Ежедневный Обзор Рынка Forex От Forex Club Опции

[Forex-Club]

Прогноз начальника аналитического отдела Форекс Клуб Трифонова А.И. на ЯНВАРЬ месяц
Долларовый ажиотаж Нового Года
Ожидавшееся нами ралли все же произошло. Правда, оно в меньшей степени проявило себя на фондовом рынке, в то время, как валютный рынок явился собой примером сильного однонаправленного движения. Стоит заметить, что ожидавшийся нами рост евро/доллара стартовал ранее прогнозировавшихся сроков, да и амплитуда этого роста превзошла наши самые смелые прогнозы. Скорее всего, причиной такого развития событий стала предновогодняя ажиотажная торговля, когда идея планируемого в середине декабря снижения американских ставок стала подталкивать инвесторов к продажам доллара уже в начале месяца. Ну а свежая макроэкономическая информация лишь подогревала интерес.
Итак, как мы уже отмечали ранее, процентные ставки продолжали оставаться первостепенным фактором в распределении сил на валютном рынке. Банк Англии снизил уровень ставки в точности согласно прогнозам до уровня 2%, а вот ЕЦБ несколько удивил участников рынка, понизив ставку всего на 75 базисных пунктов, до уровня 2.5%. Данная новость была воспринята позитивно участниками рынка и подтолкнули евро, фунт и швейцарский франк вверх. Дело в том, что снижение ставок было, практически, решенным вопросом. Напомним, что снижение ставок является негативным фактором для валюты данной страны. Поэтому, когда ЕЦБ снизил свои ставки менее агрессивно, у инвесторов появился стимул к покупкам евро. Выступление главы ЕЦБ, господина Жан-Клода Трише, также способствовало росту евровалют. Дело в том, что Трише, хоть и предупредил о затяжном экономическом спаде в Еврозоне, но при этом он также отметил, что ЕЦБ готов принять все необходимые меры для поддержания экономики. В добавление ко всему, он высказал мнение о том, что оздоровление экономики может начаться уже во второй половине следующего года.
Таким образом, давление на доллар США отмечалось как по внутренним причинам, так и по внешним. Так Сенат США, потратил много сил и времени на обсуждение плана спасения автопроизводителей. Трейдеры довольно чутко реагировали на то, как обсуждался этот вопрос. Когда решение вопроса стало затягиваться, пара доллар/иена упала до минимального значения за последние 13 лет. Многие инвесторы использовали иены в качестве убежища от рисков, которые в первую очередь связывают с кредитным и финансовым кризисом. Считается, что Япония, пракчтиески, не ощутила на себе прямого влияния этого кризиса. Между тем, снижение доллара ниже отметки 90 иен вновь заставило правительство Японии сделать предупреждение о возможности проведения интервенции. Поэтому торговля велась очень осторожно около этого уровня из-за опасения действий центрального банка. И доллар/иена заканчивала год в районе 90,80.
Что касается фактического решения по американским ставкам, то чиновники приняли решение понизить основную процентную ставку практически до нулевого уровня (вместо понижения на 0.5% ставка была уменьшена на 0.75% до 0.25%), Столь низкий уровень сделал ненадолго даже японские ставки более привлекательными для инвесторов, что вылилось в новые продажи доллара, а котировки евро/доллар взлетели до уровня 1.4700. И это после 1.2600 в начале месяца. Однако и Банк Японии не остался в стороне от гонки за нулевыми процентными ставками. Чтобы приостановить рост японской иены Банк Японии, последовал примеру ФРС США и понизил свою процентную ставку (с 0.3% до 0.1%).
Концовка же месяца проходила, преимущественно, под диктовку технических факторов. Инвесторы предпочитали не оставлять открытых позиций перед Рождественскими и Новогодними праздниками. Поэтому на рынке оставались преимущественно самые отчаянные спекулянты, пытавшиеся на низколиквидном рынке получить прибыль. Некоторому укреплению американского доллара помогло снижение цен на нефть, а также шаги по стимулированию экономической активности, принимаемые администрацией нового президента США.
Прогноз на январь
Старт торговли в новом году по своей динамике подтверждает ожидаемый нами перелом тенденций декабря. Т.е. если в декабре доллар снизился по отношению к основным валютам, то январь может подтолкнуть его к новым вершинам. Аналитики не перестают отмечать рекордные взлеты фондовых рынков. Похоже, что с началом года инвесторы, понесшие существенные потери, стремятся не упустить хорошей возможности для покупки дешевых активов. И если во втором полугодии 2008 года спрос на доллары формировался за счет требовний по кредитным обязательствам и нехватки ликвидных средств, то сейчас это уже чисто инвесторский спрос на капитал для выгодной покупки акций. Таким образом, аппетиты на рискованные активы с большей отдачей на вложенный капитал стали расти. Но как долго будет поддерживаться этот спрос – пока неизвестно. Так макроэкономические показатели пока не дают оснований для возникновения инвестиционного бума в США. Рынок недвижимости остается вялым, на рынке труда растет безработица. Все это сильные факторы, которые будут сдерживать потребление в стране. Впрочем, инвесторов это не останавливает ,т.к. после глубокого падения рынок жаждет хороших новостей. Поэтому объявленный план Обамы по стимулированию экономики был встречен на «Ура». Он предполагает дополнительные государственные расходы на развитие инфраструктуры и снижение налогового бремени. Причем, как оказалось, Обама планирует снизить налоги в большем, чем ожидалось, объеме. Подобная инициатива имеет целью также поддержать рынок труда, создав порядка 3 миллионов рабочих мест.
В соответствие с нашими наблюдениями, именно подобное стимулирование и агрессивная гибкость в поддержании деловой активности традиционно дает американской экономике преимущество при выходе из кризисных ситуаций. Поэтому даже нулевые процентные ставки в текущих условиях будут восприниматься, как благо для бизнеса, для потребителей, для рынка недвижимости и для всей экономики в целом. Тем более, что инфляционные риски сведены к минимуму.
В это же время европейские чиновники продолжают опасаться роста цен и не спешат со снижением процентных ставок. Между тем экономика Еврозоны демонстрирует все большее замедление. И на наш взгляд, ЕЦБ рано или поздно тоже придется существенно снизить свои ставки. Однако в этом случае Еврозона может упустить важный период и допустить попадание региона в глубокую рецессию. Даже если этого удастся избежать, Еврозона будет в роли догоняющей. А то преимущество, которое она имеет за счет процентных ставок, грозит стать ненадежным навесом для инвесторов, ориентирующихся только на процентные ставки. В любой момент ЕЦБ может оказаться перед необходимостью стимулирования внутренней экономики, что вынудит чиновников снизить ставки. Подобные ожидания резкого сокращения экономики и ставок будут приток долгосрочных капиталов в европейские активы. Для евро/доллара это негативный сценарий.
В пользу покупок доллара выступает и ситуация по иене. Уход в безопасные иены в конце года объяснялся диверсифекацией инвесторов по безопасным активам. Считается, что Япония не попадала в кредитный кризис. Поэтому несмотря на такие же, как и в других развитых странах, пессимистичные макроэкономические показатели, инвесторы активно пкупали японскую валюту. Сейчас же на первой волне ажиотажа на подешевевшие активы, японские инвесторы будут вкладываться в зарубежные акции, и иена может вновь обратиться в инструмент для движения по carry trade. В первую очередь, в качестве основного направления инвестирования, скорее всего, будут рассматриваться именно Соединенные Штаты. Поэтому, на январь месяц мы отдаем предпочтение покупкам доллар/иены.
В целом же, мы предполагаем, что евро/доллар нацелилась на тестирование уровня 1.3000. Вряд ли этот уровень будет последним препятствием на пути пары, которая снова способна уйти к отметке 1.2380. Фунт/доллар на волне ожидаемого агрессивного снижения ставок Банком Англии также будет тестировать свое «дно», а поддержка, по нашему мнению, может встретиться только около 1.3700. Для доллар/иены важным барьером на пути роста является уровень 95.00. Если пара пройдет его, то мы ждем достижения отметки в 98.80. Стоит учесть, что сезонная репатриация иены, когда инвесторы возвращают активы домой в преддверие закрытие финансового года в марте, способна сдерживать дальнейший ход наверх. Впрочем, стоит принять во внимание тот факт, что первые осторожные вложения японских инвесторов в зарубежные активы только начались. Поэтому вряд ли они начнут в рамках этого же месяца данную репатриацию. Т.е. рост пары при оптимистичном для доллара раскладе может продолжиться и далее.


Аналитический обзор рынка Forex за 13 января

На торгах во вторник на фоне негативной динамики фондового рынка и низкой склонности инвесторов к риску европейская валюта продолжила свое падение по отношению к доллару США и японской иене. Курс евро достиг новых пятинедельных минимумов 1.3139 против доллара США и 117.12 против японской иены соответственно.
Кроме того, негативное влияние на курс европейской валюты оказали ожидания инвесторов относительно уменьшения на этой неделе основных процентных ставок в европейском регионе, а также заявления рейтингового агентства Standard & Poor's о возможном снижении кредитного рейтинга не только Испании, но также Греции и Ирландии.
Британская валюта, в то же время, значительно потеряла в позициях после публикации данных о рекордно высоком дефиците внешней торговли Великобритании в ноябре, составившем -8.3 млрд. фунтов. Дефицит оказался значительно больше прогноза в -7.6 млрд. фунтов. Британский фунт к окончанию дня упал до уровня 1.4471 против доллара США.
Значительное же уменьшение дефицита торгового баланса в США в ноябре, составившем -40.4 млрд. долларов, напротив, оказало достаточно хорошую поддержку американскому доллару, так как прогноз был -51.5 млрд. долларов, а предыдущее значение -57.2 млрд. долларов. Как отмечают эксперты, дефицит является самым низким за 12 лет.


Прогноз на среду, 14 января

Низкая склонность инвесторов к риску вновь выходит на первый план. На высокодоходные валюты уменьшается спрос, тогда как инерция доллара США все нарастает и он постепенно возвращает себе статус предпочтительной резервной валюты.
В четверг состоится заседание Европейского центрального банка, и инвесторы опасаются более значительного, чем ожидается снижения процентных ставок.
Из экономических показателей, которые намечены на среду можно выделить публикацию данных по ВВП Германии, индексе потребительских цен и платежном балансе Франции, промышленном производстве Италии, в США будут опубликованы данные о розничных продажах, ценах на импорт, товарно-материальных запасах, Бежевая книга ФРС, а также будут представлены еженедельные данные Минэнерго о запасах нефти.
Опустившись ниже 1.32 фигуры, евро пробил недавние торговые диапазоны вниз, что указывает на дальнейшее падение.

[Forex-Club]

Прогноз начальника аналитического отдела Форекс Клуб Трифонова А.И.
на следующий месяц

Стоит ли дальше покупать доллары?!
Наши февральские ожидания предполагали изменения характера торговли, остановки восходящего движения по доллару и стабилизацию котировок с широкой амплитудой колебания. Основные валюты, действительно, оставались в рамках боковых каналов. Однако стоит заметить, что предполагаемое нами незначительное ослабление доллара не состоялось. И, пожалуй, сейчас уже можно предположить, что бычий тренд по доллару все еще не сломлен и может продолжиться уже в марте.
Между тем из событий прошедшего месяца стоит выделить следующие. Прежде всего, рассмотрим действия Европейского Центрального Банка и Банка Англии. Решения обоих ЦБ полностью совпали с прогнозами: Европейский Центральный Банк оставил свои процентные ставки на прежнем уровне, а Банк Англии понизил на 0.5%. Стабильные европейские ставки с финансовой точки зрения добавляют интерес к покупке европейских активов. Снижение же британских ставок до уровня в 1.0% уже давно обсуждалось на рынке, и ожидания именно такой агрессивной стимулирующей политики и оказывали давление на фунт с прошлой осени. Сейчас же, после свершения этого ожидавшегося события инвесторы стали выходить из коротких позиций и покупать фунт за доллары, вызывая рост его котировок в начале месяца.
Как мы и предупреждали, экономические данные набирали вес. Доллар продолжил снижение после релиза данных по изменению числа занятых в несельскохозяйственном секторе США, продемонстрировавших более серьезный спад, чем ожидалось. При этом уровень безработицы также вырос до 7.6% (самый высокий уровень с 1992 года) против прогнозных 7.5%. В итоге евро/доллар достиг отметки в 1.3060, а фунт/доллар – 1.4970. Но это было последним всплеском, который смогли продемонстрировать европейские валюты. Далее инвесторы вновь предпочли американскую валюту всем остальным. Не избежала снижения даже японская иена.
Дело в том, что перспективы развития европейской экономики по-прежнему вызывают вопросы. За себя говорит и понижение долгосрочного кредитного рейтинга британского банка Barclays агентством Moody's, и понижение кредитным агентством Fitch долгосрочного рейтинга России. В целом кредитные проблемы у стран Восточной Европы еще могут о себе дать знать, что нименуемо скажется на европейских компаниях и банках. Дополнительное давление на европейскую валюту оказали данные по Еврозоне, которые показали, что объем промышленного производства в декабре сократился на 2.6% по сравнению с предыдущим месяцем и на 12% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Как отмечают аналитики, это было самое значительное снижение за всю историю ведения данной статистики. Кроме того, ВВП Еврозоны за IV квартал показало рекордное квартальное сокращение.
В это же время интерес к американской валюте подстегивался принятием пакета стимулирующих мер Белым Домом. Что касается макроэкономических показателей США, то они оставались негативными. Так индекс потребительской уверенности упал до рекордного минимума, цены на жилье снова показали снижение, объем заказов на товары долгосрочного пользования упал в два раза больше ожиданий, объем продаж жилья на первичном рынке уменьшился, объем ВВП упал на 6.2%, а не на прогнозные 5.4%. Однако эти цифры не только не оказывали давления на доллар, но и наоборот, служили ему поддержкой. Финансовый мир рассматривал их как сигнал о том, что рецессия мировой экономики продлится как минимум до конца этого года, а американские облигации остаются наиболее надежным и высоколиквидным средством сбережения своих средств в текущей ситуации.
Стоит отметить, что на заседании Большой 7, проходившей в середине месяца, финансовые лидеры не затрагивали вопрос стоимости валют. Это было воспринято инвесторами, как сигнал к продолжению тех тенденций, которые уже успели проявить себя ранее. Если говорить о валютном рынке, то это добавляло интерес к покупкам доллара, т.к. доллар остается основной валютой инвестирования в условиях глобального кризиса.
Довольно неожиданно повела себя пара доллар/иена. Вместо традиционного интереса к иене, связанного с низкими кредитными рисками Японии, мы, наоборот, увидели ее ослабление. Причиной тому служили как геополитические риски, связанные с очередной сменой финансового руководства страны, так и с действиями финансовых властей, которые, по слухам, продавали иену. В итоге доллар/иена заканчивала февраль около 97.50.
Прогноз на март
Говоря о наших ожиданиях на следующий месяц, необходимо подчеркнуть, что на движения валютных курсов, скорее всего, будут действовать два основных фактора. Первый – это возможное ухудшение экономических показателей стран Еврозоны и увеличение кредитных проблем у стран Восточной Европы, что является негативом для европейских валют. А второй – это попытка инвесторов найти средства вложения своих капиталов с максимальной отдачей. Ведь инвестиции в американские облигации пока служат основной цели – сбережение средств. Поиск внешних целей для инвестирования в большей степени может сказаться на паре доллар/иена, которая может выйти за отметку в 100 иен за доллар. Правда не стоит забывать и про сезонный спрос на иены к концу марта, который является месяцем закрытия финансового года. Но вряд ли зарубежные вложения японских компаний были значительными, учитывая низкие ставки и высокие риски в остальном мире.
Не останутся без внимания и традиционные заседания Центральных Банков. Так, ЕЦБ и Банк Англии проводят свое заседание 5 марта. От Банка Англии ожидают еще одного снижения ставок и дальнейшее наполнение экономики деньгами за счет выкупа государственных облигаций. Подобное увеличение ликвидности будет стимулировать продажи британской валюты.
Что касается ЕЦБ, то большинство экспертов склоняются к снижению европейских ставок на 50 базисных пунктов. Однако не исключены и сюрпризы. Так австралийский ЦБ уже преподнес его, не став снижать свои ставки на последнем заседании. Впрочем, от ЕЦБ, скорее, можно ожидать, наоборот, более агрессивного снижения, направленного на поддержку экономики и смягчения последствий кредитного кризиса. Снижение на 75 базисных пунктов послужит негативом для евро, подчеркнув пессимистичные ожидания европейских чиновников.
Еще одним значимым событием может стать встреча ОПЕК, на котором картель будет обсуждать вопрос дальнейшего регулирования выпуска нефти. Темпы экономической активности в США, да и в остальном мире, не позволяют надеяться на увеличение спроса на нефть. Поэтому ОПЕК, нужно снижать ее выпуск и дальше. Если же снижения не произойдет, то мы рассматриваем это как дополнительную поддержку доллару.
В заключении хотим отметить заявление Всемирного Банка, который предположил, что дно финансового кризиса уже пройдено. Но вряд ли ситуация координально изменится на финансовых рынках как минимум до осени. Кроме того, если США выделяет беспрецедентные средства на поддержание своей экономики, то европейцы не столь агрессивны в своих шагах. Поэтому мы полагаем, что основной тактикой на рынке будет по-прежнему избегания рисков, что играет на руку «зеленому».