тем не менее, эти показатели, как и в других странах Еврозоны, ухудшились за последнее время, и теперь являются одними из наиболее слабых среди государств с рейтингом ААА. Возможная необходимость дополнительной помощи другим европейским странам или собственному банковскому сектору могут привести к существенному росту государственных обязательств, что усиливает риски для стабильного прогноза. В течение ближайших трех месяцев Moody’s будет оценивать предпринимаемые Францией экономические и финансовые реформы, реализация которых важна в контексте сохранения стабильного прогноза».

Свою лепту к фундаментальной слабости Евро внесли и данные немецкого института ZEW по настроениям в Германии и Еврозоне, которые, в основном, вышли хуже прогнозов.

Все это вместе взятое способствовало тому, что Евро продолжил снижаться. С точки зрения корреляции с движениями на других финансовых рынках, которые заметны в настоящее время, то американские и европейские фондовые индексы (фьючерсы) сегодня тоже продолжили снижаться, подтверждая, что привычная корреляция остается в силе. На основании этой статистической связи мы не беремся утверждать, движения цен каких активов являются причиной, а каких – следствием, отметим просто, что статистические зависимости пока сохраняются.

Отметим также, что все большее количество комментаторов отмечает системный характер европейского долгового кризиса в том смысле, что его породили именно системные причины, связанные с неправильной организацией системы управления экономикой и финансами Европейского валютного союза, и что без построения такой системы управления избавить Европу, и весь мир, от кризиса не удастся. Пока же основные дебаты европейских политиков ведутся вокруг размеров европейского фонда спасения EFSF. Мы уже говорили, что по нашему мнению, спасти дело только деньгами уже не получится. Но если говорить, все же, о деньгах, то тех сумм, которые пытаются «застолбить» в Евросоюзе, вряд ли будет достаточно для всех потенциальных участников «европейской саги». По некоторым вполне трезвым оценкам суммой, меньше чем 3 трлн. Евро вряд ли удастся обойтись. Сравните с тем, о чем стараются договориться политики Европы. Непонятно, зачем нужно скрывать «размеры бедствия», если потом все равно понадобятся еще деньги. Похоже, что политики боятся остаться в будущем без работы.

Если говорить в более общем плане, то кризис государственных долгов – не только европейский кризис. Он присущ всему «развитому» миру, его испытывают и США, и Япония, и остальные страны. По оценкам специалистов общая сумма выпущенных по всему миру государственных долговых обязательств составляет около 30 трлн. Долларов, в обороте этих же денег имеется только примерно 3 трлн.

Все мировые резервы и все мировые долги, в основном, номинированы в долларах США и Евро, и потому правительства всех стран, и погрязшие в долгах, и имеющие резервы, просто вынуждены обращаться к единственному известному им «методу управления» - выпуску новых денег и созданию новых долгов. Видно, что процесс печатания денег отстает от процесса создания долгов, денег требуется все больше и больше, и тем меньше они будут обеспечены чем-то реальным. Системы государственных балансов в этой, все более «виртуализирующейся» реальности, все больше будет требовать повышения налогов, снижения валютных курсов и все большего использования денег для обслуживания долгов, а не для финансирования реальной экономики. И чем дальше, тем более мрачной рисуется картина экономического мира экономистами и «фундаментальными» аналитиками. Но движения рынков при этом все меньше соответствуют таким апокалипсическим прогнозам, и, в свою очередь, чем меньше движения на рынках соответствуют представлениям приверженцев фундаментального анализа, тем больших ужасов страшного падения всех рисковых активов можно встретить сегодня в аналитических обзорах и прогнозах. Круг, похоже, вот-вот замкнется, пора возвращаться к реальной жизни всем нам, и трейдерам, и аналитикам, но и политикам тоже, и, пожалуй, им в первую голову.

Источник www.mytrademarkets.com/ru/rus

[mytrade]

19.10.2011. Евро продолжает рост.

Вчера мы говорили о том, что Евро испытывает на себе все более сильное давление. Главными факторами этого давления остаются следующие факты:

- Европейские политические лидеры по-прежнему не предлагают никаких планов по созданию работающей системы управления экономикой и финансами Европейского валютного союза, называемого Еврозоной.

- Мировые рейтинговые агентства продолжают снижать суверенные рейтинги государств, входящих в Еврозону. В частности, сегодня Международное рейтинговое агентство Moody's понизило суверенный кредитный рейтинг Испании с Aa2 до A1, прогноз по рейтингу – «негативный». Представители Moody's объяснили свои действия тем, что экономика Испании «недостаточно защищена от нестабильности на финансовых рынках и возможных рисков ухудшения экономической ситуации в Еврозоне». Напомним, что 14 октября рейтинговое агентство Standard & Poor's (S&P) понизило долгосрочный суверенный кредитный рейтинг Испании с АА до АА-, прогноз по рейтингу – «негативный». Вчера под вопрос был поставлен кредитный рейтинг Франции.

- Европейская банковская система может не выдержать надвигающихся потрясений, если Греция и другие страны, обремененные неподъемными для них долгами, будут вынуждены объявить что-то вроде дефолта. Собственные портфели самых крупных и влиятельных европейских банков перегружены «токсичными» европейскими же активами, и вероятно, будут вынуждены прибегнуть к государственной помощи. Эта «неформальная» национализация неизбежно отразится на суверенных рейтингах европейских государств, взявших на себя бремя помощи своим банкам.

- Уровень недовольства населения в таких странах, как Греция, Испания, Италия и даже Германия, продолжает расти. Причины этого недовольства различны, но его общий уровень рискует в значительной степени повысить общий уровень «евроскепсиса» в странах Еврозоны. И то, что политики все это время ищут решение проблемы только в увеличении размера европейского стабилизационного фонда и закреплении за странами – участницами Еврозоны их долей в этом фонде, только усиливает этот скептицизм.

- В Еврозоне начали ухудшаться весьма значимые экономические показатели, в частности, индексы немецкого института ZEW вчера вышли хуже прогнозов специалистов, как по Германии, так и по Еврозоне.

- Снижение темпов экономического роста в Еврозоне и необходимость повышения конкурентоспособности «бедствующих» стан Еврозоны, вероятно, потребует от ЕЦБ снижения процентных ставок уже в самом ближайшем будущем.

Все это – бесспорный негатив для Евро, который с точки зрения классической теории фундаментального анализа должен был бы привести к безоговорочному падению курса Евро против доллара США, да и всех других валют. Но этого не происходит. Евро растет при любой возможности, и даже при отсутствии всяких фундаментальных предпосылок. Аналитики привычно объясняют этот рост верой инвесторов в то, что европейские политики непременно решат все вопросы помощи Греции и предотвращения разрастанию кризиса в другие станы. На этой вере Евро растет. Якобы, участники рынка реализуют на практике известный биржевой принцип – «покупай на слухах» … . Может быть, это и так, но как-то слишком уж единодушно действуют все трейдеры и инвесторы мира в такой рискованной и ненадежной ситуации, которая сложилась сейчас в Европе и в мире. Под всем этим лежит какая-то другая идея. Может быть, мы все, особенно, аналитики, слишком драматизируем и театрализуем ситуацию, представляя рынки, как арену борьбы политизированных активов – Евро и Доллара. Действительно, если посмотреть на всю совокупность движущихся на рынках активов, то можно увидеть более, или менее схожие движения активов, связанных с повышенным, или просто более высоким уровнем риска, по отношению к активам, обладающих более низкими характеристиками риска. Рисковыми активами принято считать акции, товарные и фондовые фьючерсы, и некоторые другие типы вторичных деривативов. На валютном рынке более рисковыми считаются валюты стран с более низкой процентной ставкой. В этом отношении американский Доллар, Йена и, в меньшей степени, швейцарский Франк, принято относить к не рисковым валютам, а Евро, Фунт и товарные валюты – к рисковым. Покупая рисковые активы, инвесторы продают не рисковые, и наоборот, таков общий вектор действий инвесторов на рынках, и такие статистические закономерности мы можем на рынках наблюдать. Настойчиво предлагаемая рыночными обозревателями и аналитиками статистика, или корреляционная зависимость направления движения таких активов в самом деле прослеживается, однако, ряд вопросов все же имеется.

Смотрите, действительно, стоит начать расти фондовым индексам, особенно, американским Доу-Джонс и S&P 500, тут же начинают расти Евро, Фунт и товарные валюты против Доллара, Йены и Франка. Наоборот, падение фондовых индексов немедленно приводит к падению Евро, Фунта и остальных против Доллара, Йены и Франка. Но при всем этом, вряд ли кто-то возьмет на себя ответственность утверждать, что именно движения Доу-Джонс, или S&P 500 стали действительной причиной движений других активов, т.е., что они вторичны, и являются следствием. Если бы это было так, прогнозировать движения рынков стало бы значительно проще. На самом деле практически, да и теоретически, невозможно себе представить, что на столь разных рынках в настоящее время возникли такие сильные функциональные связи между различными активами, более того, все понимают, что пройдет некоторое время, и эти связи ослабнут, или исчезнут совсем , но сейчас они имеют место, и мы настоятельно рекомендуем их учитывать, и ими пользоваться, даже если мы до конца не понимаем их реальную природу.

Источник www.mytrademarkets.com/ru/rus

[mytrade]

21.10.2011 Рынок не собирается двигаться вплоть до среды.

Несмотря на протесты населения, Греция ввела новые, более экономные фискальные меры, чем значительно успокоила инвесторов, и дала хороший толчок рынкам Европы - FTSE 100 и CAC 40 в плюсе на 1,5%. Но теперь другие страны осложняют обстановка, а именно Германия и Франция не могут договориться об общих действиях. Конкретные решения были в очередной раз перенесены, на этот раз на следующую среду. Саркози предложил превратить фонд EFSF в банк, который в последствии смог бы брать деньги в долг от ЕЦБ, на что Германия ответила резким отказом ссылаясь на противоречия данных действий, которые будут подвергать сомнению беспристрастность центрального банка. Однако данная проблема не является единственной.

Лидеры так же заинтересованы в увеличении фонда стабильности, но каким образом это будет сделано остается загадкой, так как Германия заверила своих граждан, что свою часть она ни в коем случае не увеличит. Российский индексы ММВБ и РТС тоже растут вслед за западными коллегами, однако в большой перспективе, сегодняшние 0,5% и 1% не выводят индексы в одно целенаправленное движение, скорее всего продолжается изменения вверх и вниз без значительный смещений. Котировки нефти полностью проигнорировали смерть ливийского лидера вчера днем, однако стабилизация страны может привести к незначительному снижению цен на «черное золото» в будущем, хотя это и маловероятно. Крупные компании, как «Лукойл», «Газпром» и «Роснефть» находятся в плюсе в пределах 1%, другие же - «Татнефть» и «Транснефть» в незначительном минусе.

Пока «голубые фишки» в преимуществе стоят на месте, как обычные акции «Ростелекома» так и префы прибавляю в цене - 2-3%, последние же покупаются более активно. Данное движение объясняется предстоящим выходом на лондонскую биржу, а также возможным buy back. Причем остается загадкой, в какой форме это будет проводиться. Возможно, что компания просто выкупит часть обычных акции и переправит их на Британскую биржу, или же будет «обмен» привилегированными акциями. По статистике, трейдеры сегодня верят в возможность скорее последней операции и устремились покупать префы.

«Газпром» и «Новатэк» в середине дня не реагируют на новость, что компания ОГК-3 планирует сменит поставщика топлива. Отныне им станет «Новатэк», который понемногу отбирает рынок у «Газпрома».
Среди других новостей - «ФСК ЕЭС» утвердила 27 октября, датой когда пройдет выпуск дополнительных облигаций в сумме 10 млрд. рублей. Котировки «НорНикеля» падают к концу дня из-за сомнений в легальности buyback. В рассмотрении дела будет принимать участие и В.Путин, что говорит о серьезности данной проблемы. Инвесторы тоже почуяли неладное и продают бумаги.
В целом рынок стоит на месте и не собирается двигаться даже в конце недели. На индексы может повлиять продолжающийся сезон отчетности в США, в свет выйдут в том числе и данные от General Electrics и MCDonald's, но сильных движений не ожидается. Как считают аналитики, трейдеры ждут вестей от Французко-Германского союза, который должен к середине следующей недели прийти к конкретным решениям в затянувшемся долговом вопросе. А пока можно расслабится и насладиться спокойными в плане новостей выходными...

Источник www.mytrademarkets.com/ru/rus

[mytrade]

24.10.2011 Негативный прогноз российским банкам.

Несмотря на то, что любые меры принятые Саркози и Меркель во имя спасения Старого Света не решат проблем долговой политики ЕС, инвесторы оптимистичны в начале недели. В первую очередь подрос банковский сектор, планы по рекапитализации которого поддерживают спрос на бумаги. Однако для Греции обстановка не становиться лучше, банки страны теряют 15% на торговых площадках. Пока же остается неясно как новый Европлан будет действовать, и к каким конкретным целям пришли лидеры Европы. Однако к среде у инвесторов сложиться более подробное представление о том, какая часть Греческого долга будет списаны (Германия указывала на 50-60%), насколько увеличится фонд стабилизации, а так же подтвердится указ, по которому банки должны будут увеличить часть своего капитала на 100 млрд. евро, чтобы защитить себя от возможных потерь.

Конкретики перестает хватать к середине дня, поэтому Европейские индексы поубавили пыл, и некоторые даже вернулись к начальным отметкам. Хороший подъем показал и ММВБ вместе с РТС, рост которых на 1-1,7% подержан оптимизмом Азии, в особенности 6% подорожанием меди и ростом промышленности в Китае. Остальное сырье так же укрепилось, Brent и Light вернулись к значениям 110 и 87. Лидерами роста является металлургическая промышленность в лице «НЛМК» и «Северстали». Данные компании только выигрывают от повышения цен на металлы в мире. Среди других бумаг, заметно отличаются ритейлеры. Сети магазинов Магнит и 7Континент конкурируют в сегодняшнем росте, но больше поводов для покупки бумаг все же у последней компании. 7Континент опубликовал еще в пятницу данные о своей деятельности, однако рост чистой выручки на 11%, прибыли в 1,7 млрд. и лучшей рентабельности среди торговых сетей в 6,8 млрд. (рост на 18%) были заложены трейдерами только на сегодняшней сессии. К середине дня «колоссальное» подорожании бумаг ритейлера достигло 12%.

Отчетность приходит так же от «НорНикеля» ( + 5%) добыча которого снизилась за первые 9 месяцев нынешнего года на 2%. Рост акций объяснятся в предстоящем выкупе бумаг от физлиц, данные о котором проясняться уже к концу недели, а следовательно сильно повлияют на котировки компании. ОГК-6 подняло производство электроэнергии на 2,6%, но игроки не спешат покупать, в связи с неясной обстановкой на российском рынке и возможным государственным контролем над ценами данного сектора.

Но главная новость пришла от агентства Moody's, которая занизила прогноз российским банкам до негативного. Вместе с более скромными данными по росту ВВП, аналитики агентства считают, что проблемы мировой финансовой структуры плохо скажутся на банках России, так как спадет и ликвидность, и количество займов. К тому же добавляется, что экономика сильно зависит от цен на газ и нефть, котировки которых под большим давление от падающей экономики. Но следует заметить, что Moody's несмотря на неясность обстановки, считает что средств хватит для преодоления трудностей.

На данный момент ВТБ и Сбербанк в плюсе, на 1-2%, но возможно и скорая атака медведей на активы компаний. Хотя с другой стороны общая атмосфера рынка варьируется от нейтральной к позитивной, а следовательно рынок может уйти как в боковик, так и преодолеть отметку в 1490 пунктов (ММВБ). Решения саммита в среду так, же повлияют на движения торговых площадок.

Источник www.mytrademarkets.com/ru/rus

[mytrade]

26.10.2011. Решающий день?

Рынки очень многого ждут от сегодняшнего саммита ЕС и Еврозоны. Может быть, даже слишком многого. Мнения участников рынка неоднозначны. Многие считают, что по итогам саммита не удастся согласовать конкретные параметры антикризисных мер, ни объем увеличения Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF), ни размеры списания греческих долгов, ни объем средств, необходимых для рекапитализации европейских банков. Европейские лидеры, скорее всего, одобрят расширение функций EFSF, но вряд ли решат, как это делать - используя модель страхования, или модель создания инвестиционной компании. Есть вероятность, что они, все же смогут определить объем средств, на который фонд может быть увеличен.

Другие считают, участники саммита объявят величину списаний по греческим долгам, которая может составить 50—60% от чистой текущей стоимости греческих облигаций, а также целевые показатели по ВВП страны до 2020 года.

Во вторник стало известно, что заседание министров финансов стран Евросоюза (ECOFIN), намечавшееся на 26 октября, отменено. Предполагалось, что министры финансов встретятся перед саммитом Евросоюза, чтобы попытаться окончательно доработать план по борьбе с кризисом суверенных долгов Еврозоны. Но, как сообщили источники, перед встречей ECOFIN не удалось согласовать ряд вопросов повестки. Есть сведения, что, министры финансов встретятся уже после саммита.

Есть и мнения, что саммит завершится полным успехом, поскольку на самом деле в Европе дела обстоят достаточно хорошо, и эта вера является основой того, что Евро в течение последних нескольких дней показывает удивительную устойчивость ко всякого рода негативу. Основана эта вера на том, что резервы европейских банков достаточны, что списание и 60% греческого долга для многих из них – не проблема, что Италия имеет достаточно собственных средств для покрытия своих долговых обязательств, и что средств фонда EFSF уже достаточно для разрешения европейского долгового кризиса, особенно, если эти средства попадут в управление европейским банкам.

Евро поддерживается и со стороны США, где вдруг возникла некая активность чиновников ФРС, неожиданно вновь заговоривших о количественном ослаблении. Вряд ли такие действия со стороны ФРС реальны в конце года, особенно, в преддверии президентской выборной компании 2012 года, но такие «вербальные интервенции» начались.

Поддерживают Евро и некоторые страны Ближнего Востока, и Китай, во всяком случае, именно имена из этих азиатских регионов отмечаются банковскими дилерами в качестве покупателей Евро на всех спадах в течение последнего времени.

На наш взгляд, простых и быстрых решений у европейских политиков нет, и тогда, с точки зрения здравого смысла, задачей этого саммита является показать единство, или, хотя бы не допустить резких разногласий, соблюдя при этом общие интересы. Для Европы это – не дать слишком сильно упасть главному европейскому «знамени» - Евро. Для этого надо поддержать веру участников рынка в то, что принципиально европейский кризис разрешим, а оставшиеся технические детали следует уточнять в более спокойной обстановке, без потрясений и ажиотажа. Это же выгодно и Америке, т.к. не позволит обрушить фондовые индексы. Основная задача – сохранить «аппетит к риску» у участников всех мировых рынков.

Наибольшее напряжение при этом должны испытывать Япония и Швейцария, валюты которых в этом случае рискуют чрезмерно укрепиться, и то, как движутся Йена и Франк в последние несколько дней, очень похоже на проверку заявленной обеими этими странами готовности такого развития событий не допустить. Возможно, проверка их готовности к защите, в частности, с помощью интервенций, состоится уже сегодня.

Источник www.mytrademarkets.com/ru/rus